加密货币：2026年代币回购金额达6.4亿美元_新闻

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加密货币：2026年代币回购金额达6.4亿美元

2026-09-02 15:05:00

数字资产市场的新兴策略：代币回购

数字资产市场正在兴起一种与股票相关的策略：代币回购。Allium Labs的数据显示，自今年1月以来，加密项目已投入近6.4亿美元用于回购自身代币。其中，Hyperliquid和pump.fun占到了记录金额的近90%。对于参与这些项目的机构而言，回购操作旨在减少市场上的流通供应，并强化项目活动、收入与代币价值之间的关联。

简单来说，自1月份以来，加密项目已累计投入6.38亿美元用于回购自身代币。Hyperliquid和pump.fun占据了Allium Labs所记录回购量的近90%。Hyperliquid将其99%的交易手续费收入用于回购其HYPE代币。包括Sky Protocol和Lido在内的多个项目，正试图通过回购来更紧密地连接项目收入与代币价值。然而，Jupiter、Chainlink和Helium的例子表明，回购并不能保证代币价格的上涨。

加密领域：回购规模显著扩大

根据相关报道，专注于加密货币的公司自年初以来已投入6.38亿美元用于回购。这一数字已超过去年同期的5.45亿美元。与2024年全年仅36.6万美元的回购总额相比，增长更为惊人。Allium Labs的数据证实了这种新兴策略的快速扩张。

这一趋势出现在充满挑战的加密市场环境中。部分投资者转向了表现强劲的人工智能相关股票。与此同时，比特币价格仍较历史高点下跌约38%，而XRP和Solana则下跌了约60%。在美国财政部意外干预债券市场后，近期价格有所回升。

Allium Labs研究主管Elton Shehdula表示，回购对项目方具有显著的吸引力。它能够向市场传递团队对自身代币持有信心的信号。通过回购并销毁代币，项目方可以降低市场上的流通供应量，从而在一定程度上支撑价格，尽管其实际效果仍难以量化。

Hyperliquid和pump.fun主导回购操作

在加密领域，Hyperliquid走在了这一新趋势的前列。该永续合约交易平台将其99%的交易手续费收入用于回购其HYPE代币。自2024年12月上线以来，已累计回购并销毁了价值13亿美元的合约。这一策略使Hyperliquid明显区别于那些仅将部分收入用于回购的项目。

在过去一年中，HYPE代币价格上涨了70%，而同期整个加密行业则处于下跌状态。Bitwise Asset Management的首席投资官Matt Hougan认为，激进的回购策略是HYPE上涨的主要驱动力。他表示，这使得投资者能够更直接地将区块链网络活动的增长与其代币价值联系起来。这种关联性正在成为分析部分项目经济模型的核心要素。

Pump.fun同样是为自身代币投入大量资金的项目之一。它与Hyperliquid一起，占据了Allium Labs所记录回购量的近90%。这种高度集中表明，回购总量的增长主要依赖于少数几个有能力进行持续回购的项目。其他项目则受限于资金规模，或采取不同的策略来管理其代币价值。

一种受股票市场启发的加密模型

加密领域的代币回购借鉴了股票市场的逻辑。在美英等国，上市公司数十年来一直通过股票回购来支撑股价、提升股东回报。但在数字资产领域，其内在逻辑有所不同。代币通常不赋予持有者与股票同等的经济权利或投票权。

这种差异在一定程度上解释了为何回购操作长期少见。在SEC前任主席Gary Gensler任内，许多项目方避免采取可能使加密货币被归类为证券的举措，担心招致美国监管机构的诉讼。而在特朗普政府时期，美国当局对数字资产的态度趋于友好，这一局面有所转变。

这一变化为希望启动回购计划的团队提供了更大的操作空间。该策略不再仅仅关注市场知名度，而是更加注重项目自身的收入能力。这一趋势反映出市场对实际经济收益的追求。在某些情况下，代币的运行逻辑开始接近传统证券。

Sky Protocol和Lido测试其他方法

据Allium Labs数据，Sky Protocol已投入2600万美元用于回购其代币。其联合创始人Rune Christensen表示，该协议在过去一年中产生了超过4亿美元的收入。他认为，回购应当使参与治理的持有者利益与协议的长期发展目标保持一致。SKY代币持有者在区块链上享有投票权。

SKY代币价格在一年内上涨了5%。而Lido则在8月宣布，将在满足特定条件时启动定期回购，条件之一是年化收入达到4000万美元。这一公告旨在将协议收入与代币价值更紧密地联系起来，但Lido代币价格在过去一年中已下跌71%。

然而，其他加密项目的结果则不那么乐观。Jupiter自1月以来已投入近1400万美元回购代币，但其代币价格在一年内下跌了55%。Chainlink同样进行了回购，但LINK代币价格同期下跌了一半。这些案例表明，回购并不能保证代币价格的持续上涨。

回购仍远非决定性因素

Helium则给出了不同的答案，于2月终止了其回购计划。其联合创始人Amir Haleem当时认为，市场对这些操作的关注度不足以支撑其成本。这一决定揭示了一个局限性：单纯减少供应并不足以创造可持续的需求。如果没有新增买家入场，对价格的上行压力依然有限。

Elton Shehdula对回购能否显著推高价格也持怀疑态度。他指出，项目回购自身代币并不等同于其基本面扎实。Keyrock研究员Amir Hajian观察到，投资者如今越来越注重评估代币的实际经济收益。市场情绪已不再像过去那样能推动众多资产同步上涨。

因此，一些加密项目开始尝试直接分配部分创造的价值。与THORChain相关的THORSwap代币持有者，在锁定资产以保障网络安全和验证交易时，可获得55%的协议收入。另有20%的收入用于代币回购。然而，即便采取了这种组合措施，该代币价格在一年内仍下跌了一半，这进一步证实了仅靠减少供应并不足以支撑价格。

自1月以来投入的6.4亿美元表明，回购在数字资产经济中已占据重要地位。这一策略使部分项目在运作机制上更接近上市公司，同时保留了代币在权利属性上的差异。未来的市场表现将验证收入、回购与需求三者能否实现协同发展。加密领域可能会继续探索这一模式，但其最终效果将取决于每个项目的实际需求与基本面状况。

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