哪些交易所的交易量数据值得信赖，原因何在？_新闻

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哪些交易所的交易量数据值得信赖，原因何在？

2026-08-25 23:23:19

加密货币交易所的交易量数据，哪些可信？

没有任何一家加密货币交易所公布的24小时交易量数据是经过独立审计的。这个数字由交易所自行报告，再由展示该数据的网站进行过滤——而CoinMarketCap、CoinGecko、Coin Metrics和Nomics等平台的过滤规则差异显著，以至于同一家交易所，你查看不同网站时，看到的交易量可能大相径庭。

为何只看表面交易量不够

交易量是很容易人为制造的。据Coin Metrics的数据科学家Jon Geenty向媒体透露，交易所“为了在排名网站上攀升，常常虚报交易量数据”。CoinMarketCap自身的方法论文档也提到了类似的问题，指出那些免手续费或提供高额交易激励的交易对“容易受到虚刷交易的影响，导致报告的交易量被人为抬高”，并因此将其排除在计算之外。CoinGecko的信任评分方法论页面也表达了同样的观点，但没有给出固定公式：它指出，加密货币市场的交易所可能会虚报数据，因此信任评分并不会直接依据表面数字进行排名，而是会审视更深层的信息。

CoinMarketCap如何过滤交易量

根据其支持文档（未注明发布日期），CoinMarketCap会获取交易所自行报告的24小时交易量，然后使用参考价格将其转换为美元。其中两条规则对于判断列出的数字是否被夸大至关重要。首先，它排除那些免手续费或提供显著交易激励的交易对，理由是补贴或免手续费交易是虚刷交易的高发区。其次，并非汇总交易所列出的所有交易对，而是只对排名前25的交易对进行平均计算，这样交易所就无法通过大量不活跃的交易对来抬高排名。这两条规则都没有告知读者，任何特定交易所的当前交易量中有多少被排除在外——文档描述的是方法论，而非每个交易所的具体结果。

CoinGecko的信任评分机制

CoinGecko将报告的交易量视为一个输入项，而非主要信号。这一点在两份独立文档中均有说明。其信任评分方法论页面描述，评分会综合考虑流动性（即交易量的一致性和订单簿深度），以及网络安全历史、监管状态、过往事件和交易所是否发布储备证明。如果交易所报告的数据与参考基准严重偏离，则会因此受到惩罚。另一份独立的文档（CoinGecko的交易量方法论页面）涵盖了更具体的机械规则：它会排除因数据不一致而被列入黑名单的交易对，或超过三小时未更新的交易对，并采用基于一组可信交易所的交易量加权平均价格来计算交易量。该页面还指出，在2026年5月，CoinGecko重建了信任评分，用对交易量和订单簿深度的直接评估取代了网络流量比较——这对于比较该改变前后获得的信任评分很有参考价值。

两个较早的框架及其发现

外界曾两次尝试对交易所交易量进行评级，这从纸面上展示了报告交易量与“真实”交易量之间可能存在的巨大差距，不过这两次结果都已过去多年。

2020年，Coin Metrics建立了名为“可信交易量框架”的体系，截至2020年7月1日，仅认证了13家交易所，其中包括Binance、Bitfinex、Bitstamp、Coinbase、Gemini和Kraken。该框架通过三项测试评估每家交易所：其价格数据与一组老牌交易所的相关性是否达到80%或更高；其报告的交易量是否与其网站流量相匹配；以及一项包含KYC要求和监管状态等特征的定性评分。基于此，Coin Metrics认为，截至2020年7月1日，市场的真实24小时交易量约为132.5亿美元，而交易所报告的交易量则接近1130亿美元——真实数字“约为报告数字的十分之一”。有一家交易所OKEx未能通过所有三项测试；BiBox、ZB.com、LBank和HitBTC各有两项未通过。

一年前，分析公司Nomics推出了“透明交易量”服务，根据交易所发布原始交易数据的程度，将其评为A到D等级。据媒体报道，Coinbase Pro、Kraken和Binance通过发布完整交易历史记录，可获得A或A+评级；而D评级意味着交易所仅提供行情级别数据——即每日交易量和价格，没有底层细节。同一篇文章还引用了Bitwise资产管理公司的一份报告，该报告发现，在未受监管的交易所中，95%的交易量是虚假的。该数字来自媒体对Bitwise报告的转述，而非本文作者的直接查阅。

监管机构的说法

国际证券委员会组织于2023年11月16日发布了针对加密货币和数字资产市场的18项政策建议，涵盖利益冲突、市场滥用、客户资产托管和信息披露等方面。这些建议旨在为监管机构制定针对加密资产服务提供商的规则提供指导——它们涉及交易所应如何自我治理以及如何披露交易安排，而非数据聚合商应如何计算24小时交易量。该报告并未提出自己的交易量验证标准。

常见的误解

常见的错误在于，将聚合网站上的“24小时交易量”数字视为一个确定的、可比较的事实，就像读者看待一家公司的审计营收数据一样。但事实并非如此。这个数字由交易所提供，经过一个聚合商的过滤规则处理，而这些规则可能与另一家聚合商在同一天针对同一家交易所应用的规则不同。在一个网站上看起来很大的数字，在另一个网站上可能显得普通，这仅仅是因为被排除的交易对和使用的加权方法不同。

本文未涵盖的内容

本文解释了主要交易量过滤方法的基本原理。它并未告诉你任何特定交易所的当前交易量数据是否真实——这需要将每个框架应用于当前数据，而本文收集的证据并未进行此项操作。

Coin Metrics和Nomics的材料已经过时。Coin Metrics的结果截至2020年7月1日，由媒体于2020年7月28日报道；Nomics的评级和Bitwise的发现来自2019年8月28日的一篇文章。本文的证据中没有任何内容表明这两个框架是否仍在维护，或者上述交易所如今是否仍保持相同的评级。

本文对CoinGecko和CoinMarketCap的描述来自其发布的方法论页面的部分摘要，并非完整文档，且两者均未注明发布日期——因此，超出上述引用的阈值和边缘情况（例如CoinGecko信任评分背后的确切评分权重）并未涵盖。

归因于Bitwise的95%数字来自二手来源，即媒体对Bitwise报告的转述，本文并未对照Bitwise原始报告进行核实。

上述四个框架均非独立的财务审计。每个框架都是由数据提供商设计并运行的方法论，未经外部审计师验证（就像储备证明那样）——因此，任何一个框架给出的高评级反映的是该提供商自身的标准，而非监管机构或审计师的认可。

信息来源

以上每个事实均归因于上述报告之一。若存在分歧，文中已明确指出。

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