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《数字资产市场清晰法案》更新

2026-07-30 00:00:25

数字资产市场清晰法案（H.R. 3633）

作为美国一项重要的数字资产立法提案，《数字资产市场清晰法案》（H.R. 3633）将监管权力在证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）之间进行划分，同时引发了围绕隐私、开发者责任以及反洗钱（AML）执法的激烈辩论。由于立法议程繁忙，加之部分民主党参议员就道德条款提出反对意见，该法案在八月休会前已被美国参议院实际搁置，推迟至九月审议。

摘要

由于道德规则方面的分歧以及排满的立法日程，参议院将《数字资产市场清晰法案》的审议推迟至九月。更新后的法案将加密货币监管权在SEC和CFTC之间进行划分，同时增加了针对联邦官员的新道德限制以及稳定币执法权限。银行业团体警告称，该提案在去中心化金融（DeFi）平台和交易混币器方面留下了反洗钱漏洞，而多家大型金融公司则对该法案表示支持。七名参议院民主党人表示，修订后的道德条款和稳定币规定力度不足，导致该法案在八月休会前无法获得所需票数。

法案内容及争议

参议院共和党人发布了《数字资产市场清晰法案》（H.R. 3633）更新版，共616页，将参议院银行委员会和农业委员会的文本合并为一个框架。该法案将“数字商品”的现货市场权力授予CFTC，将投资合同资产授予SEC，并旨在保护不持有客户资产的软件/区块链开发者以及去中心化网络免于承担非法活动责任。新草案包括一项白宫支持的道德条款，禁止相关联邦官员及其配偶在公共服务期间发行或赞助数字资产，并赋予执法部门扣押稳定币的权力，同时禁止联邦官员在2029年1月20日前发行数字资产。更新后的道德条款下，执法行动仅限于司法部长，不包括各州检察长或私人团体。

议员们对《数字资产市场清晰法案》仍存在分歧，尤其是关于道德执行权、去中心化金融（DeFi）的反洗钱范围，以及联邦政府对隐私工具的权力。对于应由美国司法部还是各州检察长来执行禁止联邦官员发行或赞助数字资产的规定，各方存在分歧。批评者认为，拟议的禁令未触及被动加密货币投资和现有收入来源。提案文本规定违规者每日最高罚款25万美元，批评者认为这一处罚力度不足。主要银行业团体警告称，该法案留下了关键的反洗钱漏洞，可能带来非法金融风险，并威胁到传统金融保障措施。批评者指出，该法案未将去中心化实体纳入《银行保密法》规则，且缺乏针对交易混币器的明确权力。该法案未将传统银行规则适用于许多非托管钱包和去中心化金融网络，联邦机构在现有文本下缺乏直接限制或追踪交易混币器的法定权力。

各方立场与前景

包括贝莱德、富达、富兰克林邓普顿、高盛和SoFi在内的主要金融机构公开敦促通过该法案。7月24日，警察兄弟会致信支持该法案，推翻了此前因《区块链监管确定性法案》条款而反对该法案的立场。然而，七名参议院民主党人表示，更新后的道德保障措施和稳定币规则仍然不足，导致该法案在夏季休会前无法达到所需的60票门槛。对该法案的投票可能推迟至2026年9月，但由于持续的政治辩论和中期选举前繁忙的立法日程，其最终通过仍不确定。

加密货币和区块链投资者、WAX和Tether联合创始人威廉·奎格利表示：“关于《数字资产市场清晰法案》，我关注三件事：1. 基于活动的稳定币奖励及临时冻结账户：法案中的两个主要摩擦点是第404条（基于活动的稳定币奖励）和第306条（临时冻结账户及对此的赔偿）。这些在立法层面已基本解决，但随着负责的联邦监管机构为行业参与者制定具体规则和指引，这些条款将引发大量争议。2. 什么算作基于活动的奖励：国会将在法案颁布后给予财政部、SEC和CFTC一年时间，共同定义什么算作基于活动的奖励。银行业和加密行业将深度参与，以制定有利于自身的定义。3. 稳定币收益：Coinbase似乎有信心绕过对稳定币收益的禁令，但投资者应警惕那些被宣传为被动收益型投资产品的金融产品。基于活动的奖励与客户在储蓄账户中获得的被动收益完全不同。”

在证券交易委员会（SEC），委员海丝特·皮尔斯认为支付型稳定币是区块链交易的必要工具，支持对经纪交易商实行2%的净资本扣减，并警告称，产生收益的链上活动仍受证券法约束。她表示，支付型稳定币是在区块链轨道上进行交易和扩展代币化资产业务所必需的。她赞扬SEC工作人员允许将稳定币的资本扣减率降至2%，而非惩罚性的100%，使稳定币与货币市场基金保持一致。她警告称，将传统金融服务（如借贷或收益金库）迁移至区块链轨道，并不能使其免受联邦证券法规的约束。

中国人民银行已从2026年1月1日起使其央行数字货币（数字人民币或e-CNY）计息，同时禁止私人发行的与人民币挂钩的稳定币。红码科技CEO、中国区块链服务网络（BSN）架构师何一凡在2026年5月15日接受采访时表示，他认为稳定币如果监管得当，是实用的支付工具。尽管他不支持去中心化的收益耕作或加密货币收益协议，但他承认，在合规的数字货币整合框架内管理时，稳定币在企业结算、快速支付和国际交易中具有功能性用途。他坚持认为，主流区块链的发展依赖于受监管的机构实施，而非去中心化的零售收益追逐。

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