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特朗普签署行政令允许401(k)计划纳入加密货币
8月7日签署的行政命令授权在401(k)养老金计划中配置加密资产，具体实施需等待监管机构制定细则。该指令要求劳工部、美国证交会和财政部重新评估投资标的限制，为退休储蓄计划通过集合投资工具添加比特币和以太坊敞口铺平道路。
潜在资金规模测算
当前焦点在于默认配置比例及实施计划的覆盖范围，这两个由计划发起方控制的变量，将比政策本身更直接影响实际资金流向。根据最新数据，美国固定缴款计划资产规模达12.2万亿美元，其中401(k)计划占8.7万亿美元。若全行业在目标日期基金等合格默认投资选项中配置0.10%加密货币，理论上将产生122亿美元配置需求。
假设25%的计划采用0.25%配置比例，通过工资扣除和雇主匹配形成的结构性买盘规模约76亿美元。这种模型化资金流完全取决于计划发起方对两个杠杆的调控：默认配置比例和实施计划数量。
监管政策演变
5月28日劳工部撤销了2022年发布的加密合规指引，消除了投资菜单设计的主要政策障碍。新行政令在此基础上，要求相关部门在《雇员退休收入保障法》框架内制定具体接入方案。
实施路径展望
当前工作重点转向操作指引和产品设计，包括：如何通过受监管的包装工具持有加密资产、记录保管人在计划门户中的头寸展示方式等。由于目标日期基金占据参与者资金流的主要份额，加密货币敞口很可能通过产品内嵌模块实现。
在多元化配置组合中加入小型加密模块后，定期的工资缴款将转化为现货ETF的稳定一级市场需求。这种机制可使资金流入呈现与工资周期和再平衡日期同步的程序化特征，而非短期脉冲式波动。
2026年情景预测
基于当前资产规模测算：若10%资产采用0.10%配置比例，将产生12亿美元需求；25%资产配置0.50%对应153亿美元；半数市场采用1.00%比例则可能引发610亿美元资金流入。实际分配可能初期偏向比特币，待以太坊ETF上线后将形成可观的份额分流。
风险与争议
支持者视其为投资组合多元化手段，反对者则强调估值波动性、流动性风险及费用问题需要特殊设计。部分计划发起方可能选择通过管理账户或目标日期基金集中配置，而非提供独立选项。
市场影响机制
若通过现货ETF实施配置，当申购份额超过库存时，新缴资金将直接转化为一级市场的创设指令，经授权参与商传导至底层代币需求。这种机制使得退休计划中的配置比例对一级市场的影响，远超过二级市场价格波动。
后续进展将取决于监管细则出台、产品备案进展、记录系统适配，以及计划委员会对投资政策的修订。该政令标志着401(k)计划讨论重点已从准入许可转向具体的配置数学。
