稳定币市值缩水77亿美元，交易量却达1.79万亿美元_新闻

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稳定币市值缩水77亿美元，交易量却达1.79万亿美元

2026-07-28 12:46:57

2026年6月稳定币市场缩水，交易量却创下新高

2026年6月，稳定币市场市值缩水约77亿美元，总市值降至约3120亿美元。当月调整后交易量达1.79万亿美元，创历史新高，较5月增长63%。其中，USDC处理了约1.21万亿美元，USDT处理了约5760亿美元。

据7月6日的数据显示，稳定币市值较上月下降2.39%，约77亿美元，至3120亿美元。这是五个月以来首次月末下跌，也是自2022年5月Terra-Luna崩盘以来最大的单月美元跌幅。

然而，供应量的下降并未导致链上活跃度的同步下滑。某支付机构的数据面板显示，6月调整后交易量达1.79万亿美元，较5月增长63%，较2025年6月增长125%。其中USDC贡献约1.21万亿美元，USDT约5760亿美元。

此前有报道称，截至7月中旬，稳定币市值已较5月峰值下降约100亿美元。另一数据平台在7月28日显示，稳定币总市值约为3099亿美元，30天内下降0.79%。USDT仍以约1839亿美元的市值位居首位，USDC紧随其后，约为737亿美元。

稳定币市场下降幅度温和，与Terra事件不可同日而语

“自Terra以来最大跌幅”这一说法指的是6月下跌的美元金额，而非事件严重程度。2.39%的月度跌幅远小于2022年的崩盘。据另一数据平台统计，2022年第二季度，随着UST崩盘及加密信贷市场崩溃，主要稳定币市值蒸发339亿美元，跌幅近五分之一。

2026年6月也缺乏Terra危机的标志性特征：大规模市场脱锚。数据显示，7月28日USDT和USDC均接近1美元交易。此次缩水源于流通供应减少，而非代币价格的大幅下跌。

不同数据提供商因追踪资产范围及分类规则不同，统计结果存在差异。某数据平台在6月底测得市值为3120亿美元；另一平台的第二季度报告显示季度末总市值为3051亿美元，季度下降48亿美元（1.6%），并称这是自2023年第三季度以来首次季度收缩。

这种差异使得“市场四年来首次缩水”的说法过于宽泛。某数据平台记录的是五个月来首次月度下跌，而另一平台记录的是自2023年第三季度以来首次季度下跌。两者均显示市场回调，但均不支持将6月视为自Terra以来任何形式的首次收缩。

创纪录交易量反映资金周转加速，并非仅指支付

某支付机构调整后的交易量数据比原始链上交易量更具参考价值，但并非纯粹的支付指标。该数据面板剔除了已知的机器人活动、交易所内部转账、冗余的智能合约操作以及高频或大额交易的钱包，并在复杂交易中仅统计最大的一笔稳定币转账金额。

然而，调整后的分类仍包含交易所充提、去中心化交易所交易、借贷、投资基金、铸造与销毁，以及入金与出金活动。因此，1.79万亿美元的总量衡量的是经过过滤的经济活动，不应被描述为1.79万亿美元的商品购买、汇款或商户结算。

6月数据仍显示供应与使用之间存在明显分化。USDC的流通供应量不及USDT的一半，却处理了约1.21万亿美元的交易；而USDT尽管市值更大，仅处理了约5760亿美元。此前有报道称，USDC在调整后转账价值上已持续领先USDT。

当每个代币的交易频率更高时，较小的流通量也能支撑更大的交易量。6月创纪录的交易量叠加供应下降，表明资金周转率上升。但这并未说明资金由谁发送、为何转移，或该活动是否产生支付收入。

一份独立分析报告揭示了测量差距。该机构估计，2025年可识别的稳定币支付约为3900亿美元，约占全球支付总量的0.02%。其中B2B支付约2260亿美元，而链上总交易量中大部分来自交易、内部转账及自动化活动。稳定币的使用正在增长，但过滤后的链上活动与现实支付仍属不同数据集。

收益型产品或仅解释部分资金流向

代币化国债产品的扩张为部分离开无收益稳定币的资金提供了可能去向。某数据平台统计，7月下旬代币化美国国债价值约为162亿美元。另一数据显示，7月28日Circle的USYC约为30亿美元，贝莱德的BUIDL约为26.4亿美元。

资金轮动论点有其经济基础。支付型稳定币旨在维持固定价值，通常不将储备收益直接分配给持有者。代币化国债基金则能在链上提供短期政府债务的敞口。因此，资金管理者可能将闲置余额存放在收益型产品中，待结算时再转换为稳定币。

然而，公开数据无法证明全部77亿美元都流入了代币化基金。总增长无法追溯每一笔申购。资金也可能回流至银行存款、用于加密货币出售、流入被排除的类别，或离开数字资产市场。

某数据平台发现，6月代币化资产总市值增长1.75%至301亿美元，而稳定币供应下降。这支持了向代币化金融产品转移的大趋势，但并未证明一对一的直接转移。

另一数据平台还发现，部分与收益挂钩的加密美元在第二季度出现缩水。USDS下降16.4%，USDe下降24.4%。该平台将下降部分归因于收益率低于无风险利率，用户因此解押相关产品。证据表明，资金轮动具有选择性，而非一致转向收益型产品。

美国监管规则与7月发行量将决定下一步走向

监管背景尚未完善。《GENIUS法案》于2025年7月18日颁布，为支付稳定币发行方建立了联邦框架。货币监理署提出的规则涵盖储备、赎回、风险管理、报告、托管及监管等方面。

该法律计划于2027年1月18日生效，或联邦监管机构发布最终实施规则后120天（以先到者为准）。截至7月28日，监管机构尚未完成全部规则制定。据此前报道，为期一年的规则制定期限已过，多项提案仍在等待最终行动。

一项即将到期的截止日期涉及客户身份识别。一项联邦联合提案要求获准的支付稳定币发行方建立基于风险的程序以识别和验证客户。意见反馈截止日期为2026年8月21日。

联邦存款保险公司也于7月17日发布了拟议的报告表格，意见反馈期在《联邦公报》公布后60天内。这些表格将为受FDIC监管的支付稳定币发行方建立定期财务和运营报告制度。

这些规则可能改变稳定币的发行和持有地点，还会影响面向美国的产品（如USDC）与离岸产品（如USDT）之间的竞争。相关报道中，行业团体就拟议规则是否将收益限制过度延伸至第三方奖励计划存在争议。

下一个证据将来自发行方的铸造与销毁数据、月末供应量、锚定稳定性及调整后交易量。若恢复净发行，则支持6月为暂时性回调的观点；若持续赎回，则表明链上美元流动性面临更长期收缩。

6月数据支持两个结论：稳定币供应减弱，但剩余代币以创纪录的调整后速度流转。市值衡量的是流通量规模，而调整后交易量衡量的是流通活跃度。两者无法相互替代。

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