报告：2025年以来近九成新上市加密货币跌破发行价_新闻

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报告：2025年以来近九成新上市加密货币跌破发行价

2026-06-10 19:48:01

自2025年以来近九成新上线的加密货币处于亏损状态

一项针对加密货币交易所新上线项目的分析显示，自2025年初以来，在主要交易平台推出的大多数数字资产未能为投资者带来正回报。据Delphi Consulting的一份报告显示，仅有12%的新上线代币实现了盈利，其中位回报率仅为-82%。

各交易所表现详解

该研究考察了全球五大加密货币交易所（币安、Bybit、Coinbase、Gate和Kraken）的652个新上线项目。调查结果对经常追逐新上线项目以求快速获利的散户交易者而言，描绘了一幅令人警醒的画面。在所有平台上，绝大多数资产在首次亮相后不久便经历了显著的价格下跌。

虽然报告并未按单个交易所细分表现，但总体趋势表明，历史上可靠的获利机会——初始上线溢价——在当前市场周期中已基本消失。分析师指出，这归因于多种因素，包括新代币供应过剩、流动性减少以及投资者情绪向更成熟资产的转变。

交易所转向股票代币

面对加密货币上线表现不佳，多家主要交易所正越来越多地转向代币化股票（通常称为股票代币），将其作为新的增长引擎。这些产品代表特斯拉或苹果等传统公司的股份，在区块链网络上发行。

然而，行业观察人士已警告称，股票代币产生的收入可能不会回流到更广泛的加密货币生态系统中。报告指出，这些工具的利润主要惠及稳定币发行商、交易所、托管机构和代币化平台，而非推动以太坊或Solana等底层区块链网络的需求。

对散户投资者的影响

对于普通交易者而言，这些发现凸显了新上线市场的风险日益增加。中位回报率为-82%意味着，即使是一个多元化的新上线代币投资组合，也很可能导致重大损失。数据表明，通过早期参与新上市代币来可靠获利的时代已经结束——至少目前是这样。

向股票代币的转变也引发了对交易平台长期价值主张的质疑。如果最赚钱的产品是传统资产的代币化版本，那么加密货币最初承诺的去中心化、无需许可的金融准入，可能正在被更传统的金融中介所取代。

结论

Delphi Consulting的报告为越来越多的证据添砖加瓦，证明加密货币市场正在成熟，其方式挑战了早期的假设。新上线项目曾一度是炒作和利润的保证来源，如今却承担着巨大的下行风险。随着交易所转向股票代币，该行业可能正在进入一个传统金融与数字资产之间的界限持续模糊的阶段——但这不一定有利于底层加密货币网络。

常见问题解答

Q1: Delphi Consulting关于加密货币上线的报告主要发现了什么？
A1: 该报告发现，自2025年以来，主要交易所上线的652个新加密货币中仅有12%实现了盈利，中位回报率为-82%。

Q2: 分析中包含了哪些交易所？
A2: 该研究涵盖了五大交易所：币安、Bybit、Coinbase、Gate和Kraken。

Q3: 为什么交易所要转向股票代币？
A3: 在加密货币新上线表现不佳后，交易所正将代币化股票作为新的增长引擎。然而，批评者指出，股票代币的利润主要惠及中介机构，而非以太坊或Solana等加密货币网络。

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