Kalshi警告CFTC：密歇根州裁决令其陷入“不可能境地”_新闻

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Kalshi警告CFTC：密歇根州裁决令其陷入“不可能境地”

2026-07-15 17:18:09

Kalshi称被置于"两难境地"：CFTC阻止其执行密歇根法院指令

预测市场平台Kalshi表示，在美国商品期货交易委员会（CFTC）阻止其遵守密歇根州法院的一项命令后，该公司被置于了"不可能的两难境地"。这场争端凸显了在投注已经进行、合约已经执行后，究竟谁有权监管预测市场——是联邦当局还是州监管机构——这一持续的管辖权之争。

据路透社报道，CFTC在周二做出决定，命令Kalshi不得执行州指令，撤销其在密歇根州的某些交易。此前不久，在关于Kalshi是否违反该州体育博彩法的诉讼审理期间，英厄姆县巡回法院的一名法官要求Kalshi停止向密歇根州用户提供体育博彩合约。

核心要点

密歇根州法院命令要求Kalshi停止向该州用户提供体育博彩合约，并撤销已执行的交易。

CFTC指示Kalshi不得遵守州法院命令，援引了《商品交易法》下的联邦权力。

双方均将此冲突定性为预测市场衍生品的管辖权之争——即州政府与CFTC之间的权力划分。

CFTC警告称，取消已执行的交易可能会造成更广泛的市场不确定性。

Kalshi表示，鉴于互相冲突的义务，该公司正在审查联邦命令并权衡下一步行动。

密歇根州指令与联邦指令的冲突

这场冲突可追溯至6月29日，当时英厄姆县巡回法院法官Rosemarie Aquilina命令Kalshi停止向密歇根州用户提供体育博彩合约。该裁决是在一项关于Kalshi的产品是否违反密歇根州体育博彩法规的诉讼审理期间做出的。

周二，CFTC表示不会允许Kalshi遵守该州指令。该机构命令Kalshi不得采取措施取消已经执行的交易。此前的报道指出，密歇根州法院命令既针对正在开展的合约服务，也涉及先前已承保合约的影响。

Kalshi的执法与法律顾问Robert DeNault表示，公司对CFTC的决定感到"失望"，认为此举使公司陷入难以维系的境地：遵守州法院命令可能与联邦监管义务相冲突。DeNault补充说，Kalshi此前已按照密歇根州法院命令的要求行事并撤销了交易，并表示公司在当时"别无选择"。

CFTC的理据：已执行交易与市场确定性

CFTC论点的核心在于，取消已执行的衍生品交易会破坏市场稳定。CFTC主席Michael Selig表示，该机构认为州政府试图进行干预是前所未有的，并警告这可能在预测市场中产生连锁反应。

在报道引述的评论中，Selig表示取消已执行的交易风险在于"对整个市场造成连锁效应"，并损害了市场运行所需的合约确定性。

Selig进一步辩称，CFTC不会允许各州或州法院施压在CFTC注册的实体，迫使其违反《商品交易法》和CFTC规定。这一声明反映了该机构的观点：一旦市场在联邦框架内注册和运作，各州就不能通过针对已执行衍生品的命令来追溯性地否定合约结果。

Kalshi的立场与后续步骤

据路透社报道，Kalshi表示正在审查CFTC周二的命令，并考虑下一步行动。该公司的公开回应强调了这两项法律指令之间的冲突：州法院试图执行当地体育博彩限制，而联邦监管机构则坚持要求继续遵守其框架。

虽然相关报道未详细说明Kalshi将如何具体行动，但DeNault的评论指出了核心困境。如果Kalshi为满足州法院指令而采取行动，则可能违反联邦规定；如果不行动，则面临在密歇根州进一步的诉讼风险。随着诉讼程序的进行，这种紧张关系可能仍是双方的焦点。

周二的举措也凸显了此类争端如何能迅速从平行的法律行动升级为直接的操作指令——尤其是当指令涉及是否应撤销先前已执行的合约时。

与州监管机构的更广泛管辖权之战

除了Kalshi和密歇根州之外，这一事件也反映了更大且尚未解决的监管分歧。CFTC此前曾表示，各州试图干预已执行的衍生品交易会带来系统性风险，并将密歇根州定性为首个进行此类干预的州。

这场争端处于一个更广泛的模式之中，即预测市场运营商和衍生品监管机构面临来自州当局的不同监管方式。在报道中，Selig表示CFTC已经"起诉了九个州"，并指出将继续对试图对CFTC注册的交易所施加民事或刑事罚款的州采取法律行动。

对用户和投资者而言，实际影响在于，参与预测市场可能日益受到法律辖区划分的影响。即使一个平台认为自己符合联邦衍生品规则，州的诉讼和命令仍可能给市场运营带来不确定性，尤其是在投注完成后合约的有效性或可执行性方面。

对于建设者和市场参与者而言，当前的问题不仅是谁拥有最终权力，还在于指令——尤其当指令冲突时——能多快被发布和执行。对于监管机构而言，问题在于统一的联邦方式能否防止各州之间在合约确定性方面出现碎片化。

读者应密切关注Kalshi的程序性应对——无论是挑战CFTC命令、寻求澄清，还是在多个平行司法管辖区采取法律步骤。此案对整个行业也至关重要，因为它检验了当联邦注册与州级执法压力相遇时会发生什么，特别是在交易已经执行之后。

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