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《天才法案》为稳定币铺平道路——同时悄然庇护银行业

2025-08-05 13:16:03
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稳定币法案隐藏条款引发争议

但法案中一个被埋没的细节正引发轩然大波:稳定币发行方被禁止向持有者支付利息。

金融格局的潜在重构

这项限制可能带来超乎想象的连锁反应。通过剥夺稳定币的收益功能,该法案为代币化货币市场基金创造了隐性优势——这种传统金融产品正在悄然进入区块链领域。这些在华尔街投资组合中已司空见惯的基金,既能保持稳定币特有的高效结算优势,又可为投资者提供收益。

市场天平开始倾斜

跨链互操作平台Wanchain首席执行官特木真·路易认为,收益禁令将改变竞争格局。"代币化货币基金现在既能享受同等技术红利,又保留了为投资者创收的能力,"他指出,这可能重塑链上经济的资本流向。

安永分析师同样认为货币市场产品将获得新动能,尤其当银行开始探索代币化业务时。该机构全球区块链负责人保罗·布罗迪表示,虽然收益优势可能分流部分稳定币用户,但 bearer-asset(持票人资产)特性仍赋予稳定币在DeFi领域的独特优势。相比之下,货币基金通常附带合规要求和转让限制,难以融入开放区块链系统。

银行业游说疑云

业内人士怀疑法案背后存在银行业游说力量。数十年来,银行向储户支付的利息微乎其微;若允许稳定币在收益维度竞争,或将颠覆这一传统模式。年初就有区块链政策专家指出,相关游说活动旨在确保稳定币不能直接向持有者支付收益。

生息数字资产并未完全消失——Figure Markets今年初就推出了受监管的付息稳定币——但此类产品面临证券监管,多数发行方可能选择回避。

法案的双重效应

《GENIUS法案》最终呈现出一个悖论:在为稳定币创造更自由运营空间的同时,剥离了其最具吸引力的特性之一。投资者的选择倾向——是看重收益还是青睐DeFi的无摩擦体验——将决定无息稳定币与生息代币化基金,谁能在数字美元竞赛的下一阶段占据主导地位。

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