美国证券交易委员会(SEC)的新代币法规,可能会为美国加密货币项目重新通过代币销售筹集资金铺平道路。灰度研究认为,在这种环境下,以太坊、Solana 和 BNB Chain 有望脱颖而出。
SEC 新规:为代币销售打开大门
美国证券交易委员会于 8 月 18 日提交了名为“加密资产监管规则”的新规则提案。该法规可能允许符合特定条件的企业通过向美国投资者出售新代币来筹集资金。
这里的重点并非将股票转移到区块链上。该提案旨在将新发行的代币用作一种筹资工具。灰度认为,如果这样的市场重新开放,代币销售所依托的区块链网络也能从中受益。
灰度为何看好以太坊、Solana 和 BNB Chain?
灰度研究在 SEC 提案后发布的评估报告中,将以太坊、Solana 和 BNB Chain 列为可能的赢家。
逻辑相当简单。如果美国项目重新开始通过代币销售来吸引投资,创业者和投资者将进行更多链上活动。代币发行和交易的网络也将从这种活跃度中获益。
过去已有先例。根据美国国家经济研究局的研究,在 2017-2018 年的 ICO 热潮中,超过 1500 个项目共筹集了 129 亿美元。
随后的几年里,由于美国监管的不确定性,代币销售的很大一部分转移到了海外。尽管出现了 IEO 和 IDO 等新模式,但美国投资者大多无法直接参与这些销售。
灰度的预期恰好在此体现:如果通过代币筹集资金的方式重返美国,那么这些交易发生的网络也将迎来新的应用场景。
加密资产监管规则将给加密项目带来哪些改变?
SEC 的提案为代币销售设想了两种路径。第一种选择下,企业可在四年内筹集最多 500 万美元的资金。第二种路径则允许每年筹集高达 7500 万美元的资金,但需承担财务报表和定期报告等额外义务。
提案还涉及代币的证券属性问题。根据 SEC 的观点,如果一个代币背后的公司或团队已经完成了与项目相关的基本管理职责,那么该代币可能不再被视为一种投资合同。SEC 将这种方法称为“投资合同安全港”。
这一问题也是 SEC 与 Ripple 就 XRP 展开的多年诉讼中的一个关键争议点。新提案至少为监管机构如何处理这一区分提供了更清晰的框架。
为何这对以太坊、Solana 和 BNB 意义重大?
如果新代币销售增加,其首要影响将体现在这些网络上的交易和用户活跃度上。新项目在发行代币时,需要智能合约基础设施。投资者也会使用相关网络来交易这些代币。
以太坊在这一领域已经拥有最大的开发者与应用生态系统之一。Solana 凭借其高交易容量,成为代币发行的主要网络之一。而 BNB Chain 则与币安生态系统一起,拥有广泛的用户和应用基础。
灰度的评估也基于这一应用场景。更多代币的发行,可能不仅仅意味着新资产的出现;它还可能为这些资产运行的区块链网络带来新的经济活动。
灰度自身的投资也显示了对 BNB 的兴趣。该公司本月调整了其智能合约基金的投资组合权重,使 BNB 以 30.6% 的占比成为该基金中最大的资产。

SEC 的新规何时生效?
加密资产监管规则尚未生效。SEC 的提案在《联邦公报》(即美国官方法规公告)上发布后,将启动为期 60 天的公众意见征询期。
SEC 还计划在今年内,针对加密资产的交易和市场结构规则,为创新项目引入一项特别豁免。
该提案的目标之一,是减少加密公司为筹集资金而转向美国以外市场的现象。SEC 委员马克·乌耶达表示,更清晰的规则可能会减轻迫使公司在海外运营的压力。
这项法规也有可能取代在参议院推进受阻的《清晰法案》的部分内容。该法案旨在更明确地界定美国加密资产将适用何种规则。
代币销售若重返美国,将会怎样?
灰度的论点并非基于已发生的市场变动,而是基于法规可能创造的新应用场景。SEC 的提案能否成为法律或其范围是否会改变,目前也尚未确定。
然而,如果在美国境内形成一条清晰的代币筹资路径,可能会重振加密货币行业最重要的应用领域之一。2017-2018 年的 ICO 热潮已经证明了这能创造多大的市场。
在这种情景下,以太坊、Solana 和 BNB Chain 可能成为新代币发行和交易的主要网络。因此,灰度强调这三种山寨币,其基础更多是预期监管变化可能增加区块链使用量,而非基于价格预测。
本内容基于一般市场数据,不构成投资建议。建议您自行进行研究。
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