比特币从63,500美元攀升至80,000美元以上,现货ETF涌入数十亿美元
QCP Capital指出,同一时期期货市场的未平仓合约有所下降,表明这轮上涨并非由激进的多头头寸推动。
现货需求强劲,杠杆未同步扩张
比特币近期的涨势不仅仅体现在价格的快速攀升上。根据QCP Capital在8月28日的评估,当BTC从约63,500美元升至80,000美元以上时,来自现货市场的需求显著增强,而期货市场的杠杆率却有所下降。目前,比特币交易价格在78,210美元附近。
这一区别至关重要。如果价格上涨的同时未平仓合约也迅速增加,可能意味着这轮行情在很大程度上是由杠杆资金推动的。然而,在当前情况下,QCP认为,空头头寸的平仓以及现货买入起到了更主要的作用。
比特币ETF资金净流入达26亿美元
美国的现货比特币ETF在最近一个交易日实现了3.14亿美元的净流入。至此,这些基金已连续七个交易日实现资金净流入,期间总净流入额接近26亿美元。
同一天,以太坊现货ETF也录得1.8亿美元的净流入。其他产品方面,Solana ETF流入3200万美元,XRP ETF流入2380万美元,Hyperliquid ETF流入750万美元,Chainlink ETF流入100万美元。
现货比特币ETF的强劲资金流表明,本轮价格上涨的很大一部分是由直接进入市场的资金支撑的。QCP强调的关键点在于,这种需求并未伴随杠杆率的同步上升。
比特币上涨时杠杆率反而下降
基于比特币的期货未平仓合约量在8月中旬约为64.6万枚BTC,随后降至约58.8万枚BTC。资金费率也并未达到多头头寸过度积累时期通常会出现的水平。
QCP认为,在价格上涨的同时杠杆端出现收缩,从这轮反弹的结构来看是积极信号。据此分析,此轮行情可能并非由新多头头寸持续推高价格形成,而更可能是由空头头寸平仓以及现货市场的买入共同塑造的。
这并不绝对意味着反弹正以更健康的方式推进。然而,在比特币价格上涨的同时,期货市场的风险偏好并未以同样速度增长,这是一个重要细节,表明这轮行情并非建立在过度杠杆积累的基础上。
美国财政部的举措与美联储面临的复杂局面
这轮反弹的背景还包括美国财政部宣布的长期国债回购计划。
美国财政部于8月19日宣布,将把为10至30年期国债提供流动性支持的回购规模,提高至每笔交易至少40亿美元。新规将于9月9日生效。
该声明发布后,长期国债收益率下跌,美元走弱,而比特币和黄金则出现上涨。不过,QCP强调,该计划的目的并非强行固定某一特定的利率水平,也不会像量化宽松那样创造新的央行储备。
在美联储方面,通胀压力仍在持续。7月份核心PCE指数年率维持在3.3%的水平。市场目前对加息25个基点的概率定价约为35%。据了解,在7月份的会议上,有三位美联储成员曾希望加息25个基点。
在所有这些事态发展之中,市场目光正聚焦于杰克逊霍尔。美联储主席凯文·沃什的讲话对于市场理解下一个利率决策,以及如何平衡通胀与金融状况之间的关系至关重要。
英伟达强劲的业绩也提振了风险偏好。该公司公布季度营收为962亿美元,其中数据中心业务营收达到890亿美元,同比增长117%。财报发布后,英伟达股价上涨约8.7%。
比特币面临84,000至85,000美元关口
如果比特币的上涨势头持续,市场将重点关注81,000至86,000美元区间。QCP特别指出,该区域内的约83,300美元是一个关键位置。
然而,在此阶段,重要的不仅仅是价格触及哪个水平。如果比特币继续上涨,同时资金费率保持受限,且期货未平仓合约以可控的方式回升,这可能表明当前行情仍保持着现货支撑的结构。
在期权市场,看涨预期也在增强。看涨期权偏斜度上升,而看跌/看涨比率仍低于1。在杰克逊霍尔会议召开前,隐含波动率正在重新定价。
因此,比比特币突破80,000美元更重要的是,当其接近84,000至85,000美元区域时,这轮反弹是由现货需求推动,还是由重新抬头的杠杆资金推动。
此内容基于一般市场数据,不构成投资建议。建议您自行进行研究。
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