韩国将于2027年2月起根据新路线图承认代币化证券_新闻

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韩国将于2027年2月起根据新路线图承认代币化证券

2026-09-08 01:31:13

韩国金融监管机构发布代币化证券三阶段路线图

韩国顶级金融监管机构已推出三阶段监管路线图，规定传统证券的代币化形式将于2027年2月4日起获得完全合法地位。金融服务委员会（FSC）与金融监督院（FSS）于2026年9月4日联合发布了该运营计划，详细阐述了如何将作为链上代币发行的股票、债券和基金纳入修订后的资本市场法框架内。

代币化证券的分阶段实施

实施过程将分三个阶段进行。第一阶段于2027年2月启动，将为面向机构投资者的代币化货币市场基金和债券、通过信托结构管理的非上市股票，以及公开发行的份额投资证券提供法律明确性和操作规则。这一进展得益于2026年初通过的《股票和债券电子登记法》及《资本市场法》修正案，这些修正案正式允许分布式账本记录证券所有权。

在第二阶段，范围将扩大至允许所有类型的公开发行证券进行代币化，前提是第一阶段取得积极成果。第三阶段旨在建立一个全面集成的链上支付基础设施，将代币化证券市场与以韩元计价的稳定币数字结算连接起来。第二和第三阶段的时间表仍具灵活性，将取决于第一阶段的成果、行业采用的速度以及单独稳定币立法的进展——目前立法者尚未通过该法案。

名词解释：金融服务委员会（FSC）与金融监督院（FSS）—— FSC是韩国主要的金融政策制定者，而FSS负责金融领域的监督、检查和执法。

投资者保护与运营要求

该路线图详细规定了针对零售投资者的特定保护措施。对于非货币性信托受益权证书，模型指南提出个人认购上限为3000万韩元或发行量的5%（取较低者）。每个场外交易所的零售净购买额每年上限为1亿韩元。这些限制旨在防止代币化推广初期零售投资者过度暴露风险。

现有持牌金融机构可在其当前监管权限范围内管理代币化证券，但从事经纪或中介业务前需事先咨询FSS。寻求发行和管理自有代币化证券账户的实体必须拥有至少40亿韩元的资本金，并满足人员配置、技术和网络安全标准。

要求详情	具体指标
零售认购上限	3000万韩元或发行量的5%（取较低者）
年度零售场外交易净购买上限	每家交易所每年1亿韩元
发行人账户管理者最低资本金	40亿韩元

FSC计划在2026年9月前提出额外的规则变更。涉及韩国证券存管院及相关证券公司的基础设施准备工作将在第一阶段之前提前开始，同时建立了分布式账本系统测试和持续运营的要求。

背景与国际意义

韩国对代币化证券的法律认可不仅限于实验性项目，还涵盖了传统股票、债券和基金等既定资产类别。这种分阶段的方法反映了监管的谨慎态度，后续阶段取决于立法发展和技术准备情况。韩国加入了全球资本市场数字化趋势，在政府监督下强调投资者保护和系统性稳定。

与美国等其他司法管辖区的发展相比，虽然分布式账本技术可以简化记账流程，但对证券法和投资者权利的根本性变化需要大量的法律适应。

稳定币立法仍是障碍

路线图后期阶段的一个重要组成部分是将代币化证券与链上支付系统集成，最终将交易链接到以韩元计价的稳定币。然而，国会尚未完成对这些稳定币的监管框架。韩国央行强调了数字韩元挂钩稳定币的谨慎态度，警告称不受控制的交易可能会给当地货币带来压力。因此，设想的链上结算基础设施只有在立法者解决稳定币问题后才能完全实现。

名词解释：韩国证券存管院（KSD）—— KSD是韩国的中央证券存管机构，负责证券交易的结算和托管。

金融专业人士认为，这份路线图标志着亚洲的代币化已从概念验证试点转向具体的监管时间表。韩国的方式结合了资本要求和基于存管机构的架构，提供了一个将数字创新与传统证券基础设施相结合的框架，而未消除传统的金融守门人角色。

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