华尔街顶级公司完成实时区块链代币化试点_新闻

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华尔街顶级公司完成实时区块链代币化试点

2026-08-13 14:15:12

美国存管信托与清算公司（DTCC）于7月15日完成了一项实时区块链交易试点，约40家主要金融机构参与其中。参与方在模拟的四个小时交易日内，对股票、ETF和美国国债的代币化版本进行了交易。该试点建立在2025年美国证券交易委员会（SEC）出具的《无异议函》基础上，并为计划于10月推出的商业服务铺平了道路。国际货币基金组织（IMF）警告称，区块链的即时结算可能在市场恐慌时加速风险蔓延。

华尔街巨头参与代币化交易实战演练

7月15日，华尔街约40家大型机构在DTCC运营的实时区块链网络上，花费四个小时交易了代币化的股票、ETF和美国国债。此次试验是对现有支撑114万亿美元传统证券的基础设施能否迁移至分布式账本、同时又不破坏美国资本市场运转机制的最具体测试之一。

摩根大通、高盛、贝莱德、先锋领航、景顺、道富银行、纽约梅隆银行、富兰克林邓普顿和花旗集团参与了本次试点，纽约证券交易所、Citadel Securities和芝加哥商品交易所等市场基础设施机构也一同加入。Chainlink、Circle、Fireblocks和Ripple提供了连接DTCC系统与区块链轨道的加密原生技术方案。

摩根大通在交易中途将ETF代币化以测试追加保证金场景

此次演练并非理论演示。参与者执行了真实的交易操作，模拟了高交易量的常规交易日，包括股票交易、回购协议、质押品承诺、追加保证金响应、资产转让以及券款对付结算。摩根大通特意将景顺纳斯达克100 ETF的份额转换为代币，以满足追加保证金的要求——这一场景旨在测试代币化质押品能否在危机中快速流转。其他在交易期间被转换为数字代币的资产包括微软股票、Circle Internet Group股票以及道富SPDR标普500 ETF。

DTCC通过Canton网络结合其自有的Hyperledger Besu框架运行了此次试点。这种混合设计旨在将传统清算基础设施与新型区块链轨道连接起来，而非彻底替代其中一方。

过户代理人正悄然游说反对这项刚刚通过测试的技术

此次试点在监管框架下进行。DTCC依据一份为期三年的SEC《无异议函》开展操作，该函将测试范围限制在罗素1000指数成分股、主要ETF和高品质美国国债工具上。这些限制条件至关重要，因为代币化股份享有与纸质账本股份相同的法律保护、投票权和股息待遇——这正是监管机构在允许万亿美元级市场结构试验新结算轨道前所需的明确保障。

并非所有人都欢迎这一转变。过户代理人——其业务依赖于维护投资者名册和手动处理合规检查——已向SEC游说，反对可能通过智能合约自动化其大部分职能的框架。他们的抵制提醒人们，代币化威胁的是现有市场结构中特定的收入流，而不仅仅是抽象的效率问题。

56%的代币化资产被铸造后闲置不动

更广泛的代币化资产市场在纸面上扩张迅速。公共区块链上代币化现实世界资产的总价值已攀升至267.7亿美元，而2025年初这一数字约为50亿美元。主要机构的预测显示，到2030年该市场规模将达到10万亿至16万亿美元。

如今代币化RWA价值：267.7亿美元

2025年初代币化RWA价值：约50亿美元

2030年预测市场：10-16万亿美元

闲置不用的RWA价值占比：56%

最后这个数字暴露了DTCC试点针对的真正问题。目前约56%的已报告RWA价值处于铸造与赎回的循环中，而非通过活跃的二级交易流通。代币确实存在，但大多原地不动。一个包含追加保证金和质押品承诺的四个小时模拟交易日，正是为了证明这些代币能够完成完整的运营周期，而不仅仅是铸造后就被搁置。

DTCC称技术已可行，IMF认为这正是问题所在

DTCC数字资产负责人Nadine Chakar表示，技术已经成熟，需要成为常规操作流程，而非持续的实验。DTCC试点之外的一项并行实时交易佐证了这一点：富兰克林邓普顿通过Tradeweb在Canton网络上与Virtu Financial交易了代币化美国国债与代币化现金（USDCx），使现金和证券同时结算，消除了传统结算窗口带来的数小时对手方风险敞口。

IMF并不认为速度本身是绝对利好。其经济学家警告称，如果全球金融的结算层实现即时化，同样的速度可能在真正的恐慌中加速风险蔓延。通过自动化智能合约处理的银行挤兑或保证金危机，可能在几秒钟内引发连锁清算，抹去历史上曾延缓、有时甚至抑制金融恐慌的人为延迟。矛盾焦点不在于代币化技术是否可行，而在于消除系统摩擦的同时，是否也一并移除了安全机制。

两种模式对比：DTCC模式 vs 贝莱德BUIDL模式

网络类型：DTCC采用私有网络（Canton, Hyperledger Besu）；贝莱德BUIDL采用公共网络（以太坊、Solana、Polygon）

访问权限：DTCC为许可制，仅限银行级别；贝莱德BUIDL向任何兼容钱包开放

覆盖资产：DTCC为罗素1000股票、ETF、美国国债；贝莱德BUIDL为代币化货币市场基金份额

监管基础：DTCC基于SEC《无异议函》；贝莱德BUIDL基于标准基金注册

华尔街并非终点——Visa和稳定币发行商已在观望

DTCC基于Canton和Hyperledger Besu等私有网络的方案，与贝莱德通过其BUIDL代币化货币市场基金（已扩展至以太坊、Solana和Polygon等八条公共区块链）的策略形成对比。一种模式将代币化资产保留在许可制、银行级基础设施内；另一种则将其推向任何钱包均可访问的公共轨道。同一批机构同时测试这两种模式，说明尚未有人确定哪种架构最终胜出。

Canton网络的运营方已不仅着眼于证券结算，还在探索与Visa等卡网络以及稳定币发行商的集成，旨在将即时结算基础设施引入日常零售支付。如果这一扩张实现，DTCC的试点将不再仅仅被视为证券市场的实验，而更像是消费者支付最终运行轨道的早期测试。

十月的商业发布将决定过户代理人及其他各方的命运

DTCC已将10月定为其代币化服务的商业发布目标，将超越《无异议函》的狭窄范围。SEC是否会扩大允许资产清单（超出罗素1000成分股和美国国债）将决定银行能否快速将代币化交易规模扩大至试点水平之上。过户代理人的游说努力以及SEC的回应，将决定智能合约是否能够自动化注册职能，或者无论技术如何发展，这一层仍将保持手动操作。

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