比特币面临周五64亿美元期权到期_新闻

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比特币面临周五64亿美元期权到期

2026-08-26 17:50:05

比特币交易者准备迎接约64.4亿美元期权到期

在比特币从约62,000美元快速攀升至80,000美元后，交易者正在为周五（8月28日）世界标准时间08:00在Deribit到期的约64.4亿美元BTC期权做准备。

摘要

周五世界标准时间08:00，Deribit平台上有81,700份比特币期权到期，价值约64.4亿美元。看涨期权共计44,639份，看跌期权为37,061份，周五结算前的看跌/看涨比率为0.83。75,000美元行权价的看涨期权名义价值为2.36亿美元，而80,000美元行权价目前为1.57亿美元。超过5亿美元的名义价值位于比特币当前市场价格的5%以内。最大痛点在68,000美元附近，但该模型无法可靠预测周五的结算价格。

根据Deribit数据，此次到期涉及约81,700份合约。每份合约代表一个比特币，但其名义美元价值会随着基础市场价格变化而变化。截至报道时，比特币交易价格约为78,970美元，24小时内下跌约1.4%，但七天内仍上涨22.9%。根据当前比特币市场数据，其日间交易区间约为77,955美元至80,194美元。

比特币期权到期集中在80,000美元附近

到期的合约包括44,639份看涨期权和37,061份看跌期权。0.83的看跌/看涨比率显示看涨期权数量超过看跌期权，但该比率本身并不能证明交易者预期比特币会上涨。一些看涨头寸可能属于市场中性策略、对冲头寸或波动率交易的一部分。看跌期权也可能代表投资组合保险，而非直接的看跌押注。

75,000美元行权价持有最大的看涨期权集中度，名义价值约为2.36亿美元。80,000美元看涨期权行权价紧随其后，约为1.57亿美元。比特币的上涨使得行权价低于市场价格的看涨期权成为实值期权。持有者可以在到期时行权获利，但需考虑权利金和其他交易成本。75,000美元和80,000美元附近的集中度使这些水平对管理敞口的做市商而言至关重要。然而，期权头寸并不能确立保证的支撑位或阻力位。

伽马对冲可能加剧短期价格波动

做市商通常通过买卖比特币、期货或其他相关工具来对冲期权敞口。当比特币接近持仓量较大的行权价且期权对价格变动的敏感度上升时，他们所需的对冲也会发生变化。这个过程被称为伽马对冲。根据做市商净头寸的不同，对冲行为既可能限制比特币在某一价位附近波动，也可能在价格明确突破该价位时增加动能。

Deribit首席风险官Shaun Fernando表示，超过5亿美元的名义价值位于比特币市场价格的5%以内。他表示，这种集中度“应会在到期前导致伽马对冲增加”。Fernando补充说，头寸状况“可能导致价格在关键行权价附近出现异常锁定，或加速价格突破这些行权价”。这些结果仍属于情景分析，而非确定的预测，因为做市商对冲的方向取决于无法通过总未平仓量数据完全可见的头寸。如果市场被锁定，比特币将保持在主要行权价（可能是80,000美元）附近，因为做市商的调整抵消了附近的波动。如果出现突破，则可能产生相反的效果，即对冲要求做市商顺着突破方向进行交易。

比特币上涨后Deribit波动率读数发生变化

Fernando表示，Deribit上近20%的比特币期权未平仓量即将到期。他还报告称，在前一周，Deribit比特币波动率指数（DVOL）相对上涨了30%。波动率期限结构从现货溢价转为期货溢价。此前，短期隐含波动率的交易价格高于长期波动率，反映出对即时保护的需求。期货溢价意味着长期合约的隐含波动率现在高于短期合约。看涨-看跌偏度也从负值转为正值，显示交易者赋予看涨期权的隐含波动率相对高于可比看跌期权。这一变化发生在比特币快速回升以及对上行敞口需求上升之后。

随着ETF资金流入加速，比特币攀升至76,000美元以上。8月19日和20日，当BTC突破此前交易区间时，美国现货基金吸引了约11亿美元资金。随后，涨势在81,200美元上方停滞。比特币回落至约79,250美元，因为动能进入超买区域，而78,000美元附近以及81,000美元至82,000美元之间形成了清算集群。

最大痛点位并非保证价格会向68,000美元移动

此次到期的最大痛点位在68,000美元附近。最大痛点位估算的是使最大数量的期权价值到期归零、从而对持有者产生最低总赔付的结算价格。该计算在大型到期前常受关注，但并非可靠的价格目标。它未能完全考虑对冲因素、合约买入价格、交易所外持有的头寸、现货需求或不断变化的宏观经济状况。比特币目前交易价格比报告的最大痛点位高出约11,000美元。在结算前达到68,000美元需要比仅仅回到75,000美元和80,000美元主要行权价集群大得多的波动。

确认的截止时间是周五世界标准时间08:00。交易者将关注比特币是保持在80,000美元附近，还是回落至75,000美元，或者在到期头寸和做市商对冲被平仓或展期时突破这些集中行权价。一旦短期对冲需求消失，到期后波动率也可能下降。此次到期的规模增加了日内出现更大波动幅度的可能性，但并不能决定比特币的方向。

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