回应重申瑞波关切:不应仅因投机将加密货币自动纳入证券法
在美国立法者持续辩论《清晰法案》之际,一份提交至美国证券交易委员会加密工作组的公开回应,重申了瑞波公司此前提出的核心关切:仅因投机行为不应自动将加密货币纳入联邦证券法监管范围。
这份由前SEC律师特蕾莎·古迪·吉伦撰写的回应文件,于周一作为公众意见发布于SEC官网。文中指出,持有"被动经济利益"(例如购买代币并期待其价格上涨)这一行为本身,不应直接触发证券法规的适用。吉伦主张,数字资产应当通过一套更广泛、具有弹性的评估标准进行综合判断。
"我赞同瑞波的立场——'那些认为仅凭被动经济利益即可触发证券法的框架,错误地将投机行为与投资权利混为一谈'"吉伦在引用既有学术研究时写道。她同时强调,该评论并非旨在建立具有约束力的监管框架,也不代表SEC的官方政策立场。
此信件是对瑞波1月9日提交文件的正式回应。瑞波在原件中指出当前市场结构草案存在多处问题,建议立法者不应将"去中心化"概念作为核心法律衡量标准,并重申被动经济利益不应触发证券法,因其本质是将投机行为与投资者权利错误等同。
SEC拟议加密资产新分类框架
此外,吉伦同步发布了一份未经SEC或商品期货交易委员会领导层批准的《2026年数字市场重组法案》讨论草案。该草案提议,当某些加密货币难以明确归类为证券或商品时,可将其划分为"数字价值工具"。纽约证券交易所同期宣布正开发全天候区块链交易平台,用于交易代币化股票及ETF。
根据草案设计,加密货币若满足以下五项特征中的至少三项,即可能被认定为数字价值工具:可自由转让性、持有者享有被动经济利益、持有者仅拥有有限合同权利、对发行企业或协议发起方存在系统性依赖、缺乏影响工具价值或运作体系的约束及更替能力。
监管协调进程动态
草案同时呼吁建立基于风险划分的SEC与CFTC联合管辖机制,统一各州法律适用的联邦优先原则,以及支持技术创新的安全港条款。欧盟方面,匈牙利与葡萄牙近期对Polymarket平台采取了新一轮访问限制措施。
此次文件发布正值SEC-CFTC联合会议前夕。原定本周二举行的数字资产监管协调会议已推迟至周四,届时SEC主席保罗·阿特金斯与CFTC主席迈克·塞利格将进行炉边对话。此外,受特大冬季风暴影响,美国参议院农业委员会已推迟加密市场结构法案的修订程序。业内观察指出,2025年加密法规已呈现显著演进,2026年或将迎来更深层次的制度变革。

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