能否在八月前通过《CLARITY法案》？——参议院的七月倒计时_新闻

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能否在八月前通过《CLARITY法案》？——参议院的七月倒计时

2026-07-11 22:44:24

核心要点

H.R. 3633 法案于2025年7月17日以294票对134票在众议院通过，其中78名民主党议员支持；并于2026年5月14日以15票对9票在参议院银行委员会通过。

自6月1日起，该法案被列入参议院立法日程第423号，但尚未提出终结辩论的动议。

特朗普总统7月1日披露的财务信息显示，其2025年与加密货币相关的收入约为14亿美元，这强化了民主党对道德条款的要求。

众议院数字资产小组委员会主席布莱恩·施泰尔将于下周在纽约主持就该法案举行的现场听证会。

一部通过了所有关口，却卡在关键一关的法案

《CLARITY法案》在美国加密货币市场结构立法史上，通过了比以往任何法案都多的正式立法审查节点。一年前，它在众议院获得两党支持通过；随后，参议院银行委员会在5月以主席蒂姆·斯科特以及民主党人鲁本·加列戈和安吉拉·阿索布鲁克斯的支持下推进了该法案；6月1日，法案被列入参议院立法日程。

被列入日程并不等同于获得全院表决。从目前的位置来看，该法案仍需提出终结辩论动议，并获得60票支持才能通过；还需与参议院农业委员会的配套文本进行协调；此外，由于参议院版本可能与众议院通过的版本不同，法案还需送回众议院重新审议。共和党拥有53个席位，参议员乔什·霍利和兰德·保罗预计将投反对票，而加列戈和阿索布鲁克斯表示，他们在委员会的支持是有条件的。实际计算表明，需要争取7到9名民主党参议员的全院投票支持，但目前这些支持尚不存在。

白宫非正式提出的7月4日签署目标，在没有任何仪式的情况下过去了。Stifel公司首席华盛顿政策策略师布莱恩·加德纳写道，该法案“可能需要在7月底前通过参议院”。倡导组织“Stand With Crypto”已敦促支持者在8月7日前向参议员施压要求投票，并将该日期视为硬性截止日期。

该框架实际将建立什么

该法案将通过将监管权划分给美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC），终结过去十年以执法为导向的加密货币监管所固有的管辖权模糊问题。数字资产将根据去中心化和成熟度测试被划分为不同监管类别：数字商品归CFTC监管，而类似证券的资产仍由SEC负责。该法案还增加了中介机构注册、客户资产隔离、信息披露要求，以及将《银行保密法》适用范围扩展至数字资产经纪商等条款，同时为金融犯罪执法网络（FinCEN）提供约1.5亿美元的新增资金。

众议院金融服务委员会主席弗伦奇·希尔在福克斯商业频道的节目中表示，该法案是与2025年7月颁布的《GENIUS法案》稳定币法律共同构成的两部分系统中缺失的一半。希尔说：“如果你没有这两部分，就无法拥有一个运作良好的创新市场，无法在区块链上发展经济，也无法使用数字资产和代币化。这就像一部没有连接到移动网络的手机。”

希尔还证实，众议院将把听证会搬到现场：“我们下周将前往纽约，由我们的数字资产小组委员会主席布莱恩·施泰尔主持一场现场听证会，以强调建立市场框架的重要性。”

2025年7月17日：众议院通过

H.R. 3633 法案以294票对134票的两党投票结果在众议院通过，其中包括78名民主党议员的支持。

2026年5月14日：参议院委员会批准

参议院银行委员会以15票对9票推进该法案，为全院审议铺平了道路。

2026年6月1日：立法日程

该法案被正式列入参议院立法日程（第423号）。

2026年7月13日：“最后关卡”开启

参议院休会归来，在8月7日截止日期前有三周时间安排全院表决。

消耗了日程时间的三大争议

该法案在2026年的推进路径遵循了一个固定模式：解决一个障碍就会引出下一个。以下三个摩擦点解释了为何时间被消耗。

稳定币收益：范围缩小但仍有争议

2026年初的第一次僵局，发生在银行游说团体与中心化加密平台之间。银行担心存款流向有收益的数字美元；平台则反对禁止对被动持有资产给予奖励。3月达成的一项两党妥协方案，区分了非生产性的被动持有资产与生产性的链上部署（如借贷协议），清除了最初的障碍。美国银行家协会继续对最终文本提出异议，认为该文本允许平台提供相当于利息的收益，从而规避了《GENIUS法案》对发行方支付利息的禁令。这场争议直接涉及收入：Coinbase每年从USDC奖励中获利约13.5亿美元。

道德规则：投票计数的核心

7月1日，道德之争从抽象变为具体。政府道德办公室发布了特朗普总统长达927页的财务披露，显示其2025年与加密货币相关的收入约为14亿美元，其中6.35亿美元来自TRUMP表情包币授权，超过5亿美元来自World Liberty Financial代币销售。对于已经要求利益冲突条款的民主党人来说，这份文件将问责原则变成了一个数十亿美元的事实。这也解释了为何道德语言已成为获得全院投票的门槛条件，而不仅仅是一个附加修正案。

谈判历史并不令人鼓舞。参议员克里斯·范霍伦提出的道德修正案在委员会中以11票对13票失败。6月9日，参议员柯尔斯滕·吉利布兰德、加列戈、伯尼·莫雷诺和辛西娅·卢米斯之间的闭门会议破裂，原因是共和党和白宫撤回了授权州检察长执行道德规则的条款，转而提出通过美国司法部长执行的路径，但民主党认为这是循环论证而予以拒绝。

希尔在福克斯采访中直接回应了这一担忧，认为该框架本身就是解决方案：“如果我们去年夏天通过了《CLARITY法案》，许多人们现在担忧的问题——表情包币问题、发行、共同投资、交易所的使用——都将处于监管市场框架之下，”这有助于为特朗普家族的投资提供透明度。

与此同时，白宫反驳了其拖延提名的说法，称已要求提供SEC和CFTC空缺职位的提名名单，但未收到任何回应。这种人事僵局进一步使局势复杂化，因为CFTC主席迈克尔·塞利格自12月以来一直是该机构唯一的委员。

第604条：开发者安全港

最新的障碍是第604条，该条款将非托管软件开发者排除在货币转移服务商的定义之外。其目的是将发布开源代码的个人与控制客户资金的公司区分开来；如果没有这一区分，开发者可能面临为交易所设计的合规义务。6月，四个主要执法团体警告称，该语言可能造成调查盲点。全国地方检察官协会告诉参议院领导层，该条款将严重损害与加密货币相关的刑事调查。

妥协努力已使部分反对者转变立场。在文本调整后，“全美主要县警长协会”转为中立态度。白宫加密货币委员会为该法案争取到了“全国黑人执法官员组织”首次背书。参议员卢米斯对更广泛的批评进行了反驳，她于7月1日在社交媒体上表示，该法案包含“16项以上的非法金融保障措施，而非漏洞”。关于开发者定义应如何严格界定的核心争议，在休会前仍未解决。

为何希尔希望在争议解决前确定全院表决日期

希尔最引人注目的评论涉及顺序问题。“我已鼓励参议院领导层将该法案提交全院表决，”他说，“如果你在7月份安排一个全院表决日期，那将促使这些最后的会议和讨论得以进行。在国会，你必须设定一个截止日期，才能让人们行动起来并找到共识。”

这种逻辑反映了谈判方式的变化。据报道，新增了约70页以消费者为中心的条款，这表明谈判者正在努力满足民主党的关切，但一份更长的草案并不等同于最终协议。Arca公司投资组合经理大卫·内奇在6月与参议院办公室进行了一周的会面后评估，该法案在实质上已完成80%至85%，剩余差距是由政治观感而非政策分歧造成的。与政策不同，观感只会对截止日期做出反应；如果没有安排投票，悬而未决的问题可能会一直悬而未决，直到中期选举日程将法案完全排除在审议之外。

全院表决时间的竞争加剧了风险。多数党领袖约翰·图恩必须权衡《CLARITY法案》与《外国情报监视法》第702条重新授权以及年度国防授权法案，而在标准程序下，每次终结辩论动议流程都可能消耗一周的大部分时间。

揭示60%与40%差距的信号

区块链协会首席执行官萨默·默辛格在7月11日发布的采访中，将该法案通过的概率定为约60%，远高于预测市场所定价的2026年通过概率（约40%）。默辛格说：“从投票角度来看，我99%确定我们会进行投票。至于能否通过，我一直在60%左右。这有些是凭借我在参议院工作多年、熟悉立法流程的直觉。”

默辛格的60%和预测市场的40%低位，描述了同一情况但权重不同：她低估了交易员高度定价的日程风险。Polymarket上关于2026年通过的概率已从6月初的74%降至50%以下。Galaxy Research将其估计下调至约50%，并指出日程而非实质内容才是主要威胁。

哪种解读正确，可能很快就能得到验证。7月13日之后的几周内提出终结辩论动议，将验证默辛格关于投票的近乎确定性，并将剩余争议压缩到硬性截止日期前。如果参议院领导层在7月下旬继续沉默，则将证实市场的怀疑态度。卢米斯警告称，错过休会前的窗口期可能会将下一个可行的立法机会推迟数年。纽约的现场听证会提供了一个更早的观察指标：这是一个针对民主党参议员（该法案仍缺少他们的投票）的公开施压工具，他们参与的态度可能表明，是否有可能争取到其中的七位。

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