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白银年底前或跑赢黄金

2026-08-01 19:46:31
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2026年,白银价格和黄金价格都经历了戏剧性的走势。两种贵金属均在1月29日创下历史新高,随后在接下来的几个月里大幅回吐涨幅。然而,相似的走势方向掩盖了一个重要差异,这个差异可能决定哪种金属在12月前表现更佳。

白银风险更高,因为其价格涨跌速度通常快于黄金。如果工业需求保持强劲、利率下降且实物供应依然紧张,那么这种高波动性也可能转化为优势。Financial Crux认为,这些因素可能为白银价格在年底前提供超越黄金价格的机会。

白银价格在1月历史性崩跌后试图反弹

白银价格于2026年1月29日达到每盎司120.45美元的历史最高点。这场惊人的涨势仅一天后便告终结,白银从约120美元跌至95美元,跌幅超过17%。

1月30日的暴跌成为白银13年来最大单日抛售。激进的投机行为将白银推至历史高位,但市场流动性减少使得反转更为剧烈。

整个春季,随着早期买家减少持仓,白银持续贬值。6月和7月带来了一些稳定,白银价格最终在55至58美元之间找到支撑。

观察白银图表可知,该区域仍然重要。白银仍低于几条短期移动均线,这意味着买家尚未确认持久的复苏。围绕55美元的持续支撑可能为今年晚些时候再次尝试更高水平奠定基础。

黄金价格仍接近重要支撑区域

在1月的贵金属涨势中,黄金价格走势类似。金价于1月29日达到每盎司5,595.42美元的历史最高点,随后在下一个交易日下跌约8%。

下跌一度将金价推至约4,941美元。黄金随后反弹,足以在那动荡的一周结束时收于5,180美元上方,但更广泛的修正仍在春季持续。

对美联储紧缩政策以及美元走强的预期给黄金带来了进一步压力。金价在3月下旬跌破4,170美元支撑位,并于6月暂时跌破4,000美元。

黄金目前交易价格接近每盎司4,044.47美元,正在测试一个关键的水平支撑区域。即将到来的央行决策可能决定黄金是守住该区域还是再次下跌。

白银从1月纪录高位下跌的幅度要大得多,但更大的修正可能为反弹留出更多空间。黄金提供了更高的稳定性,但其较低的波动性可能限制其在广泛金属反弹中的百分比表现。

历史表明白银能产生比黄金更高的百分比回报

白银在几个主要时期都跑赢了黄金。强劲的工业消费、有限的供应以及投机需求通常在这些涨势中发挥了重要作用。

亨特兄弟时代就是最明显的例子之一。白银从1979年的约6美元攀升至1980年的近50美元。其百分比回报率超过了黄金的涨幅,并将金银比推向接近15的历史低位。

另一个主要时期是在全球金融危机之后。白银在2011年4月达到每盎司约49美元,相比1999年的水平上涨了超过1,100%。黄金在同一时期的涨幅约为660%。

绿色技术需求在2025年和2026年初创造了类似条件。太阳能电池板、电子产品和电动汽车需要越来越多的白银。这种需求帮助白银突破60美元,并最终达到三位数。

这些例子揭示了反复出现的模式。当投资需求与强劲的工业消费相遇时,白银可以上涨得更快,尽管其回调通常更为剧烈。

Financial Crux指出四个可能利好白银价格的因素

Financial Crux在X平台上解释说,白银可能具备的优势取决于几个可衡量的条件。该频道重点关注白银的供应缺口、工业用途、利率敏感度以及相对于黄金的估值。

全球白银消费量已连续六年超过矿山产量。Financial Crux估计,2026年的供应缺口可能达到4,500万至7,000万盎司。

供应无法迅速响应,因为约70%的白银来自铜、锌或铅矿。白银价格上涨并不会自动带来更多产量,因为产量在很大程度上取决于这些独立采矿行业的决策。

工业需求创造了另一个可能的优势。白银在多个快速增长领域都有需求:

太阳能电池板需要白银的导电性。
电动汽车在众多电子元件中使用白银。
智能手机和医疗设备依赖白银。
人工智能基础设施可能会增加对先进电子产品的需求。

制造商正在不断减少每个产品中所需的银量。但当总产量增长快于这些削减时,总消费量仍可能增加。

黄金没有同样的工业需求基础。央行、珠宝买家和投资者主要持有黄金作为经济和货币不确定性的对冲工具。白银具有货币价值,但其在制造业中的用途为其提供了额外的需求来源。

利率和金银比可能决定结局

Financial Crux认为,较低的实际利率可能对两种金属都有利。白银可能录得更大的百分比变动,因为它通常对宽松的货币条件和疲软的美元反应更强烈。

金银比提供了另一个有用的衡量标准。该比率显示购买1盎司黄金需要多少盎司白银。比率下降意味着白银表现更好,比率上升则意味着黄金占据领先地位。

Financial Crux指出,该比率目前接近70。持续跌破65可能确认白银重拾涨势。升至75以上则意味着黄金重新占据强势地位。

工业数据也很重要。更强的太阳能需求、更高的电动汽车产量或实物库存减少的证据可能支撑白银价格。制造业活动疲软可能会削弱这种支撑,并让黄金表现更好。

白银仍面临风险,可能使黄金保持领先

白银与工业的关联既带来了机遇,也带来了脆弱性。全球经济放缓可能减少工厂产出,削弱对电子产品、汽车和太阳能设备的需求。

黄金对经济增长的依赖程度较低。央行继续将黄金用作对抗通胀、地缘政治冲突和货币不稳的对冲工具。如果全球不确定性增加,这一既定角色可能有利于黄金。

近期的波动性是另一个担忧。白银从120.45美元跌至目前的55至58美元区域,表明其方向变化之快。黄金也有所下跌,但回调幅度在百分比上较小。

如果供应依然紧张,工业消费保持坚挺,且利率变得更加有利,白银可能在2026年底前跑赢黄金。比率低于65将是白银占据主导地位的更强有力证据。

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