RWA 代币化 2026：290 亿美元链上资金流向何方？_新闻

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RWA 代币化 2026：290 亿美元链上资金流向何方？

2026-07-18 15:15:00

RWA 代币化 2026：为何 DeFi 活跃 TVL 比市值更重要

链上真实世界资产代币化已突破 290 亿美元，DefiLlama 准确揭示了这些资金的去向。该平台对去中心化金融活跃总锁仓价值（DeFi Active TVL）进行了细分，这一指标追踪的是 RWA 市值中有多少比例真正投入到了 DeFi 中发挥作用。

DefiLlama 今日更新的数据，勾勒出 RWA 代币化 2026 年故事中的资金流动模式。

RWA 代币化 2026 年更新：链上资产现已突破 290 亿美元

DefiLlama 报告显示，链上 RWA 总额超过 290 亿美元，并推出了按协议和区块链细分 DeFi 活跃 TVL 的新工具。这一指标至关重要，因为仅凭市值远无法揭示全貌。

以 Tether Gold 为例。该代币的链上市值为 28.3 亿美元，但其中仅有 2.2256 亿美元属于 DeFi 活跃 TVL。LayerZero V2 持有其中的 1.1883 亿美元，AAVE V3 持有 5903 万美元，其余部分分散在较小的借贷和 DEX 平台中。

这一差距揭示了代币化资产领域的一个更大模式。根据 DefiLlama RWA 面板发布的数据，整体利用率约为 9-10%，这意味着大部分代币化价值处于闲置状态，而非通过借贷、交易或抵押使用来获得收益。

2026 年领先的 RWA 代币化链：哪些区块链网络当前主导真实世界资产代币化

以太坊仍然主导市场，持有超过一半的链上 RWA 份额，占比约 55.6%，在 290 亿美元总额中价值约 148 亿美元。机构视以太坊网络为受监管产品的首选结算层。

在以太坊之后，有几个网络因不同原因脱颖而出：

BNB Chain（BSC）和 Avalanche 的 RWA 上市数量稳步增长。

Solana 在代币化股票和交易产品方面进展迅速，专为速度和流动性而构建。

Stellar 专注于跨境支付通道。

Arbitrum 以及 Monad 等新兴链正开始开辟自己的细分领域。

由 RedStone、Gauntlet 和 RWA.xyz 联合发布的报告预测，到 2034 年，在代币化国债、私人信贷和股票的推动下，整个市场可能达到 30 万亿美元。

低 DeFi 活跃 TVL 对普通投资者的意义

这一数据对持有或考虑 RWA 的用户意味着什么

低利用率并不代表 RWA 缺乏价值。它意味着大部分持有者将这些代币视为稳定、低波动的资产，而非活跃的 DeFi 工具。

对用户而言，优势是实实在在的。像 BlackRock BUIDL 和 Ondo Finance 的 USDY 这样的代币化国债，以及私人信贷产品，通常提供 4-6% 的收益率，具备分式所有权（无需大额资金即可参与），并且结算速度远快于传统 TradFi 产品（后者可能需要数天才能清算）。

如今，RWA 代币被持有是为了稳定性，而非 DeFi 挖矿。这些数据现在提供了可衡量的证据，而非假设。

当然也存在局限性，用户在购买前应了解：

许多产品需要 KYC 审核或位于白名单后，因此访问并非像典型加密代币那样完全开放。

托管取决于发行方，这意味着对 BlackRock、Ondo 或 Securitize 等公司的信任度与区块链本身同样重要。

某些 RWA 类别（如房地产或私人信贷）的二级市场流动性相比国债或黄金支持代币仍然较薄。

赎回条款因产品而异，因此退出速度未必能与链上交易速度匹配。

尽管存在这些限制，RWA 仍为散户和机构用户提供了一种在链上持有 TradFi 级别产品的方式，具有 24/7 全天候访问和低于大多数原生加密资产的波动性。正是这种组合解释了为何在 DeFi 使用率仍然较低的情况下，资金流入仍在持续攀升。

RWA 代币化与原生加密货币的比较

比特币和以太坊的价格变动受情绪、采用周期和供应机制影响。其价格双向波动剧烈，且除了市场需求外，没有其他价值支撑。

RWA 则不同。像 Tether Gold 或代币化国债这样的代币，其价值与实物或金融资产挂钩，并具有赎回路径。这赋予了 RWA 更稳定的价格行为，使其对希望利用区块链轨道但不愿承受加密级别波动性的用户具有吸引力。

代价在于可组合性。原生加密资产可以在 DeFi 中自由流动，不受限制，而 RWA 通常带有许可访问权限，限制了它们接入借贷市场、DEX 或抵押池的方式。

2026 年塑造 RWA 增长的监管格局

监管仍然是决定 RWA 代币化规模增速的最大因素。在美国，SEC 采取了“相同规则，新管道”的方法，将现有证券法应用于代币化产品，而非制定单独的代币化法规。

在欧盟，MiCA 现已涵盖稳定币和加密资产服务，但代币化证券仍受 MiFID II 管辖，监管机构正积极更新以弥补这一缺口。英国的监管沙盒则在更广泛推广之前继续测试代币化产品框架。

这些差异造成了实际摩擦。发行方在每个地区都面临不同的 KYC 和 AML 要求，以及旅行规则。在某些情况下，试点项目期间的容量上限也需考虑。这种碎片化方式减缓了 RWA 产品跨境扩展的速度，尽管需求持续攀升。

2026 年的代币化正从追求更大市值的竞争，转向追求实际使用的竞争。随着与 RWA 相关的 DeFi 存款持续增长，以及 BlackRock、Securitize 等平台构建更深入的 DeFi 接口，该行业有望缩小闲置资产与真正在链上运作资产之间的差距。

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