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策略（MSTR）股票：收益率达16%的优先股，是明智的投资选择吗？

2026-07-09 21:24:36

关键要点

策略公司的优先股发行近期价值下跌约10%，推动收益率升至10%至16%之间。

加密货币市场低迷，比特币今年以来已回落约30%至62,000美元，而MSTR股票则暴跌近40%至94美元。

该公司持有26亿美元现金储备——足以支付约1.5年的年度优先股股息（18亿美元）。

策略公司从其庞大的84.3万枚比特币投资组合中未产生任何收入，这引发了对其长期股息支付能力的质疑。

该公司通过Robinhood、摩根士丹利的零售网络以及数字广告活动，积极瞄准个人投资者。

策略公司雄心勃勃的优先股策略正面临重大阻力。四种在纳斯达克交易的优先证券——分别称为Stretch (STRC)、Stride (STRD)、Strike (STRK)和Strife (STRF)——在过去30天内价值下跌约10%，导致当前收益率在10%至16%之间。

策略公司（MSTR）

这些回报与摩根大通和美国银行等传统银行发行的优先证券通常提供的6%收益率形成鲜明对比。

MSTR普通股的跌幅更为剧烈，今年以来已下跌近40%至约94美元。作为策略公司整个业务模式基础资产的比特币，在2025年已下跌约30%，目前每枚交易价格为62,000美元。

该公司旗舰产品Stretch优先股（STRC）最初被推销为一种基于比特币的国债替代品——一种浮动利率工具，预计将稳定在接近其面值100美元的水平。策略公司仅通过STRC发行就成功筹集了超过100亿美元。该证券目前交易价约为86美元，当前收益率接近14%。

策略公司于2025年初启动了其优先股计划，将筹集的资金用于额外收购比特币。该公司目前持有约84.3万枚硬币——约占比特币总供应量的4%——按近期市场价格计算，价值超过500亿美元。

收入问题

根本挑战很简单：策略公司从其庞大的比特币储备中未产生任何收入。这些数字资产在公司资产负债表上持有期间，不产生股息，不产生利息，也不产生任何运营收入。

这一现实使得公司每年18亿美元的优先股股息承诺变得尤其具有挑战性。策略公司的回应是积累总计约26亿美元的现金储备——足以支付大约18个月的股息。

该公司已公开承诺，未来将维持至少相当于一年优先股股息和利息义务的现金储备。它通过战略性的普通股发行和有限的比特币头寸减持来产生这些流动性。

从技术上讲，优先股代表股权而非债务。这种分类意味着策略公司可以暂停股息支付而不会触发正式违约。然而，公司领导层似乎决心保持不间断的支付，以维持进入优先股市场的渠道，并保护参与发行的散户股东的利益。

瞄准散户投资者

策略公司为其优先证券采取了一种异常激进的面向零售市场的营销策略。该公司通过Robinhood平台推广这些产品，与摩根士丹利合作以利用其广泛的零售经纪网络，并在X和其他社交媒体渠道上购买广告空间——包括一项受HBO剧集《工业》启发的创意活动。

该公司还特别将财务顾问、家族办公室和注册投资顾问作为分销渠道。

这种以散户为主的股东基础意味着许多个人投资者目前持有的证券处于亏损状态，其市场定价越来越像高收益垃圾债券，而非传统的优先股。

尽管优先股面临挑战，但华尔街对MSTR普通股仍持乐观态度，在TipRanks监控的13位分析师中，有12位给予买入评级，1位建议持有。共识的12个月目标价为287.58美元。

所有四种优先证券仍在纳斯达克交易所交易，截至2026年7月初，当前提供的收益率在10%至16%之间。

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