央行：稳定币强化美元主导地位_新闻

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央行：稳定币强化美元主导地位

2026-06-29 18:41:39

全球央行与政策研究日益趋向同一结论：加密稳定币不仅未取代法定货币，反而正强化美元的主导地位。

该论断最有力的证据来自市场本身的美元结构。国际清算银行估计，约98%的稳定币价值以美元计价工具形式存在，这一比例甚至高于美元在国际金融诸多传统领域中的份额。这使得USDT、USDC及其他与美元挂钩的代币，与其说是一种替代性货币体系，不如说是一条获取美元的私人数字渠道。在面临通胀、资本管制、银行服务薄弱或跨境支付成本高昂的国家，用户无需借助传统代理行网络，即可持有和转移美元敞口。

欧洲央行已将这一趋势视为直接的清算与主权问题。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德警告称，稳定币 overwhelmingly 以美元计价，其快速普及可能导致数字美元化——支付基础设施和代币化市场将以美元结算，而非本地货币或欧元计价工具。

国债需求成为稳定币叙事的一部分

美元主导地位还与稳定币储备紧密相连。主流法定货币支持的稳定币，以现金、银行存款、国库券、回购协议及其他短期美元资产作为支撑。随着稳定币供应量增长，发行方需要更多储备资产来支撑在交易所、钱包、支付应用及DeFi市场中流通的代币。国际货币基金组织《金融与发展》分析指出，美元稳定币可能成为美元“过高特权”的数字支柱，因为其更广泛的国际采用会提升对美国国债的需求，并扩大美国境外美元安全负债的存量。

里士满联储关于稳定币美元需求的简报将储备设计置于核心位置。储备支持的稳定币可增加对美国国债的需求，而加密资产支持的稳定币则不会对美元安全资产形成同样支撑。这一区别至关重要，因为占主导地位的稳定币并非中立的结算筹码。USDT和USDC处于一种储备架构中，该架构将全球代币需求引导回美元计价资产。同一储备与流动性问题已触及传统金融领域，贝莱德近期推出了面向稳定币投资者和现金管理流的代币化货币市场产品。

美元化风险从加密交易向外蔓延

稳定币目前仍以加密交易为首要用途，但其应用正向支付、汇款、代币化市场及跨境结算扩展。DeFiLlama的稳定币面板显示，稳定币总价值近期超过3120亿美元，仅USDT就占据约59%的市场主导地位。这一规模足以让政策机构将稳定币视作货币基础设施，而不仅仅是交易所的流动性工具。若弱势货币经济体的家庭和企业持有美元稳定币用于储蓄、支付或汇款，当地货币政策可能失去效力，而私人发行方则成为获取美元的门户。

同样的动态已在支付基础设施中显现。万事达卡的Solana结算举措以及其他“始终在线”的稳定币结算项目，展示了数字美元正渗透到结账、资金及商户结算系统背后，而不仅限于加密交易所内部。市场仍可能收缩、脱锚或面临流动性压力。近期围绕USDT市值的压力表明，稳定币供应仍是加密市场的核心风险信号。政策机构目前聚焦于更宏观的货币影响：美元稳定币可扩大对美国货币的获取渠道，增加对美元储备资产的需求，并通过私有区块链基础设施深化美元化。稳定币市场近期规模约为3129亿美元，其中USDT供应量约1849亿美元，USDT占比约59%。

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