Metaplanet在投资者担忧后削减第10轮股份稀释41%_新闻

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Metaplanet在投资者担忧后削减第10轮股份稀释41%

2026-09-11 23:06:07

Metaplanet削减Series 10股票收购权潜在股份41.1%，并实施新行权限制至2031年

Metaplanet已将其Series 10股票收购权相关的潜在股份数量削减41.1%，将股份池从3.1946亿股减少至1.8819亿股，同时设定了新的行权限制，有效期直至2031年。

核心摘要

Metaplanet将Series 10股票收购权下的潜在股份数量削减41.1%，由3.1946亿股降至1.8819亿股。在扣除此前已行权的股份后，剩余潜在股份将下降55.5%至1.0537亿股，而每股完全稀释后的比特币持有量预计增加约8.8%。未归属的权利将在2029年至2031年间分三个阶段逐步可行权，原有的至2031年8月的锁定期保持不变。此外，公司取消了将20%未行权权利转移至员工激励池的计划，并将开发一套新的薪酬方案。

董事会批准修订条款，回应股东关切

Metaplanet于9月11日向东京证券交易所披露，其董事会批准了对Series 10权利的又一次修订，将每项权利对应的底层股份数量从696股调整为410股。在考虑已行使的权利后，剩余潜在股份将从2.3664亿股下降55.5%至1.0537亿股。

公司在一份致股东的信中写道：“在过去几周里，许多股东对Metaplanet的薪酬结构、治理机制以及我们在不到两年时间内将一家陷入困境的日本本土酒店业务转型所做出的决策提出了疑问。”首席执行官Simon Gerovich表示，这一系列调整旨在优化公司治理结构。

此次修订采用了2025年9月1日的股份数量作为参考基准，以替代上月宣布修订时使用的2026年6月30日基准。Metaplanet指出，新的计算方式基于较早日期的流通股数，对应20%的行权后稀释率。这一决定是在股东对Series 10激励计划的规模和结构提出质疑后作出的。此前报道显示，Metaplanet在8月18日将期权池固定为3.1946亿潜在股份，当时公司移除了一种随着完全稀释股份数量扩张而自动增加股份数量的机制。

重新评估稀释效应与财务影响

Metaplanet表示，在收到股东和资本市场参与者的反馈后，公司对参考期间进行了重新考量。董事会回顾了公司此前利用mNAV（市场净资产价值倍数）、BTC收益率及交易产生的股东价值进行的股权融资。据公司称，2025年中旬之前的融资是以数倍于净资产价值的mNAV水平完成的，对每股完全稀释后的比特币持有量做出了重大贡献。

相比之下，2025年9月的国际配售及随后的第三方配股是以较低的净资产价值溢价完成的。虽然这些交易仍提高了每股完全稀释后的比特币持有量，但其对BTC收益率的贡献小于早期的融资交易。Gerovich将2025年9月描述为资本募集从“显著增厚”转向“温和增厚”的转折点，尽管后者依然具有增厚效应。他在致股东的信中表示，将比率重置为1:410消除了超过2.2亿美元的认股权证价值。

Gerovich指出，此次调整减少了完全稀释后的股份总数，并使每股完全稀释后的比特币持有量提高约8.8%。披露数据显示，截至9月11日，Metaplanet的有效稀释流通股约为15亿股，而6月底为16.3亿股。每股有效稀释股份的比特币持有量为0.0286646枚，公司本季度的BTC收益率为8.8%。

该计算基于Metaplanet持有的43,000枚比特币不变。公司在第二季度增持了2,823枚比特币，平均买入价为每枚1270万日元，整体平均获取价格约为每枚1530万日元。

未归属权利面临新的行权限制

此次修订不仅涉及潜在股份数量的变化，还改变了未归属Series 10权利的行权安排。未归属的权利将被分为三等份，第一份将于2029年8月18日可行权，后续两份分别于2030年8月18日和2031年8月18日可行权。2026年2月8日已归属的权利仍可正常行权。通过行权获得的股份（包括已发行的股份）将继续受到至2031年8月17日的锁定期约束，行权价格维持在每股10日元。

已有两位持有人以旧比率（每单位696股）行权了11.9万份权利，获得了8282.4万股。Metaplanet表示，由于这些行权在当时有效的条款下是合法的，因此相关股份不会退回或注销。调整将减少这些持有人未来行权可获得的股份数量。根据修订后的计算，一名董事持有对应1.1316亿股股份的权利，两名高管对应5781万股，两名员工对应1722万股。扣除已获得的股份后，剩余可行权股份为1.0537亿股。

Gerovich此前曾行权92,000份Series 10权利，获得6403万股，使其直接持股达到7959万股。这一交易曾引发围绕薪酬结构的股东审查。在最新的信中，Gerovich表示，由于其持有Series 10权利，他回避了董事会的相关讨论和投票。Metaplanet的正式备案显示，所有权利持有人在董事会决议前均同意此次修订。

取消员工认股权证池计划

Metaplanet放弃了8月计划中的另一部分，即原本拟将最多90,000份Series 10权利（约占未行权余额的20%）转入长期高管和员工激励工具的计划。Gerovich表示，之前 earmarked 为该池的认股权证将不再转移。Metaplanet计划在全球薪酬顾问的建议下，为新入职员工设计单独的薪酬方案。

CEO表示，随着业务扩展，公司打算加强董事会监督、薪酬实践和股东沟通。目前Metaplanet拥有10名董事成员，其中9名为独立董事，这是在2025年和2026年的年度股东大会上任命五名新董事后的结果。

公司的国际化扩张包括一项与纳斯达克上市公司Super League Enterprise pending的交易。今年8月，Metaplanet同意向该公司投资2,100枚比特币和250万美元，该交易结构将使Metaplanet获得95.7%的股权，并建立一个名为Superplanet的美国比特币国库平台。

Series 10修订案已于9月11日生效，预计将在两周内完成注册。Metaplanet表示，此次变更预计对当前财年合并财务结果的实质性影响有限，且原有的2031年8月17日锁定期保持不变。

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