泰达公司如何从最终版稳定币法案中获益?
《GENIUS法案》为美国建立了首个联邦层面的稳定币监管框架,但其最终条款对外国发行方的限制,比此前几项国会提案更为宽松。该法案允许海外稳定币公司在美国财政部部长认定其母国监管体系与美国框架相当的情况下,无需直接接受美国监管。对泰达公司而言,这意味着其USDT代币可能由公司正在设立总部的萨尔瓦多进行监管,而非直接受美国当局管辖。法案还给予发行方三年宽限期,在此期间不合规的稳定币仍可继续通过美国交易平台流通。民主党曾试图将这一期限缩短至18个月,但最终法案保留了更长的时限。据彭博社报道,知情人士透露,前白宫数字资产官员博·海因斯将三年期限视为不可谈判的问题,因为泰达公司希望获得更多时间。海因斯在唐纳德·特朗普总统于2025年7月签署该法案一个月后加入泰达公司担任顾问,随后成为该公司面向美国的稳定币USAT的首席执行官。泰达公司拒绝接受任何关于其政策参与不当的说法,称该法案并未提供特殊优势,对所有寻求在联邦框架下运营的发行方一视同仁。
霍华德·卢特尼克扮演了什么角色?
在出任美国商务部长之前,霍华德·卢特尼克担任坎托·菲茨杰拉德公司的董事长兼首席执行官,这家金融服务公司管理着泰达公司的大部分储备金。一份联邦法院文件指控卢特尼克利用其在华盛顿和媒体界的影响力为泰达公司辩护,并反对那些对境外稳定币发行方提出更严格要求的立法。该文件引用了比特币企业家科里·克利普斯滕的笔记,后者与泰达公司存在另一场商业纠纷。文件显示,泰达公司董事长詹卡洛·德瓦西尼告诉克利普斯滕,卢特尼克曾帮助阻止了早期稳定币法案的推进。卢特尼克并未受到检察官的指控,其代理律师表示,试图获取相关关系记录的行为是为了骚扰和羞辱他。此外,坎托·菲茨杰拉德还通过2024年4月的一笔6亿美元可转换债券,获得了泰达公司潜在5%股份的认购权。根据泰达公司后来与投资者讨论的估值,这笔权益在账面上可能价值数十亿美元。商务部发言人表示,卢特尼克遵守了联邦道德协议,剥离了相关资产,并未参与涉及《GENIUS法案》稳定币条款的事务。
投资者的启示
市场的核心问题是,《GENIUS法案》是否让外国稳定币发行方相比美国竞争对手获得了成本优势。如果海外公司能够规避部分国内合规负担,那么受监管的美国发行方在争夺相同美元流动性时,可能面临更高的成本支出。
为什么外国发行方规则存在争议?
早前的两党提案曾要求为美国客户提供服务的外国发行方遵守美国反洗钱和信息披露规则。而《GENIUS法案》用互惠制度取代了这一做法,允许由经批准的境外监管机构进行监督。批评者认为,这种结构可能使美国当局更难监控以美元为支撑的代币在受监管交易所以外的使用情况。另一项条款限制了发行方对通过去中心化金融平台进行的交易的责任——用户可通过区块链协议直接进行交易。前财政部及商品期货交易委员会官员蒂莫西·马萨德表示,较弱的控制措施可能使外国发行方避开美国公司面临的合规成本。他还指出,允许匿名或监管宽松的美元交易,可能与维护美元在全球金融体系中主导地位的努力相冲突。泰达公司表示,其与67个司法管辖区的340多个执法机构合作,并已冻结了与犯罪活动相关的资产。该公司认为,其与调查人员的合作在操作效率上优于许多传统金融机构的合规项目。
哪些财务关系引发了审查?
泰达公司与特朗普政府官员的联系不仅限于稳定币谈判。2024年12月,该公司向视频与云服务公司Rumble投资了7.75亿美元,后者与多名特朗普的关联人士有着商业和投资纽带。《GENIUS法案》通过后,泰达公司聘请了海因斯,并让他负责为遵守美国规则而设立的USAT。该代币的流通量约为1.86亿美元,与USDT相比规模很小。2025年10月,泰达公司还向一个受益于卢特尼克子女的信托基金提供了一笔贷款,用于回购其父在坎托·菲茨杰拉德公司的权益。贷款金额和用途未予披露,卢特尼克也未说明这笔贷款是否用于资助该交易。这些关系并不能证明该法案起草不当,但确实加剧了外界对财务利益和未来就业是否影响了政策制定过程的审视。对投资者而言,下一个考验将是监管机构如何执行外国对等规则。这些决策将决定USDT是否仍能广泛通过美国平台流通,以及国内稳定币发行方是否必须与在成本更低监管体系下运营的海外对手竞争。

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