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比特币财库公司Strategy与Metaplanet面临MSCI指数移除

2026-08-17 22:26:02
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MSCI考虑新规,可能剔除Strategy和Metaplanet等公司

MSCI正在审议新的资格规则,这些规则可能将Strategy和Metaplanet从其全球可投资市场指数中剔除,这或将改变主要基准提供商对公开交易加密资产储备公司的处理方式。

该提案聚焦于那些资产负债表和融资模式日益类似投资工具、而非传统运营型企业的公司。若将拟议的方法应用于2026年5月的MSCI ACWI IMI指数,将导致三家公司被剔除:Strategy、日本上市的Metaplanet以及铀投资公司Yellow Cake PLC。

目前咨询仍在进行中,因此尚未最终确定任何剔除事项。MSCI正在收集反馈意见,截止日期为9月底,并预计在10月16日之前公布决定。任何获批的变更都拟在2026年11月的指数审议期间生效。



MSCI瞄准以资产积累为核心的公司

该提案的核心是一项新的两步测试,旨在区分运营型公司与主要通过持有金融资产或其他非运营资产创造价值的公司。

第一步是检查运营资产是否占公司总资产的50%以上。未达到该门槛的公司将面临第二组测试,涵盖五个领域:运营资产强度、运营费用、业务活动现金流、公允价值变动敞口以及对外部融资的依赖程度。

如果一家公司触发了上述五项指标中的至少四项,则可能被归类为非运营公司,从而失去进入MSCI全球可投资市场指数的资格。

这一框架对于越来越多主要策略是通过融资来积累比特币等资产的上市公司尤其相关。Strategy已成为该模式最突出的代表,它利用债务和股权融资扩大其比特币持仓,而其传统软件业务在公司整体投资故事中只占较小部分。

Metaplanet在日本也采取了类似以比特币为核心的方法,在建立其企业比特币储备的过程中,多次利用资本市场融资。

根据MSCI的5月模拟,这两家公司均符合被剔除的条件。Strategy的自由流通调整市值约为239亿美元,而Metaplanet的这一数字约为6.54亿美元。



该规则将不限于比特币储备公司

该提案并非专门针对加密货币。按照同样的方法,Yellow Cake PLC也将被剔除。这家伦敦上市公司通过持有实物铀而非运营传统采矿或工业业务,为投资者提供铀敞口。

该公司出现在MSCI的模拟中表明,拟议的分类基于公司的财务结构,而非其积累的资产类型。随着越来越多的上市公司采用围绕比特币、以太坊、大宗商品或其他金融资产的储备策略,这一区别将变得重要。



SharpLink将被列入观察名单

并非所有未通过拟议测试的公司都会立即从MSCI指数中消失。MSCI正在为现有成分股提出额外保护措施,以减少不必要的指数换手。已纳入指数的公司通常需要连续两次年度申报均未通过相关筛选,才会被剔除。

仅根据最新申报未通过的公司则会被列入公开观察名单。在MSCI 2026年5月的模拟中,SharpLink是三家获得该标注的公司之一,另外两家是台湾的Center Laboratories和土耳其的Lydia Holding。模拟中SharpLink的自由流通调整市值约为1.65亿美元。

如果在未来年度审议中再次未通过,则可能导致被剔除。这一较慢的流程旨在防止公司资产负债表的暂时变化引发指数立即调整。MSCI表示,该方法更倾向于关注业务结构变化的持续证据,而非对单一报告期做出反应。

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