Ventuals关停Hyperliquid上私人公司永续合约_新闻

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Ventuals关停Hyperliquid上私人公司永续合约

2026-06-16 04:57:51

Ventuals 为何关闭其 Hyperliquid 市场？

Ventuals 是一个原生在 Hyperliquid 的项目，提供与 OpenAI 和 Anthropic 估值挂钩的永续合约。如今，随着加密货币交易领域增长最快的新细分市场之一进入整合期，该项目正在逐步关闭运营。该项目周一表示，其团队将加入 Hyperliquid 生态内另一个正在建设中的团队。OPENAI 和 ANTHROPIC 市场的交易已经停止，所有头寸均已自动结算。其他市场预计将在未来几天内关闭。这次关闭终结了在加密原生衍生品平台上进行私人公司估值交易的最引人注目的实验之一。Ventuals 允许用户对 OpenAI 和 Anthropic——两家全球最受瞩目的人工智能公司——的估值变化进行投机，尽管这两家公司均未公开上市。该项目称，运营期间产生了超过 6.5 亿美元的交易量，并吸引了超过 50 万枚 HYPE 的社区支持。这些数据表明需求确实存在，但关闭也凸显了该市场仍处于早期且竞争激烈的阶段。在围绕小众永续合约构建的细分领域中，流动性集中化可以迅速决定哪些运营方能存活下来。

Hyperliquid 如何成为私人公司押注的场所？

根据 DefiLlama 的数据，Hyperliquid 已成为加密原生衍生品交易的领先平台，过去一个月处理了约 2340 亿美元的永续合约交易量。虽然该平台始于数字资产市场，但其生态系统已进一步扩展到与大宗商品、股票以及私人公司估值挂钩的产品。Ventuals 的 OpenAI 和 Anthropic 合约是通过 Hyperliquid 的 HIP-3 框架推出的。HIP-3 允许第三方团队在该交易所上创建和管理自己的永续合约市场，为构建者提供了一种列出那些通过传统交易所难以甚至无法推出的产品的方式。这一结构至关重要，因为它改变了加密衍生品平台所能提供的服务范围。Hyperliquid 不再局限于代币和主要加密货币的市场，而是可以支持与更广泛金融主题挂钩的合约，包括人工智能估值、上市前公司以及其他零售交易者通常无法直接接触的高需求资产。以 Ventuals 为例，交易者并非购买 OpenAI 或 Anthropic 的股权，而是交易与感知估值变化挂钩的永续合约。这一区别很关键，因为它创造的是合成风险敞口而非股东所有权，定价由市场预期、流动性和合约设计共同驱动。

投资者启示：Ventuals 的关闭并不表明对私人市场敞口的需求下降，而是流动性整合的结果。在合成市场中，拥有最深订单簿和最强交易者关注的运营方能够迅速占据主导地位。

此次关闭对 HIP-3 竞争格局意味着什么？

此次关闭凸显了 HIP-3 市场运营方之间的集中化趋势。另一个原生 Hyperliquid 项目 TradeXYZ 已崛起为该细分市场的主导者，占据了 HIP-3 交易量的近 97%。如此高的市场份额使得较小的运营方几乎无路可走，除非他们能提供差异化的合约、更好的流动性激励或更强的执行能力。在永续合约市场中，交易者往往聚集在价差更窄、深度更大、清算风险更易管理的地方。一旦这种网络效应形成，竞争性市场即使产品创意再强，也可能失去相关性。TradeXYZ 的市场包括与 SpaceX 等公司（在公开交易前）挂钩的合约。其 SpaceX 市场因正确预测了该公司轰动性的首次亮相以及股价开盘飙升超过 135 美元 IPO 价格而备受关注。这样的结果可以增强交易者对合成私人市场定价的信心。它同时也给主导运营方带来了叙事优势：如果他们的市场能有效反映重大私人公司事件的价格，用户可能就不太愿意在较小的替代市场上进行交易。

这对加密衍生品意味着什么？

Ventuals 的关闭正值加密交易平台进一步深入曾经由华尔街掌控的领域。永续合约不再仅仅用于比特币、以太坊和山寨币，它们正成为一种交易宏观观点、股票主题、大宗商品以及私人公司估值的工具。这种扩展为加密原生交易所提供了更广阔的可达市场，但也带来了新的风险。私人公司估值合约依赖于有限的公开信息、稀少的参考点以及基于市场驱动的假设。与上市股票不同，标的公司估值背后没有持续的公开报告周期、受监管的交易所价格或标准化的披露制度。对交易者而言，这可能同时带来机遇与危险。与 OpenAI、Anthropic、SpaceX 或其他私人公司挂钩的合约可能吸引强劲需求，因为它们提供了对通常难以交易的主题的敞口。但当信息稀缺、流动性集中或合约规则发生变化时，价格可能出现剧烈波动。对 Hyperliquid 来说，如果流动性向更少、更大的运营方集中，这种整合可能会加强生态系统。它也可能提高未来 HIP-3 团队的门槛，这些团队将需要比一个引人注目的市场创意更多的东西才能参与竞争。深度、信任、结算机制以及社区支持将与所上市资产本身同等重要。因此，Ventuals 的退出标志着一个转折点，而非退却。合成私人公司敞口的市场仍在增长，但早期广泛实验的阶段正让位于一个由能够大规模维持流动性的运营方主导的更集中化的结构。

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