灰度盛赞海珀流动为现代加密市场最大突破性成功_新闻

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灰度盛赞海珀流动为现代加密市场最大突破性成功

2026-05-28 00:04:45

TLDR：

Hyperliquid在2025年创造了近8亿美元收入，且未依赖任何风险投资支持。尽管平台仍对美国用户实施地理封锁，其HYPE代币市值却达到了130亿美元。2025年全年，Hyperliquid在全球市场处理了2.9万亿美元的永续期货交易量。有分析认为，与传统交易所业务相比，HYPE代币价值仍被低估。

不依靠风投，如何打造8亿美元收入体系

Hyperliquid的崛起被视为数字资产行业中罕见的现象。该平台于2023年8月公开推出，当时正值去中心化金融的相对静默期，这一时机选择被证明是深思熟虑的结果。

平台并未进行风险融资，而是将约30%的HYPE代币直接分发给早期用户。这一决策从一开始就决定了平台的持有者和关注者构成。初始持有者主要是交易者、开发者和社区参与者，他们在持有代币之前已经体验过产品。

这种融资模式创造了与其他加密项目不同的利益一致性。这里没有风险投资锁定计划或内部分配等待对市场造成压力。信任成为真正的竞争优势，用户将Hyperliquid视为为他们服务的平台，而非榨取价值的工具。

产品的专注同样是其收入表现的核心因素。Hyperliquid专门围绕永续期货交易进行设计，而非偶然支持交易应用的通用型链。这种专注使团队能够精准满足活跃交易者的需求：快速下单、深度流动性和可靠执行。

封锁美国却跻身市值前八的平台

由于永续期货和去中心化交易所面临的监管不确定性，美国用户仍无法访问该平台。尽管如此，HYPE代币流通市值约达130亿美元，使其跻身全球市值前八的加密资产。

平台在2025年处理了2.9万亿美元的永续期货交易量，未平仓合约规模目前约为70亿美元。这使得Hyperliquid按未平仓合约计算成为第三或第四大加密永续期货交易所，且全部活动均来自非美国参与者。

报告进一步指出，Hyperliquid已超越原生加密市场。通过其开发框架，第三方开发者可以在传统资产上部署永续合约。平台上的原油永续合约在单日交易量曾突破40亿美元，甚至短暂超过同一平台的比特币永续合约交易量。

平台现已成为全天候的杠杆商品交易场所，获得正式许可的标普500指数永续合约每日均可交易。在白银价格波动的时期，其白银永续合约日交易量亦超过40亿美元。这些数据表明Hyperliquid正逐渐发展成为现实世界资产的24小时市场结构层。

Hyperliquid与HYPE代币的未来展望

报告认为美国监管的明确化将是近期最重要的催化剂。相关监管机构已开始探索可能容纳永续类产品的框架，多家交易平台正在为合规永续产品进行布局，这种趋势可能直接惠及Hyperliquid。

HYPE代币目前的交易价格约为截至2026年第一季度前四个季度收益的14倍。与高增长的公开交易平台相比，这一倍数存在显著差距，表明HYPE长期来看具有可观的上升空间。

费用机制强化了代币的价值主张。约99%的平台交易费用流入支持基金，将费用转换为HYPE后进行销毁。由于销毁量持续超过新代币发行量，流通供应量呈下降趋势，这与传统股票市场的股份回购计划有相似之处。

风险依然存在。HYPE代币的年化价格波动率接近80%，比比特币高出约40个百分点。平台运行在闭源软件上，其验证器集相比同类区块链网络更为集中。美国市场准入仍取决于尚未最终确定的监管决策。

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