Strategy公司在首个“永不卖出”承诺后的季度中，录得83亿美元比特币减值。_新闻

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Strategy公司在首个“永不卖出”承诺后的季度中，录得83亿美元比特币减值。

2026-07-31 06:37:00

策略公司（纳斯达克：MSTR）报告2026年第二季度净亏损82.2亿美元

7月30日，策略公司（Nasdaq: MSTR）公布的2026年第二季度净亏损达82.2亿美元，几乎完全源于其持有的比特币按公允价值会计准则计算的83.2亿美元未实现减记。

账面亏损，但规模不容小觑

这笔亏损属于会计记账，并非现金流出。它是美国财务会计准则委员会（FASB）会计准则更新2023-08号（编入ASC 350-60）的机械性结果。该准则于2025年1月1日起对所有日历年度上市公司生效，要求每季度按市值对持有的比特币进行计价。即便如此，其规模仍令人难以忽视。

归属于普通股股东的GAAP净亏损为86.2亿美元，即每股摊薄亏损24.45美元，远高于分析师一致预期的每股亏损2.90美元。营收达到1.224亿美元，较去年同期的1.145亿美元增长6.9%。

截至2026年7月下旬，该公司持有843,775枚比特币，平均成本为每枚75,476美元，使其成为全球最大的机构比特币持有者。由于本季度比特币交易价格接近6.4万美元，整个持仓相对于购入成本已处于账面浮亏状态。目前公司持有843,775枚比特币，按当前价格计算价值约548亿美元，而购入成本为637亿美元。今年公司通过股票发行筹集了170.6亿美元，同时以折扣价回购了15亿美元的可转换债券。

“永不抛售”时代正式终结

本次财报是自2026年6月策略公司正式将比特币出售作为资本管理工具以来的首份季报。这一决定结束了延续四年的“永不抛售”原则，该原则此前曾构建了MSTR的市场溢价。在第二季度，公司根据这一新框架出售了3,588枚比特币。

策略公司已建立37.5亿美元的美元储备，足以覆盖两年以上的优先股股息和利息；同时根据一项新的变现计划开始出售部分比特币，并推进“数字信贷”业务，同时授权10亿美元的股票回购。该储备旨在保护资产负债表免受价格疲软期的影响，而无需强制清仓持仓。

管理层要求投资者关注的增值指标（以替代GAAP亏损）也已恶化。截至7月下旬，年初至今的比特币收益率降至5.8%，而每股比特币的同比增长率放缓至8%。这种放缓使策略公司用以转移对重大亏损注意力的叙事变得复杂。

盘后交易中，该公司股价小幅下跌约0.5%，显示出投资者在权衡公司持续增持比特币与按市值计价压力后的初步谨慎反应。

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