分析师反驳微策略“死亡螺旋”担忧，重申买入评级_新闻

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分析师反驳微策略“死亡螺旋”担忧，重申买入评级

2026-06-16 01:30:11

分析师反驳微策略“死亡螺旋”担忧，重申买入评级

投资机构Benchmark和TD Cowen近日对微策略（MSTR）可能陷入所谓“死亡螺旋”的猜测提出了反驳。“死亡螺旋”指的是比特币价格大幅下跌可能迫使该公司抛售其持有的巨额比特币，进而引发其企业价值连锁下滑。两家公司均维持对MSTR的“买入”评级，认为这些担忧被夸大，且缺乏公司实际财务结构的依据。

分析师为何认为风险有限

Benchmark分析师马克·帕尔默直接回应了“死亡螺旋”假说，认为该观点过于狭隘地聚焦于比特币过去一周的价格波动。帕尔默表示：“要让微策略出售其比特币，它首先需要用掉为股息支付预留的10亿美元。”他强调，该公司的财务结构没有固定到期日，这意味着不存在任何单一触发点会迫使突然清仓。他补充道：“在出售任何比特币之前，需要经过许多步骤，因此这种情况极不可能发生。”

TD Cowen也表达了类似观点，认为鉴于微策略的现金储备，其股息义务“完全可控”。该公司的分析表明，微策略拥有充足的流动性来满足近期财务承诺，无需动用其比特币持仓。

近期动态与市场背景

尽管微策略本月早些时候确实出售了32枚比特币，但相对于其超过21.4万枚的总持仓量，这笔交易规模很小。该公司上周还宣布额外购买了1500枚比特币，显示出对其比特币积累策略的持续信心。这种伴随着小额抛售的购买活动表明，这是常规的财务库存管理，而非迫于压力的清仓。

更广泛的市场背景也很重要。比特币价格经历了波动，但引发“死亡螺旋”叙事的抛售相对有限。分析师指出，微策略的策略一直是长期导向的，其首席执行官迈克尔·塞勒也多次重申公司无限期持有比特币的意图。

这对投资者意味着什么

对投资者而言，这些分析师报告为更令人担忧的标题提供了另一种解读。关键点在于，微策略的财务结构设计能够承受比特币价格波动。公司通过可转换票据和股票发行筹集资金的能力，加上其现金储备，为其提供了极大的灵活性。“死亡螺旋”情形虽然在极端下跌中理论上存在，但分析认为在当前条件下不太可能发生。

这些报告还揭示了一个更广泛的教训：在波动的市场中，耸人听闻的叙述有时会掩盖基本面分析。建议投资者超越短期价格波动，关注微策略等公司的潜在财务健康状况和战略定位。

结论

Benchmark和TD Cowen重申对微策略股票的买入评级，为市场提供了一次现实检验。“死亡螺旋”担忧虽然引人注目，但似乎建立在对公司财务保障措施的误解之上。微策略继续执行其比特币收购策略，分析师认为其财务结构足够稳健，能够应对市场波动。投资者当然应自行开展尽职调查，但这两家机构的共识是明确的：最坏的情形并非最可能的结果。

常见问题

问题1：微策略语境下的“死亡螺旋”是什么？

“死亡螺旋”指的是一种假设情形：比特币价格大幅下跌迫使微策略抛售其比特币持仓以偿还财务义务，从而进一步压低价格，引发强制抛售的循环，可能对公司的价值造成毁灭性打击。

问题2：为什么分析师认为“死亡螺旋”担忧被夸大了？

分析师指出，微策略拥有10亿美元现金储备用于股息支付，没有固定期限债务，并且出售任何比特币之前必须经过多个步骤。他们认为该公司的财务结构足够有韧性，能够抵御价格波动。

问题3：微策略近期是否出售了比特币？

是的，该公司本月早些时候出售了32枚比特币，但这相对于其总持仓量而言是笔小交易。上周它还额外购买了1500枚比特币，表明其继续致力于积累策略。

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