加密货币不需要更多代币_新闻

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加密货币不需要更多代币

2026-08-26 19:14:55

代币化正走向成熟：42亿美元收购案释放重要信号

Bullish以42亿美元收购Equiniti，这家转让代理机构为近3000家上市公司维护所有权记录并处理公司行动，这明确表明代币化正在成熟。纽约证券交易所也在开发一个全天候的代币化证券平台，支持即时结算和基于稳定币的融资。这两项举措都不是为了创建另一种代币，而是都在构建使代币作为金融资产运作的机制。

加密货币已经证明，数字所有权可以无需等待银行工作时间即可转移。接下来的挑战是多方面的：在区块链与其所代表的资产之间不产生脱节的前提下，维护法律权利、核对记录、转移抵押品、分配收益和结算交易。

代币化的国债和货币市场产品展现了机遇。随着贝莱德、富兰克林邓普顿等机构扩展链上基金，这类资产规模激增。然而，与美国7万亿美元的货币市场基金相比，这仍然很小。传统资产可以代币化，但现在是时候看看这些资产是否能成为机构愿意使用的市场的一部分。

代币化正成为后台问题

一项对20个主要实物资产系统的研究发现，大多数是混合型的。代币可以管理转移、赎回、定价和可组合性，但法律索赔仍然依赖于链下包装、托管人、合规程序和验证。此外，在实物资产市场中，标的资产价值是市场质量的弱指标——这意味着大型代币化产品可能仍然存在流动性低、所有权集中和二级市场活动稀少的问题。

研究证明，市场并非在代币被铸造时出现，而是当买卖双方了解该工具代表什么、谁控制基础资产、赎回如何运作以及出现问题时应以哪项记录为准时才会出现。代币化可以压缩结算时间并自动化工作流程，但无法消除这些问题。

大宗商品暴露了缺失的基础设施

大宗商品使这种差距无法隐藏。仓单可以代表存储的金属、农产品或其他存货的所有权，将该仓单上链可能会使其更易于转移或用作抵押品。但实物资产仍然需要存储、检查、保险、审计以及从代币到赎回的可靠路径。

代币化模型通常将持有成本（包括托管、保险和审计）排除在链上架构之外。因此，大宗商品提供了比纯金融工具更严峻的考验，因为区块链必须与物理存在的、产生成本且可能成为链下争议对象的资产保持同步。

Ault的押注：将运营层上链

这正是Ault Blockchain的切入点。Ault被构建为一个金融优先、兼容EVM的Layer。该项目由纽交所上市公司Hyperscale Data的子公司开发。其计划架构将链与交易、治理和资产发行层相结合，旨在支持代币化的实物资产。

该模型更有趣的部分在于，它试图在一个市场结构内将发行与托管证据、预言机数据、交易和结算连接起来。Ault的架构并非将代币化视为独立的发行，而是旨在围绕同一区块链基础设施连接资产发行、交易、结算和治理。

Ault还将上市公司的控制权作为其定位的一部分。该项目源于创始人Todd Ault及其运营公司被去银行化的经历，他们认为合规参与者不应因某个中介机构的自由裁量决定而失去结算渠道。其提出的解决方案并非无规则金融，而是为合规参与者提供一个无需许可的结算层，同时搭配怀俄明州DAO LLC、KYC批准的治理以及其上市公司母公司承担的审计和披露义务。Ault的治理设计需要质押、法定人数和批准的参与者，同时限制投票权以降低控制权集中在少数大持有者手中的风险。

分发遵循类似的逻辑。Ault没有公开的代币销售。根据计划模型，许可节点通过完成可验证的工作（最初围绕可验证随机性，之后扩展到预言机、索引和AI工作负载）来赚取$AULT，遵循一个确定的十年递减排放计划。在100万个许可证中，已有超过75万个被预留或分配，包括用于内部基础设施的许可证。该设计试图使代币分发成为基础设施参与的结果，而非严格的筹资手段。

结算才是产品

代币化的下一阶段不会由那些将最多资产上链的网络赢得，而是由那些使这些资产可交易、可审计、可赎回，并能真正在金融工作流程中结算的系统赢得。

加密的第一个时代使资产变得可编程，因此下一个时代将由市场本身是否能在不放弃使所有权可信的控制措施的前提下变得可编程来标记。在那个世界里，代币本身不是产品，而是围绕它的运营市场。本文仅供参考，不构成任何法律、税务、投资、金融或其他方面的建议。

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