策略公司减持比特币至843,775枚，此前涉及2.16…_新闻

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策略公司减持比特币至843,775枚，此前涉及2.16…

2026-07-06 23:29:00

为何Strategy出售比特币？

Strategy上周出售了3588枚比特币，总价值约2.16亿美元，这是这家全球最大的企业比特币持有者的一次显著转变。该公司动用了部分加密货币储备，用于支付优先股股息并重建其美元流动性缓冲。Strategy在提交给美国证券交易委员会的文件中表示，公司在6月29日至30日期间以平均每枚59256美元的价格出售了1363枚比特币，总价值8080万美元；随后在7月1日至5日期间，又以平均每枚60773美元的价格出售了2225枚比特币，总价值1.352亿美元。所得款项用于支付优先股股息，并补充了公司部分美元储备。截至7月5日，该公司美元储备规模为25.5亿美元。此举是Strategy近期采用数字信用资本框架后的后续行动，该框架要求其美元储备仅用于优先股股息和利息支付。对投资者而言，此次出售之所以重要，是因为Strategy长期以来一直被视为单向买入比特币的企业大户。最新的文件显示，该公司现已准备好，在其资本结构需要流动性时，将部分持仓变现，即便其仍大量持有比特币。

Strategy目前持有多少比特币？

Strategy仍持有843775枚比特币，按当前价格计算价值约523亿美元。根据联合创始人兼执行董事长迈克尔·塞勒的说法，公司购入这些比特币的平均成本为每枚74476美元，包括费用和支出在内的总成本约为637亿美元。这使得该公司持有的比特币数量超过比特币2100万枚供应上限的4%。同时，基于当前市值与总购买成本的差额，Strategy账面浮亏约114亿美元。最近一次出售并未实质性削弱Strategy在企业比特币持有者中的主导地位。然而，这确实改变了投资者解读该公司财务策略的方式。比特币不再仅仅是被积累的资产，它也成为与优先股股息、利息义务、储备覆盖和潜在股票回购挂钩的流动性来源。Strategy表示，公司第二季度数字资产亏损达83.2亿美元，其中包括83.1亿美元的未实现亏损和90万美元的已实现亏损。由于季度末比特币市值低于其购买成本，该公司还表示将通过估值备抵全额抵消相关的递延税项收益。

投资者要点

Strategy仍是一个杠杆化的比特币代理，但此次出售引出了一个新问题：当优先股义务、信用证券或储备目标需要现金时，比特币是否会更频繁地被用作融资工具？

数字信用框架改变了什么？

Strategy的新数字信用资本框架为其资产负债表带来了更正式的流动性结构。该公司董事会批准的政策要求美元储备至少覆盖12个月的优先股股息和利息支付。该储备从一周前的14亿美元增至25.5亿美元。公司还授权了一项10亿美元的数字信用证券回购计划，涵盖STRC、STRF、STRD和STRK证券，其中STRC预计将成为优先回购对象。新的STRC股息政策赋予管理层酌情权，可根据市场状况、比特币价格、信用利差、储备覆盖率及其他因素，每月评估股息率。STRC此前一直是Strategy购买比特币的关键融资工具，当前年化收益率为12%。但自5月中旬以来，该证券一直难以恢复到100美元的面值，这限制了其作为新比特币购买融资渠道的效用。STRC周四收于87.87美元，此前曾因比特币跌破60000美元而跌至71.25美元。Strategy还批准了一项单独的10亿美元A类普通股回购计划，该计划不会动用美元储备。此外，公司引入了一项比特币变现计划，允许其出售比特币，以筹集高达12.5亿美元的资金，用于储备、优先股股息和利息支付，或回购数字信用证券和普通股。公司表示，截至7月5日，该计划的全部额度仍可使用。

此次出售是否为比特币市场带来了新风险？

正式的比特币出售政策为Strategy带来了更复杂的市场形象。该公司历来被视为比特币企业需求的主要来源。允许出售比特币的政策意味着，当资产负债表需要现金时，它也可能成为比特币的供应方。摩根大通的分析师将这一转变描述为创造了“可避免的双向风险”，因为Strategy现在可能同时充当比特币的买家和卖家。这并不意味着迫在眉睫的抛售，但它改变了市场对Strategy角色的解读。其财务模型现在不仅与对比特币的信心挂钩，还与信用利差、股息义务、储备政策以及投资者对其证券的需求相关。其他分析师则认为，由于Strategy的资产负债表状况，被迫抛售的可能性仍然不大。2026年至今，该公司已购入约17.5万枚比特币，耗资约140亿美元，远远领先于其他采用比特币财务模式的上市公司。根据比特币财库数据，已有197家上市公司采用了某种形式的比特币收购策略。Tether支持的Twenty One、Metaplanet、MARA和比特币标准财库公司分别以43514枚、43000枚、36303枚和30021枚比特币位列前五名中的其余席位。

投资者要点

市场风险并不在于Strategy放弃了比特币。风险在于，其资本结构现在已将出售比特币作为工具箱的一部分，这可能会在价格疲软、信用利差紧张或优先证券面临压力时期，对市场情绪造成压力。

市场如何看待Strategy的转变？

周一，在文件提交后，比特币价格下跌约2%。Strategy股价也在盘前交易中下跌，尽管上周在宣布数字信用资本框架后，该股整体上涨了21.1%。该股周四收于100.77美元，但过去一年仍大幅下跌。市场反应显示了Strategy模式中的紧张关系。投资者可能欢迎更大的储备金、更正式的信贷框架和回购能力，但出售比特币挑战了该公司长期以来的积累叙事。塞勒继续将比特币定位为公司的核心资产，他发布了一张新的收购追踪图表，并配文“比特币是数字能源”。他还认为，比特币的下一个增长阶段将较少依赖于协议变更和减半周期，而更多地依赖于机构资本、信贷市场和围绕该网络的金融基础设施。这一论点仍是Strategy投资案例的核心。该公司正试图将比特币持仓转变为更广泛的资本市场结构，由优先股、信用证券、储备、回购和选择性变现提供支持。眼前的考验是，投资者会将此视为财务纪律，还是视为比特币财库模式在价格跌破成本基础时变得愈发难以管理的迹象。

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