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EchoStar（SATS）股价下跌，因Dish DBS准备破产

2026-06-30 23:30:35
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核心要点

📉 财务恶化推动重组
📡 频谱资产出售尚未完成
💡 Dish DBS预计本周申请第11章破产保护

关键摘要

Dish DBS（EchoStar旗下卫星电视部门）预计将于本周，最迟周二，申请第11章破产保护。

一项预先协商的重组方案已获得持有Dish DBS约100亿美元债务中超过82%的债券持有人支持。

母公司背负约250亿美元的总债务，同时用户持续流失——上一季度流失约17.7万付费电视客户。

与AT&T（估值226.5亿美元）及SpaceX（估值170亿美元）的频谱交易仍未完成，阻碍了债务削减进程。

周一，SATS股票开盘价为103.80美元，分析师共识评级为“持有”，平均目标价137.71美元。

重组进程启动

据《华尔街日报》报道，EchoStar（SATS）股价周一开盘报103.80美元，微跌0.1%。该公司正推进为其Dish DBS卫星电视部门申请第11章破产保护的计划。

破产申请最早可能于本周二提交。此举旨在解决拖累EchoStar资产负债表的近100亿美元Dish DBS债务。

支撑这一破产策略的是今年早些时候谈判达成的重组框架。控制Dish DBS超过82%债务的债券持有人已承诺支持该方案。

该方案旨在减少未偿债务、解决债券持有人诉讼，并为EchoStar未来的战略交易提供更大的财务灵活性。White & Case律师事务所已受聘提供法律代理，FTI Consulting担任Dish DBS的财务顾问。

财务恶化推动重组

EchoStar的传统付费电视业务持续恶化。该部门最近一季度实现营收22.6亿美元，同比减少超过2.6亿美元。

客户流失加剧了营收挑战。该季度净流失约17.7万付费电视用户，总用户数降至略高于660万。

公司合并债务负担约为250亿美元。如此高的杠杆率给这家企业带来了日益严峻的挑战——EchoStar表示，其在视频、宽带和无线市场正面临“激烈且不断加剧的竞争”。

此次重组是EchoStar稳定财务状况的最新尝试。2024年Dish Network与DIRECTV拟议的合并最终失败，原因是债券持有人拒绝了强制性债务交换。

那些债权人认为，该交易将不当转移数十亿美元资产至EchoStar创始人Charlie Ergen控制的实体。这一争议事件显然影响了当前重组计划的谈判方式。

频谱资产出售尚未完成

美国联邦通信委员会（FCC）关于5G网络部署承诺的监管压力也让EchoStar雪上加霜。为解决合规问题，该公司安排将频谱资产出售给AT&T（作价226.5亿美元）和SpaceX（作价170亿美元）。

两项交易均未完成。一旦最终成交，合计收益将大幅减少EchoStar的债务负担。

漫长的等待已造成运营中断。EchoStar未能支付原定于6月1日到期的多笔债券利息，将逾期归因于AT&T交易资金的延迟到账。

到6月中旬，EchoStar宣布Dish DBS将支付这些逾期利息。这一临时解决方案维持了运营连续性，同时全面推进重组。

运营表现方面，EchoStar报告季度每股亏损0.51美元，低于分析师预期3美分。季度营收达36.7亿美元，略高于市场预期的36.5亿美元，较去年同期每股亏损0.71美元有所改善。

分析师对SATS股票的看法存在分歧，但整体谨慎。共识评级为“持有”，目标价从Weiss Ratings的“卖出”到TD Cowen的155美元“买入”不等。

CEO Hamid Akhavan于6月5日以平均每股121.00美元的价格出售了52,586股，套现超过636万美元。此次交易依据预定交易安排执行，使其持股减少5.73%，但公司内部人士合计仍持有55.90%的股份。

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