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美SEC拟议两项加密货币融资注册豁免

2026-08-19 04:27:00
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美国证券交易委员会提出两项加密货币发行人免注册融资路径

美国证券交易委员会(SEC)根据名为“加密资产监管”的框架,首次针对加密货币领域制定了专门规则,提出两条无需注册的融资路径。

双层结构,两套规则

初创豁免条款将为早期项目提供最长四年的监管缓冲期。在此期间,项目最多可筹集500万美元,同时需向投资者进行原则性披露。另一项独立融资豁免条款允许每12个月内最多筹集7500万美元,并需提供经审计的财务报表及持续报告。这两层结构覆盖了从种子阶段项目到为增长资本融资的大型协议金库,无需为每次代币销售提交完整的SEC注册声明。

该提案将根据《证券法》为涉及加密资产的投资合同创设一套定制化发行制度,用更持久的法规取代工作人员指引和政策声明。新规还将优先于各州的注册要求,降低跨多个司法管辖区运营的发行人的合规负担。

安全港与去中心化路径

该提案的核心是附条件投资合同安全港规则。一旦创始团队永久停止所有关键管理努力,且网络实现自主运行,足够去中心化的代币将完全脱离证券分类。这解决了行业长期以来的担忧:即作为投资合同出售的代币,即便网络已成熟,仍会永久背负证券法阴影。

SEC于8月14日投票决定将“加密资产监管”提案公开征求意见,开启了正式规则制定程序。发布的征求意见稿本身并非最终规则。该机构仍需收集公众意见,适当修订文本,并将最终规则提交委员会议进一步投票。公众意见征询期为《联邦公报》发布之日起60天。

国会正通过《清晰法案》推进并行路径,但该法案的程序性投票已推迟至9月15日,其近期前景仍不确定。目前而言,SEC的规则制定仍是加密行业获得监管清晰度的更直接途径。

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