摩根大通维持对SpaceX(SPCX)240美元的目标价,较周一收盘价135美元意味着近80%的上涨空间,而推动该行看涨情绪的主要因素并非火箭,而是人工智能。
按每股240美元计算,SpaceX的估值将超过3万亿美元。分析师Doug Anmuth指出,Grok和近期收购的Cursor编程平台前景改善,是这一估值的主要潜在贡献因素。
这一观点加剧了华尔街日益激烈的争论,即投资者应如何评估SpaceX不断扩张的人工智能业务的价值。摩根士丹利此前曾表示,市场低估了该公司的AI价值,同时维持300美元的基本目标价和更为激进的600美元牛市目标价。
Cursor强化企业AI叙事
SpaceX于8月14日完成对Cursor的收购。截至6月,该编程平台的年经常性收入约为40亿美元,其中约75%来自企业客户。现有客户群将为SpaceX提供向企业客户销售Grok的途径,同时也能提供用于模型训练的编码交互。此次收购之前,SpaceX曾有一笔价值600亿美元的交易涉及Cursor母公司Anysphere,这使SpaceX的业务从发射和星链大幅扩展至企业软件和AI领域。
近期运营业绩增强了整体增长前景。SpaceX第二季度营收为78.1亿美元,同比增长92%,调整后EBITDA增长191%至35.4亿美元。第二季度业绩还显示,AI收入急剧攀升。
AI潜力伴随高额支出
扩张代价高昂。SpaceX的AI部门上一季度亏损约12.6亿美元,占资本支出的86%。这笔支出仍是日益激进的AI估值面临的最大风险之一。此外,投资者关注点正转向计算基础设施、电力容量和AI相关收入,而非仅仅传统业务标签。
近期供应也可能对股价构成压力。预计9月9日至10日将有约3.7亿股解禁,可能使流通股数量增加约20%。SpaceX自6月创纪录的IPO以来已出现大幅波动,当时公司估值约1.77万亿美元。随后股价一度突破2万亿美元,之后回落至135美元的发行价附近。
因此,摩根大通240美元的目标价越来越取决于SpaceX能否将其快速扩张的AI业务组合转化为可持续的企业收入。火箭和星链仍是核心业务,但华尔街对SpaceX最为看好的估值正逐渐成为一个既关乎太空、也关乎AI的故事。

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