Benchmark重申对Strategy公司MSTR的570美元目标价，Saylor公布资本改革计划_新闻

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Benchmark重申对Strategy公司MSTR的570美元目标价，Saylor公布资本改革计划

2026-06-30 22:17:44

市场对Strategy资本管理框架迅速作出反应

Strategy于6月29日宣布了五部分资本管理框架，市场对此已开始给出反馈。Benchmark Equity Research重申了对MSTR股票的“买入”评级，并给出了570美元的目标价。截至发稿时，MSTR股价报92.68美元，较6月29日收盘价82.31美元上涨近13%。这一目标价意味着，Benchmark认为这家领先的比特币财务公司普通股有望实现超过500%的涨幅。

涨势也延伸到了STRC优先股——自昨日收盘以来，该股同样追随MSTR上涨超过12%。塞勒今早也表现出乐观情绪，在社交媒体上发文称：“更强的信用、更强的股权、更多的比特币。”与此同时，Strategy股价重返上涨区间。

分析师现在看好Strategy了吗？

看涨呼声的推动力来自Strategy在SEC文件中披露的“数字信贷资本框架”。该框架包括：将STRC股息支付提高至12%、一项酌情性的20亿美元股票回购计划，以及董事会批准从其847,363枚比特币库中出售最多12.5亿美元比特币的权限。

然而，并非所有人都与Benchmark和塞勒站在同一阵线。Strategy在SEC文件中正式阐述了其比特币出售计划，CryptoQuant研究主管胡利奥·莫雷诺对此回应称，为捍卫STRC而出售比特币或普通股，无异于打开传说中的潘多拉魔盒。莫雷诺预测，无论Strategy选择在哪个价格水平介入干预，该水平都将自动成为交易者眼中该公司“底牌”的界线。“一旦市场知道Strategy试图捍卫的价格水平，这个水平就会变成目标，”莫雷诺表示。他进一步暗示，在这一价位上，Strategy可能会被卖压压垮。

莫雷诺正是那位曾在早些时候建议Strategy停止购买比特币、转而专注于重建现金储备的CryptoQuant分析师。CryptoQuant发出警告之际，Strategy在未来两年内面临约28亿美元的股息账单。该公司的喘息空间也正在迅速消失——在年度优先股股息成本从3亿美元增长至12亿美元的六个月内，其覆盖倍数从七年多缩水至约14个月。

Strategy不再受限于自身比特币购买计划

Benchmark分析师马克·帕尔默将Strategy的资本框架定性为：在市场承压时期，公司获得了将资本机器“倒挡”的正式许可。也就是说，公司不必再不顾一切地冲入比特币购买，而是可以回购普通股和优先股、将比特币变现以履行义务，并在股价跌破合理的净资产价值水平时暂停发行新股。

“Strategy如今是自身资本结构两端的积极管理者，我们认为这对于其股东而言是一个重大利好。”帕尔默在客户报告中写道。他还指出，12.5亿美元的比特币出售授权相对于公司847,363枚比特币的持有量而言，只是一个“舍入误差”。Strategy此前仅在5月出售了32枚比特币，交易价值约250万美元，用于支付优先股股息。这一出售打破了执行主席迈克尔·塞勒长期坚持的“永不卖出”承诺。

市场如何回应新面貌的Strategy？

周一的盘中反应迅速。谷歌财经数据显示，MSTR上涨12.6%至92.68美元，而STRC跳涨约10%至83.67美元，收复了6月份的大部分跌幅。公司CEO冯·勒将这一转变描述为从纯粹资本发行到通过发行与回购进行积极资本结构管理的过渡。

这一框架能否奏效，取决于比特币能否回升至Strategy的成本基础，以及公司是否会真正运用这些新工具，还是仅仅将其作为安抚市场的备选方案而不实际使用。投资者将在未来季度披露中关注比特币销售、储备余额以及回购活动的相关信息，以判断Strategy将如何调整方向。

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