华尔街不会完全上链，原因只有一个_新闻

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华尔街不会完全上链，原因只有一个

2026-08-26 02:33:19

机构资金正在比大多数人意识到的更快的速度涌入区块链，通过稳定币、代币化基金和链上结算流入。

然而，公共区块链之所以值得信赖，恰恰在于其透明性——任何人都可以查看——但这一特性也让许多华尔街机构敬而远之。在公共链上，每一笔余额、交易规模及对手方信息，对任何有意查看者都一览无余。对于银行或对冲基金而言，这无异于将账户报表贴在办公室窗户上。

为何金融业依赖保密

传统金融体系的构建初衷正是为了避免这种情况。银行不会公开客户报表，基金不会披露持仓，大额交易不会实时显示——因为在市场中，信息就是金钱。若将这些活动置于公共区块链上，信息泄露可能迅速造成高昂代价：策略被复制，大额订单被速度更快的交易者抢先执行，对手方信息暴露在链上所有观察者面前。

金融实际运作方式与区块链构建方式之间的这种错位——可以说比价格波动或监管因素更为关键——正是大量机构资本迟迟不愿入场的原因。

这种情况正在改变，一种名为“机密链上金融”的类别正在成形，以弥合这一鸿沟。其核心理念是：在保持网络完全可验证的同时，将敏感细节对公众隐藏。首批真实资金已经流入这些轨道：由Steakhouse Financial在Morpho上管理的机密USDC金库，在最初四天内就吸引了1000万美元——这是早期迹象，表明一旦风险暴露问题得到处理，资金配置者会投入大量资金。更多资金已在跟进。

基于ERC-3643标准的代币化已涵盖超过320亿美元的链上资产，而T-REX账本从设计之初就内置了机密性。全球管理着3.5万亿美元资产的Apex集团已承诺，到2027年6月将向该账本投入1000亿美元代币化资产。负责超过20亿美元代币分发的平台TokenOps，也正在将这一工作流程迁移到加密轨道上。

背后的技术

支撑这一切的核心技术之一是全同态加密（FHE）。Zama公司花费数年时间，使其在实际场景中具备可行性。Zama是一家总部位于巴黎的密码学公司，致力于构建FHE工具，为公共区块链带来隐私保护，并拥有全球最大的专门FHE研究团队之一。简而言之，FHE能让区块链在不解密内部私密细节的情况下处理交易——这意味着即使网络确认交易有效，金额和余额仍然保持隐藏。关键在于，这并非为了保密而保密：数据对公众保持私密，但可以按设计对审计员和监管机构开放——这种区分使其能够被受监管机构使用，而非成为逃避监管的工具。

自称该领域领导者的Zama表示，已从包括Pantera Capital在内的投资者处筹集超过1.5亿美元。根据其第二季度“Shielded”报告，今年迄今已有超过4.15亿美元的加密（或称“屏蔽”）交易量通过其系统流转，近1.1万个钱包持有机密资产。这些数字能否如公司预期那样复合增长，尚待观察，但其背后的押注很简单：机构已经决定上链，而当前的竞赛在于——这些轨道能否在机构到来之前，为其业务提供隐私保护。

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