Metaplanet因股东抗议大幅削减高管股票池，并设立香港分公司_新闻

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Metaplanet因股东抗议大幅削减高管股票池，并设立香港分公司

2026-09-12 20:46:17

Metaplanet大幅削减高管股权激励池并进军香港，回应股东对稀释效应的强烈不满

东京证券交易所上市公司Metaplanet于周五宣布两项重大举措：将第十系列（Series 10）高管股票激励池规模缩减41%，并成立一家位于香港的子公司以开展比特币及证券交易业务。这两项决定标志着该公司针对近期股东因股权稀释问题表达愤怒所作出的最实质性回应。

首席执行官Simon Gerovich表示，公司将第十系列权利对应的标的股份数量从3.19464亿股减少至1.8819亿股，共计削减1.313亿股潜在股份。转换比率将从1:696恢复至1:410，即Metaplanet在2025年9月进行国际股份发行前的水平。此前已通过行权发行的股份仍由投资者持有，仅未来的发行权利受到限制。

Gerovich指出，这一调整消除了价值超过2.2亿美元的认股权证价值，并使完全稀释后的每股比特币持有量增加约8.8%。此外，公司取消了向新设立的员工和高管激励机制发放高达9万份权利的原有计划，并将聘请外部顾问制定新的薪酬方案。剩余未归属的权利将面临更长的锁定期，将在2029年、2030年和2031年分三期归属。

争议起源：自动扩张机制加剧稀释

第十系列计划始于2022年12月，早于Metaplanet在2024年4月采纳其比特币国库策略。该计划的初始结构设计为完全稀释后总股本的20%，而非固定数量的股份。这种设计意味着，用于资助比特币购买的每一次股票发行，都会自动扩大高管激励池的规模。

在大约两年的时间里，随着Metaplanet反复筹集资金以积累比特币，该激励池从约4600万股膨胀至3.19464亿股。现有股东在每次融资中承受了稀释效应，而内部人的潜在分配比例也随之同步增长。Metaplanet自身也在8月18日承认，这一公式加剧了对现有股东的稀释。

针对这一问题，董事会曾采取部分补救措施：移除了自动调整条款，并将激励池冻结在3.19464亿股，锁定期直至2031年8月。然而，批评者认为此举不足。股东们辩称，冻结一个已经扩大的池子并不等同于逆转这一过程，许多人要求取消由扩张产生的约2.73亿股。

Gerovich的行权操作激化矛盾

在冻结激励池十天后，即8月28日，Gerovich行使了9.2万份权利，将其转换为6403万股。这使其直接持股增至约7960万股，占公司总股本的约6.2%。许多股东认为，在公司管理层刚刚承认激励池增长损害普通投资者利益之际，此时行权显得极不合时宜且缺乏敏感度。

匿名股东“Bitcoin Pharaoh”还指出了Metaplanet战略顾问、《Bitcoin Magazine》首席执行官David Bailey的情况。据报道，Bailey以105日元的行权价获得了30万份期权，而当时股价接近510日元。Bailey公开为该安排辩护，称为期五年的团队20%分配是合理的，并将其与Michael Saylor在Strategy公司的持股比例进行了比较。

尽管Gerovich在9月6日直接回应了这些批评，但未能平息投资者的疑虑。次日，Metaplanet股价下跌约7.5%，在两个交易日内累计损失约17%，尽管同期比特币价格基本持平。值得注意的是，由于Gerovich个人持有第十系列权利，他回避了周五关于此次调整的董事会投票。

VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel称此次削减是一次有意义的让步，使管理层与股东利益更好地对齐。然而，这一观点并非普遍共识。1.8819亿股的激励池规模仍远高于最初的4600万股，因此这一削减仅解决了部分争议，并未完全满足股东要求彻底撤销扩张的全部诉求。受此消息影响，Metaplanet股价周五下跌3.8%，延续了此前五天的跌幅，累计达15%。

进军香港市场

与此同时，Metaplanet宣布计划在香港成立Metaplanet Asset Management Asia Limited，初始资本为100万美元，预计将于9月下旬启动运营。该子公司将在亚洲市场交易时段开展比特币、股票及信用产品的交易业务。

此举符合Metaplanet所称的“Project Nova”项目，即打造一个涵盖资产管理、证券和资本市场的以比特币为核心的金融平台。今年6月，该公司同意以21亿日元（约1310万美元）收购Siiibo Securities，以建立其证券业务部门。此外，Metaplanet还设立了美国子公司Metaplanet Income Corp.，资本金为1500万美元，专门用于其比特币收益生成业务。

当前局势分析

公司治理争议发生在Metaplanet激进的战略积累背景之下。截至最近一次购买，Metaplanet持有超过43,000枚BTC，使其成为全球最大的企业级比特币持有者之一，仅次于Strategy及其他少数几家机构。该公司的“5.5亿枚计划”目标是在2026年底前持有100,000枚BTC，并在2027年达到210,000枚BTC。实现这些目标需要持续大量的股份发行。

这种对资本筹集的依赖正是股东反应的核心张力所在。如此大规模的比特币积累需要稳定的新股流入，除非管理层在薪酬结构和股票池中保持克制，否则每次融资都会稀释现有持有者的权益。周五的削减措施部分缓解了这方面的担忧，但对于那些希望完全撤销那2.73亿股扩张的投资者而言，是否感到满意仍是一个未解的问题。

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