MSCI提案或移除Strategy与Metaplanet…_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

MSCI提案或移除Strategy与Metaplanet…

2026-08-15 07:46:49

策略公司与Metaplanet为何可能被剔除出MSCI指数？

策略公司（Strategy）与Metaplanet可能被剔除出MSCI全球可投资市场指数。根据一项旨在识别那些资产负债表以非运营资产而非传统业务运营为主的公司的新方法论，MSCI已就这一新的资格框架展开咨询，将其审查范围从数字资产财库公司扩大到更广泛的非运营公司。使用2026年5月的数据进行的模拟显示，如果该提案得以实施，策略公司、Metaplanet以及铀投资公司Yellow Cake将被剔除出MSCI ACWI IMI指数。在同样的模拟中，SharpLink、Center Laboratories和Lydia Holding将被列入公开观察名单。策略公司是受影响最大的公司。在5月的模拟中，其自由流通市值高达239亿美元，因此其潜在被剔除对追踪MSCI基准的基金而言尤为重要。该提案是在MSCI此前决定不立即将数字资产财库公司排除之后提出的。相反，这家指数提供商选择研究是否可以采用一种更广泛的方法来区分运营型企业与那些主要积累金融资产或其他非运营资产的公司。

MSCI将如何判定哪些公司不符合资格？

拟议的方法论采用两步流程。MSCI首先会检查一家公司是否拥有足够的运营资产，从而有资格成为运营型企业。未通过最初测试的公司随后将接受另外五项财务指标的评估。这些指标包括：运营资产强度、费用强度、运营现金流、公允价值强度以及资本依赖度。如果一家公司未能通过核心评估，并触发了五项排除指标中的至少四项，则将被判定为不符合资格。拟议的阈值包括：运营资产低于总资产的20%、运营费用低于总资产的5%、运营现金流为负、非运营公允价值变动超过总资产的5%，以及资本依赖度超过20%。该框架旨在识别那些持有大量非运营资产、从其核心业务中产生有限现金，并严重依赖外部融资来扩大这些资产持有量的公司。这一结构对持有比特币的财库公司尤为相关。策略公司围绕积累比特币构建其业务，同时反复通过债务和股权市场融资以进行额外购买。Metaplanet则在一个较小的规模上采用了类似的财库策略。

投资者需知

主要风险并非比特币敞口本身的改变。从主要MSCI指数中被剔除，可能会迫使被动型基金出售受影响的股票，从而增加一种与指数相关的抛售压力，这与公司自身的加密货币策略是分开的。

被动资金流出风险可能有多大？

如果策略公司最终失去指数资格，其财务影响可能相当可观。摩根大通分析师去年估计，由于指数追踪基金调整持仓，从MSCI指数中被剔除可能引发约28亿美元的被动资金流出。这种抛售不一定反映投资者对策略公司或比特币看法的改变。被动型基金旨在复制基准指数构成，这意味着当一家公司被删除时，它们可能被要求出售股票，无论其估值或市场前景如何。MSCI的拟议规则包含旨在减少不必要周转的保护措施。现有指数成员将面临比寻求纳入的公司更宽松的阈值，并且现有成分股通常需要连续两次年度申报未能通过资格筛选，才会被剔除。MSCI在咨询文件中表示：“只有业务结构的持续变化才会触发重新分类，而短暂的、一次性的阈值未达标则不会。”这一规定为现有成分股在被剔除变得不可避免之前，提供了调整其财务结构的时间。然而，对于比特币财库公司而言，进行这些调整可能会与其业务模式产生冲突，该模式的核心是相对于运营资产最大化数字资产持有量。

比特币财库类股票接下来会怎样？

该提案目前尚未改变任何MSCI指数。这家指数提供商正在收集市场参与者的反馈，截止日期为9月30日，并预计在10月16日前公布咨询结果。在此之前，策略公司和Metaplanet仍面临不确定性，即拟议框架是会被原样采纳、修改，还是会在行业反馈后被放弃。这一问题也超出了这两家公司的范围。如果MSCI采纳了基于运营资产、现金创造能力及对外部资本依赖度的通用测试，那么其他数字资产财库公司一旦规模增长到有资格纳入主要股票指数，也可能面临类似的审查。对于投资者而言，这使得指数资格问题，加入到围绕比特币价格、股权发行和融资成本的现有风险之中。财库公司可以充当其基础数字资产的杠杆化替代品，但它们被纳入主要基准指数也会创造来自被动投资者的需求。如果它们的公司结构不再符合MSCI对合格运营公司的定义，这部分需求可能会消失。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文