CME提起诉讼，质疑Kalshi推广比特币杠杆交易_新闻

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CME提起诉讼，质疑Kalshi推广比特币杠杆交易

2026-06-19 22:00:24

芝商所起诉CFTC批准Kalshi比特币永续期货合约

芝商所（CME Group）于2026年6月18日提起联邦诉讼，质疑美国商品期货交易委员会（CFTC）对Kalshi比特币永续期货合约的批准。该交易所认为，根据《商品交易法》和《多德-弗兰克法案》，该产品应作为掉期合约而非期货合约进行监管。

诉状（案件编号1:26-cv-02157）已提交至美国哥伦比亚特区联邦地区法院。诉讼针对的是CFTC于5月29日批准KalshiEX的BTCPERP合约的命令，以及6月3日在《联邦公报》上发布的关于永续合约的配套政策声明。

获批的BTCPERP产品以现金结算，参考CF Benchmarks比特币实时指数，每周七天全天候交易，并采用定期资金支付机制来跟踪现货比特币价格。每份合约单位代表1/10000个比特币。

截至发稿时，比特币交易价格约为62344美元，24小时内下跌约2.96%，为这场法律战营造了避险的市场氛围。

比特币现货价格：62344美元

24小时变化：-2.96%

比特币交易价格约为62344美元，24小时跌幅2.96%，为芝商所与Kalshi之间的诉讼提供了即时的避险市场背景。数据来源：CoinGecko

芝商所为何认为永续合约是掉期而非期货

芝商所的核心论点是，交易对手之间进行定期资金支付的永续合约符合法律对掉期的定义。首席执行官特伦斯·达菲在诉状提交前就预告了这一法律理论。

"当双方相互支付款项时，这应被视为掉期。"——特伦斯·达菲，芝商所集团首席执行官

这种区分至关重要，因为掉期和期货在监管、资本和税务方面有不同的要求。根据诉状，芝商所指控CFTC在其批准令中几乎逐字复制了Kalshi的推理，并且非法背离了该机构此前认为永续合约属于掉期的立场。

诉状还警告称，这一批准为其他期货交易所自行认证类似的数字商品永续合约打开了大门。这一担忧已开始成为现实：在BTCPERP获批几天后，Kalshi于6月2日自行认证了SOLPERP期货合约，而更广泛的代币化及结构化加密产品推广也在加速推进。

预测市场与加密衍生品之间的监管界限

CFTC依据《商品交易法》第5c(c)(4)条和第40.3条法规批准了BTCPERP合约。其在6月3日的《联邦公报》政策声明中收窄了范围，指出对于比特币订单未涵盖的资产类别的永续合约，应进行逐案审查。

这一限制范围的措辞是争议的焦点。芝商所认为，国会和《多德-弗兰克法案》已经划清了界限：如果双方交换定期付款，无论交易所如何称呼该产品，它都属于掉期。CFTC则持不同看法。

Kalshi发言人伊丽莎白·戴安娜称这起诉讼是竞争性的姿态展示，而非真正的法律挑战。她表示："这与法律无关，而是源于对竞争的恐惧。"CFTC的一位发言人则单独将此诉讼描述为"法律战"且"毫无价值"。

此案可能影响州和联邦监管机构如何对日益增多的加密货币相关杠杆产品进行分类。如果法院站在芝商所一边，永续合约将面临掉期交易商注册、保证金规则和报告义务，而这些是期货交易所可以规避的。

这对交易者、交易所和比特币市场准入意味着什么

比特币24小时交易量约为295.7亿美元，表明诉讼是在活跃交易时段而非清淡的周末窗口期间发生的。

比特币24小时交易量：295.7亿美元

市值：1.25万亿美元

约295.7亿美元的24小时比特币交易量显示，此次诉讼发生在活跃交易时段，而非市场清淡期。数据来源：CoinGecko

根据Courthouse News总结的芝商所诉状，CFTC的命令已使新上市的加密永续合约交易额超过10亿美元。如果法院批准禁令，Kalshi可能需要暂停或重组该产品。

此案的影响范围超出了这两家公司。任何计划根据CFTC新政策声明自行认证永续合约的指定合约市场（DCM），在诉讼解决之前都将面临不确定性。对于通过Kalshi平台获得受监管比特币杠杆交易的散户交易者而言，结果将决定这一准入渠道能否保留，还是将退回至离岸平台。

更广泛的加密货币行业正在密切关注。随着加密货币恐惧与贪婪指数降至14（表明极度恐惧），美国永续期货市场的法律阴云为本已承压的市场增添了又一层谨慎情绪。

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