Ethena的ENA回购计划需待USDe近乎翻倍方可启动_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

Ethena的ENA回购计划需待USDe近乎翻倍方可启动

2026-08-28 18:26:32

Ethena 基金会发起治理提案：协议收入将用于回购 ENA，但需先达成 75 亿美元触发条件

Ethena 基金会于 8 月 27 日提交了一项治理提案，计划将大部分协议收入用于在公开市场回购 ENA。但前提是：该机制仅在 Ethena 合成美元 USDe 的流通供应量达到 75 亿美元后才会激活。截至本周，USDe 的供应量约为 40.4 亿美元，这意味着供应量需要增长约 85%，才能将第一笔收入用于回购。

75 亿美元触发条件如何运作

这份提交至 Ethena 治理论坛的提案设定了分层结构：一旦 USDe 供应量突破 75 亿美元门槛，Ethena 核心业务线净收入的 5% 将用于回购 ENA，且该比例会随供应量上升而提高。在已披露的最高层级（USDe 供应量达到 250 亿美元时），该比例将升至 25%。无论哪个层级生效，该层级所捕获收入的 95% 将专门用于公开市场 ENA 回购，其余部分则用于资助 USDe 储蓄产品、白标稳定币以及基金会宣称即将推出的新产品线的增长计划。

Buyback Still Distant

值得注意的是，75 亿美元的门槛远高于 Ethena 风险委员会在 2024 年 11 月设定的标准——当时委员会认为，USDe 供应量超过 60 亿美元且累计收入超过 2.5 亿美元，即可激活费用开关。事实上，USDe 去年曾突破这一较低门槛，在 2025 年 10 月接近 150 亿美元峰值，随后回落至当前水平。新提案实际上将目标设定得比协议此前达到的水平更高。

不依赖 USDe 增长的即时变更

周四公告中立即生效且不依赖 USDe 增长的部分，对市场的直接影响更为显著。基金会从自 2025 年 10 月峰值以来已出售代币的早期投资者手中回购了锁定的 ENA 代币，而从未出售的投资者则获得了按面值回购的提议，但无人接受。此外，原先按月解锁的剩余投资者代币，将改为在 10 月 5 日一次性解锁。团队代币维持原归属时间表，约 12% 的 ENA 总供应量仍锁定在团队、生态系统和基金会持有中。

ENA 的上涨与 10 月知识产权协议

自公告发布以来，ENA 大幅上涨，交易价格接近 0.147 美元，24 小时涨幅为个位数中段，周涨幅接近 45%，延续了公告发布前就已开始的涨势。据报道，市场对该消息的初步反应使其即时涨幅达到两位数百分比。另外，基金会与 Ethena Labs 已原则上同意，将协议知识产权及经济收益从 Labs 股权持有者转移至基金会，相关协议预计将于 10 月公布，但具体条款尚未公开。

回购机制是一项真实的承诺，得到了实时治理投票和风险委员会批准的支撑。但它实质上是对未来增长的预期，而非当前现金流。在 USDe 供应量大幅攀升之前，对 ENA 流通量产生最直接影响的是无需任何门槛即可激活的变更：即回购和解锁合并。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文