SEC批准富兰克林坦伯顿BENJI基金申请
美国证券交易委员会(SEC)批准了富兰克林坦伯顿的请求,允许其代币化货币市场基金纳入公司旗下的共同基金和ETF产品线。
2026年8月12日,SEC投资管理部发布了一封不行动函,解决了此前阻碍富兰克林传统注册基金直接持有富兰克林链上美国政府货币基金(代币名为BENJI)份额的托管问题。
SEC不行动函的实际确认内容
有报道称SEC批准了富兰克林坦伯顿的申请,但该函件的实际范围更为有限。不行动函并非委员会的正式批准,而是工作人员表明立场:在函件所述特定事实情况下,SEC执法部门不会建议对富兰克林采取行动。SEC明确指出了这一限制,强调该函件仅反映工作人员执法立场,不代表委员会的法律结论。
函件确认的内容确实具体且切实:富兰克林坦伯顿投资者服务公司(FTIS)作为公司关联过户代理人,现在可以担任持有BENJI份额的富兰克林注册基金的托管人,无需满足1940年《投资公司法》第17f-2条中关于实物保管的三项条款。这些条款是为存放于金库的凭证式证券设计的,不适用于区块链记录的基金份额。
富兰克林坦伯顿为何需要这一豁免
第17f-2条旨在保护基金股东利益,防止基金关联方控制资产托管时出现风险。由于FTIS与富兰克林基金体系存在关联关系,富兰克林自有基金持有BENJI份额即构成自我托管,从而触发了该规则严格的实物保管要求。富兰克林援引了1992年涉及自身可调利率证券基金的先例,当时SEC允许其关联主从结构采用簿记记录而非实物凭证的类似豁免。新函件将这一逻辑延伸至基于区块链的记账系统。
底层托管系统的运作机制
组件与功能
集成系统:FTIS专有记账系统,结合内部簿记数据与公共区块链记录
私钥:由FTIS通过多重签名和多方计算控制进行持有和保护
管理控制:允许FTIS在私钥受损时冻结、更正或迁移钱包记录
独立验证:基金会计师每年至少进行三次检查(其中两次不提前通知),核对FTIS的记录
由于FTIS对区块链记录数据保留完全的管理权限,SEC认为该安排功能上类似于传统的关联过户代理人托管设置,而非无监督的加密货币持有。
对ETF和共同基金的影响
随着这一豁免生效,富兰克林各基金董事会现在可以批准旗下基金使用BENJI份额,主要用于两大目的:
现金管理:将闲置基金现金投入BENJI而非传统货币市场工具,实现每小时净值定价和日内交易
证券借贷抵押:在借贷交易中使用BENJI份额作为抵押品,替代现金
SEC批准富兰克林坦伯顿更广泛的代币化布局
该函件符合富兰克林在自身基金体系之外为BENJI构建实际应用场景的更大趋势:
BENJI被用作机构客户在币安交易的场外抵押品,自2026年2月起已上线运行;富兰克林将BENJI整合至MoonPay Trade平台,实现链上稳定币与BENJI互换;另一次整合将BENJI引入Kraken母公司Payward平台,用于抵押和现金管理用途。富兰克林计划开发更多代币化产品,旨在作为其基金产品线中的现金或抵押品使用。
术语解释
不行动函:SEC工作人员声明,在特定事实情况下不会建议采取执法行动。
第17f-2条:《投资公司法》下的托管规则,规定关联托管人如何持有基金证券。
BENJI:代表富兰克林链上美国政府货币基金(FOBXX)份额的区块链代币。
过户代理人:受监管实体,负责维护基金份额所有权的官方记录。
结论
SEC批准了富兰克林坦伯顿针对BENJI的托管结构,但股东和媒体应将其理解为工作人员层面的执法豁免,而非委员会对代币化基金的全面背书。尽管如此,实际影响重大:富兰克林现在拥有明确的监管路径,将其基于区块链的货币市场基金嵌入传统共同基金和ETF中,其他探索代币化的资产管理公司很可能会密切关注这一结构。
免责声明:本文仅供信息参考,不构成投资、法律或财务建议。文中所述监管豁免反映截至发布时SEC工作人员的立场,可能发生变化。读者在做出投资决策前应查阅官方文件并咨询持牌财务顾问。

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