贝莱德：比特币从12.6万跌至6.3万后，“泡沫”已清_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

贝莱德：比特币从12.6万跌至6.3万后，“泡沫”已清

2026-08-19 20:21:51

贝莱德：比特币近期暴跌是"仓位调整"，而非基本面逆转

贝莱德认为，比特币从近期高点大幅回撤，更应被理解为一种由杠杆解除所驱动的市场"仓位调整"，而非长期持有者投资逻辑的根本性转变。在这家资产管理公司本周发布的一份报告中指出，随着投机性仓位被清理，连锁清算放大了下跌动能，而更广泛的ETP资金流出和需求动态则起到了推波助澜的作用。

该公司还预测，随着过度杠杆的消退，比特币与传统风险资产的相关性应会随时间推移而下降。贝莱德的这一观点之所以引人注目，是因为它回应了资产配置者的一大核心担忧：即在宏观压力时期，比特币的表现可能更像一个高贝塔风险资产，而非一个多元化投资工具。

核心要点

贝莱德将比特币跌破60,000美元归因于杠杆解除后的连锁清算，而非核心投资逻辑的崩塌。该公司指出，衍生品市场的持仓状况——尤其是高企的未平仓合约——是短期风险相关性上升的驱动因素。贝莱德预测，随着杠杆效应正常化，比特币与风险资产的相关性将会下降。根据贝莱德的观点，比特币的长期表现已在多次重大政治和宏观冲击中反复显示出其韧性。

从高点到清算潮：贝莱德眼中的"仓位调整"

贝莱德将比特币自2025年10月高点约50%的回撤定性为一次"仓位调整"。报告将此次抛售与历史上杠杆过高的市场状况联系起来——部分原因在于永续合约——当杠杆被移除时，引发了连锁清算。贝莱德还将此次下跌的幅度与期货持仓和资金流之间的相互作用联系起来。该公司提及美国上市比特币ETP资金流出放缓，并强调清算动态如何因需求信号减弱而加剧。

在资金流方面，贝莱德的报告援引数据指出，其旗下比特币信托在截至8月14日当周净流出7890万美元。同期，所有现货比特币ETF产品的总流出额达到2.672亿美元，这凸显出在杠杆解除的同时，市场仍承受着抛售压力。报告称："我们认为比特币自2025年10月高点约50%的回撤是一次仓位调整，而非其投资逻辑的改变。"并补充道，"连锁清算"因"ETP资金流出放缓"和数字资产财务需求而加剧。

贝莱德：长期投资逻辑完好，多元化属性或将重现

尽管承认相关性曾一度升高，但贝莱德认为比特币的长期特征仍符合其"低相关性多元化工具"的定位。该公司表示，一旦投机性泡沫被大量清除，相关性动态应会回归正常低位。贝莱德的报告还强调，比特币在较长时间范围内的实际表现往往与重大政治和宏观事件相关联。它提及的冲击包括2020年3月新冠疫情爆发、同年美国总统大选、区域性银行业危机，以及与唐纳德·特朗普总统相关的国际贸易关税声明。

贝莱德叙述中的关键在于模式具有持续性：尽管比特币在某些干扰发生后可能会立即陷入困境，但从历史来看，在重大事件发生后的60天周期内，它都提供了可观的回报。以2020年大选为例，贝莱德指出，该周期内的回报率高达113%。贝莱德进一步声称，这种模式一直持续到2026年。它引用了美国与伊朗之间的持续冲突，并表示在2月敌对行动开始后以及7月停火协议结束后，比特币均产生了正回报，并且表现优于股票和黄金。

报告还包含了波动率和相关性比较。贝莱德指出，比特币的12个月已实现波动率为40%，而黄金为26%，标普500指数为12%。它补充说，比特币与标普500指数的滚动六个月相关性（以10年平均值呈现）目前为0.18，仍高于黄金的0.06。贝莱德认为，尽管存在这些差异，但比特币的基础投资逻辑越来越像黄金，扮演着"全球货币替代品"的角色，是对冲通胀、全球秩序混乱以及法定货币信任度下降的工具。它还指出，即使是被视为无相关性价值储存基准的黄金，也可能会出现与股票相关性更高的时期，并列举了新冠时期的动态和2023年货币宽松周期等例子。

并非所有人都立即认同"数字黄金"

贝莱德的安抚性言论出炉之际，市场部分人士已在短期内对比特币的"数字黄金"定位提出质疑。自2025年10月以来，比特币的价格走势让一些观察者质疑该资产是否真的像一种价值储存手段，尤其当它似乎与宏观风险和风险偏好同步交易时。有报道指出，有机构将比特币的短期行为描述为更像成长型股票而非黄金，强调其与黄色金属的相关性较低，同时承认其更广泛的角色可能与一些投资者在较短时间框架内的预期有所不同。

贝莱德的报告有效地弥合了这种紧张关系：它承认相关性升高确实可能出现，但将其归因于杠杆和避险清算机制，而非比特币与其他资产基本关系的永久性重新定价。对于读者而言，实际问题在于接下来关注什么：比特币与股票的相关性是否会随着杠杆解除而继续缓和，以及现货ETP资金流是否足够稳定，以降低在宏观冲击期间发生进一步连锁反应的可能性。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文