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Ether价值辩论升温:Thiel退出ETHZilla之际净值折引热议

2026-02-18 18:15:34
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关键动态:创始基金全面退出ETHZilla,以太坊财政模式面临压力

根据公开披露信息,彼得·蒂尔旗下的创始基金已完成对ETHZilla公司的全部股权退出,相关撤资行动已于2025年底前完成。此次退出恰逢该公司基于以太坊的财政模式及融资灵活性承受日益增长的挑战。

ETHZilla已将资产负债表修复列为优先事项,具体举措包括赎回高级别有担保可转换债券,并将业务重心转向现实世界资产的代币化。减少此类有担保、可转换的债务有助于降低票息支出,并消除因转换条款可能引发的股权稀释风险。

另据报道,ETHZilla已停止发布其mNAV(修正净资产值)数据看板。该指标原先用于对比公司市值与其加密资产储备价值。净资产值反映资产减去负债的净值,而mNAV则将股权价值与此基础值进行比较。弃用这一指标意味着公司管理层正调整其披露重点,将估值框架从链上资产持有转向更广泛的维度。

一份证券备案文件确认,截至2025年12月31日,创始基金的持股比例已降为零。这份文件正式记录了这家早期重要支持者从股东到完全退出的转变过程。

早前数据显示,在最终退出前,创始基金的持股比例已逐步降至约5.6%,这呈现出分阶段减持的时间轨迹。市场对此举的解读各异,既可能属于投资组合再平衡的常规操作,也可能被视为机构对以太坊财政风险敞口兴趣减弱的信号。

据悉,为赎回上述高级别有担保可转换债券,ETHZilla出售了约24,291枚以太币,价值约7,450万美元。这一举措虽降低了杠杆水平,但也减少了链上储备。批评者认为此类出售操作锁定了波动风险,并限制了未来的财务灵活性。有分析师针对此次因偿债驱动的以太币抛售评论称,这是“令人遗憾的股东价值毁损行为”。

根据实时数据,截至发稿时,以太坊交易价格约为2,020.61美元,30日波动率为18.04%,14日相对强弱指数约为35.5。这些指标为市场环境提供参考,但不构成方向性预判。

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