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Tether因稳定币风险规避MiCA

2026-07-02 12:32:00
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阿多伊诺称MiCA法规威胁稳定币稳定性

Tether首席执行官保罗·阿多伊诺证实,该公司并未申请欧盟《加密资产市场法规》(MiCA)下的许可证,并称这一框架对稳定币行业构成危险。他的言论恰逢MiCA过渡期于2026年7月1日正式结束,所有未获许可的加密公司必须停止为欧盟客户提供服务。

阿多伊诺反对的核心在于针对大型稳定币发行方的储备金要求。根据MiCA规定,重要稳定币发行方必须将其至少60%的储备金以存款形式存放在欧洲信贷机构。阿多伊诺辩称,这种结构本身就存在脆弱性。他警告说,强制要求稳定币发行方如此严重地依赖传统银行,可能破坏整个系统的稳定性:如果遭遇大规模赎回潮,而这些银行又缺乏足够的流动性,结果可能导致银行业危机与稳定币崩盘同时发生。

作为替代方案,Tether将其大部分储备金持有在美国国债上,该公司认为这些资产流动性强、风险低且易于快速赎回。Tether的储备构成中,约80%为短期美国国债,现金存款仅占总储备金的5%左右。若要调整该模式以满足MiCA的存款规则,将需要进行重大的运营重组,而Tether管理层表示,这将削弱其核心使命。

大规模用户是拒绝欧盟框架的理由

阿多伊诺将这一决定描述为出于保护Tether全球用户群体的利益,而非完全拒绝监管。他说:"我决定不申请MiCA许可证,因为我需要保护我们在全球拥有的4亿多用户。"他补充道:"他们可没有欧洲人那么幸运。"

对欧洲用户的实际影响来得很快。Coinbase于2024年12月移除了面向欧洲经济区用户的USDT;Crypto.com于2025年1月停止向欧盟用户提供该服务;币安于2025年3月将USDT及其他不合规稳定币从欧洲经济区现货市场下架;Kraken也在同月停止了欧洲经济区用户对USDT的现货交易。

USDT留下的市场空白很大程度上由Circle的USDC填补。Circle在法国获得了电子货币机构牌照,该牌照可在全部27个欧盟成员国通行,使USDC和EURC成为合规欧盟平台的主要美元选择。

Tether并未完全退出欧洲。包括StablR和Oobit在内的公司已推出基于Tether的Hadron代币化平台、符合MiCA标准的代币,这使得该公司能够在自身不发行MiCA批准的稳定币的情况下,维持技术合作伙伴关系。与此同时,不同司法管辖区之间的监管分歧仍在扩大。美国的《GENIUS法案》和欧盟的MiCA都要求100%全额储备金支持,但对于何种资产可计入储备金存在分歧,单一资产池无法同时满足两者的要求。

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