Ondo呼吁SEC和CFTC将美国股票永续合约迁至本土_新闻

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Ondo呼吁SEC和CFTC将美国股票永续合约迁至本土

2026-09-03 12:06:50

Ondo Finance 呼吁美国监管机构允许在境内交易个股永续合约

Ondo Finance 已向美国监管机构提出请求，要求允许在美国境内推出与个股挂钩的永续期货合约，并主张现有的证券期货框架已足以涵盖此类产品，无需制定新的规则。该请求是在8月24日向美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）提交的三封评论信中提出的。

在提交的文件中，Ondo 表示，永续合约可以通过模仿传统期货市场中的到期和资金逻辑机制，来追踪标的股票的价格。该公司还提到了其海外业务，指出一个以稳定币结算的关联平台，在推出约六周后，截至8月14日，其永续股票期货的累计交易量已达到80亿美元。

核心要点

Ondo 认为，美国“证券期货”的定义并未要求固定到期日，因此永续股票期货可在现有框架下获得支持。该公司声称，定期资金支付可以使永续合约价格与标的股票价格保持一致，其功能类似于到期机制。Ondo 还指出，许多面向海外的股票主要在美国交易所交易，因此监管机构应着力将此类交易活动引入美国境内。Ondo 以其海外稳定币结算的永续产品为例，证明该产品设计能够大规模运营，并报告截至8月14日累计交易量已达80亿美元。

这一推动发生在 SEC 和 CFTC 加强协调合作、且 SEC 提议更新影响代币化证券的基础设施规则之际。

Ondo 的论点：永续合约符合现有证券期货定义

Ondo 的核心立场是，永续结构并不自动排除在证券期货产品的法定定义之外。在一封产品分类评论信中，该公司表示，“证券期货产品的法定定义中没有任何内容要求固定到期日”，从而将永续合约界定为与现有法律类别兼容。

除了法律解释，Ondo 还回应了监管机构通常对永续产品提出的操作性问题：如何随时间维持价格对齐。该公司认为，定期资金支付可以发挥与传统期货到期相同的作用，通过激励永续合约价格与参考股票价格保持接近。

这些信件还将讨论与现代市场机制联系起来。Ondo 指出，需要考虑现代保证金方法以及链上市场数据——这些是基于区块链的衍生品市场常见的要素，但在早期衍生品规则制定时可能并未被明确考虑。

海外运营记录与“回流”的重要性

为了加强其请求，Ondo 提到了现有的海外产品。据该公司称，其位于巴拿马的关联公司已经在美国境外提供以稳定币结算的、基于美国上市个股的永续期货。Ondo 表示，该平台在推出后约六周内，截至8月14日累计交易量达到80亿美元。

Ondo 的信件还强调，“将此类活动带回美国”不应成为悬而未决的问题，因为许多标的股票主要在美国交易所交易。该公司建议 SEC 和 CFTC 应积极寻求途径，允许类似产品在美国境内合法运营。

对于投资者和交易者而言，核心问题在于监管的明确性。当与熟悉标的资产挂钩的衍生品流向海外时，美国监管机构可能更难监控流动性和价格发现。Ondo 的推动实际上是在主张，监管机构可以主动捕获这些交易活动，而非任由其在境外平台进行。

监管机构重新评估加密与代币化证券规则

Ondo 的提议正值 SEC 和 CFTC 重新审视旧有市场框架如何适用于区块链原生产品（包括永续期货和代币化证券）之际。今年还出现了协调重叠管辖权的努力。SEC 和 CFTC 于3月签署了一份谅解备忘录，旨在协调监管重叠领域。

此外，SEC 已着手更新其过户代理框架的部分内容，提出修改建议以反映对区块链原生记录保存和代币化证券日益增长的需求。该提案明确指出了为传统基础设施设计的规则可能已不再匹配现代代币化市场的运营现实。

与此同时，美国政治人物的公开评论持续关注将流行的链上衍生品交易平台纳入美国监管范围。8月，唐纳德·特朗普总统表示，CFTC 主席迈克尔·塞利格正致力于将 Hyperliquid “以完全合规合法的方式”引入美国。Hyperliquid 广泛关联于链上永续期货，但 CFTC 和 Hyperliquid 均未在公开材料中提供如何实现这一接入的细节。

尽管 Ondo 的文件聚焦于与美国股票挂钩的永续期货，但对市场参与者而言，更广泛的启示在于：监管机构不仅是在观察加密市场，他们正在积极调整对涉及代币化资产和衍生品的规则的解读与执行方式。

Ondo 在代币化现实世界资产领域的更广泛定位

Ondo 在衍生品方面的推动也与其在代币化现实世界资产（RWA）领域的地位相符。根据该公司引用的 RWA.xyz 数据，截至周三，Ondo 在代币化 RWA 管理人中按分配价值排名第四，约为26亿美元。

这一背景之所以重要，是因为代币化 RWA 基础设施通常依赖于市场多个环节的交互：交易、托管/记录保存，以及衍生品或对冲工具。为永续股票期货建立监管路径，可能会增强代币化资产及相关金融产品的应用场景，尤其是如果允许美国市场参与者使用熟悉的参考工具并受到更清晰的监管来对冲风险或表达观点。

与此同时，监管机构将如何看待永续合约的具体机制——尤其是资金费率、保证金以及链上数据流与现有市场监管和合规预期的映射——仍存在不确定性。Ondo 的信件提出了法律和结构上的论点，但实际结果将取决于 SEC 和 CFTC 在规则制定和执法解释过程中如何回应。

对于关注后续进展的读者而言，最重要的信号将是：SEC 和 CFTC 是否会将 Ondo 的立场视为依据现有证券期货规则进入市场的充分条件，还是他们会要求发布额外指引，以界定可接受的与美国上市股票挂钩的永续合约结构。

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