俄罗斯拟定首批加密货币交易所及存管机构规则_新闻

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俄罗斯拟定首批加密货币交易所及存管机构规则

2026-07-28 23:53:03

要点交易所将发布标准化的加密货币价格。托管机构面临64万至320万美元的资本要求。客户所有权将记入正式记录。加密货币与俄罗斯国内数字金融资产在法律上保持区分。相关规定仍处于草案阶段。

监管草案涵盖交易所规则、价格报告、数字所有权记录及专业托管机构资本要求根据央行官方公告，这些提案旨在支持俄罗斯新近采用的数字货币法律框架下的交易活动。草案发布后，市场不会自动开放。交易所、银行和托管服务提供商仍需等待最终法规、许可证以及功能完善的后台系统，才能为投资者提供服务。

受监管的加密货币交易如何运作

每个获批的交易所将制定其数字资产市场的运行规则。同时，交易所还需计算并公布每种准入加密货币或数字权利的市场价格及成交量加权平均价。标准化定价将为经纪商、托管机构和投资者提供俄罗斯境内头寸估值的共同参考。这也有助于减少对来自境外非相关平台价格的依赖，尽管交易质量仍取决于流动性、价差和活跃参与者数量。交易所将向俄罗斯央行报告市场信息，并在托管操作受阻或发生影响资产的重要事件时，暂停相关资产的交易。这些管控措施使加密货币交易更接近监管证券市场已有的模式。

托管机构将记录客户所有权

交易不仅需要交易所撮合买卖双方。专业托管机构将维护法律记录，明确每位客户拥有哪些加密货币或数字权利。区块链可能显示某个机构地址持有大量余额，而托管机构的内部记录则将该余额分解到各个客户名下。因此，账户对账单、转账和所有权争议将部分依赖于这些内部账簿。对于不想管理私钥的投资者来说，这种模式可能简化资产追回流程和合规检查。但这也意味着对托管机构网络安全、会计控制以及将客户余额与链上或通过境外托管机构持有的资产进行匹配的能力产生了依赖。

资本要求随风险增加而提高

资本监管草案规定，标准托管机构的基础资本要求约为64万美元。当公司控制区块链地址或持有境外数字资产托管机构账户时，最低资本要求提高到约127万美元。而负责交易所交易结算的结算服务提供商则需要320万美元。不同层级反映了各业务所承担的风险。控制钱包地址或结算交易会使公司面临比仅维护简单所有权记录更大的运营和托管损失风险。托管机构还必须定期计算资本，并用合格资产予以支撑。这些要求可能会阻止资金不足的参与者进入市场，并给老牌银行和金融集团带来早期优势。

加密货币与俄罗斯国内数字金融资产不同

俄罗斯已有针对数字金融资产（DFA）的规则，这些资产是根据国内法律发行的代币化金融债权。比特币和其他去中心化加密货币不属于同一法律类别。新法律在增加俄罗斯数字权利流通方式的同时，也为买卖数字货币开辟了受监管的途径。投资者最终可能通过获批的中介机构，将加密货币兑换成证券或国内发行的数字工具。这种联系并未消除两者区别。数字金融资产通常有可识别的发行人和明确的合同权利，而比特币等资产背后没有公司或国家支持。

草案使俄罗斯新加密货币法落地实施

国家杜马于7月21日通过了关于数字货币和数字权利的更广泛法律，联邦委员会三日后予以批准。该法律设定了投资者规则、年度购买限额和许可结构。该法律计划于2026年9月1日生效。之后市场参与者将有一个过渡期来获取许可证并使其运营符合规定。立法确定了谁可以进入市场。新草案涵盖了处理交易、计算价格、记录所有权和维持充足资本的实际工作。

储蓄银行12月目标更具背景

储蓄银行计划在12月1日前完成其加密货币交易和托管系统。该银行正在准备交易服务以及记录客户权利所需的后台系统。最新草案显示了这些系统可能需要处理的内容。储蓄银行必须将交易活动与客户账户相连接，维持所需的财务资源，并将其记录与公共区块链上或通过外部托管机构持有的资产进行核对。 12月仍是一个准备就绪的目标日期，而非保证的公开上线日期。最终规则、监管批准以及涵盖支持资产、费用和提现的客户条款仍待确定。

重要的投资者保护措施仍不明确

草案尚未确定哪些加密货币将符合受监管交易的条件。将资产提现到个人钱包的权利、区块链分叉和空投的处理方式，以及质押奖励的管理等问题也仍未解决。资产隔离尤为重要。投资者需要明确的规则，规定当公司破产时，客户加密货币是否与托管机构自身的财产保持分离。托管失败的情况也是如此。正式的所有权记录有助于解决纠纷，但如果钱包被入侵或内部余额与链上持有量不匹配，这些记录无法替代丢失的资产。

俄罗斯正在选择金融守门人

俄罗斯提出的模式在每个主要环节都设置了持牌中介机构。交易所组织交易，托管机构记录所有权，俄罗斯央行维护获批参与者的登记册。这种结构可能使投资者通过银行和受监管经纪商更容易接触加密货币，同时提供更清晰的记录和标准化价格。投资者将放弃部分与自我托管相关的直接控制权，以换取这些保护。该框架仍在评估中，可能在正式采用前发生变化。最终版本将决定俄罗斯是建立一个流动性强的加密货币市场，还是一个主要通过国内大型金融机构提供的严格控制服务。

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