AI主导资本流向:浪费性支出与比特币的机遇
核心观点:Arthur Hayes指出,从2022年至2026年中,人工智能(AI)吸收了全球大部分新增信贷,这在一定程度上限制了比特币的价格涨幅。随着市场对英伟达会计账目及AI盈利能力的质疑加剧,信号显示此次AI热潮可能即将结束。Hayes认为,政府可能会选择印钞而非承认AI投资失误,这一举措将促使资金流向比特币和黄金,使其成为对抗货币贬值的避险资产。
AI对资本流动的绝对主导
Arthur Hayes将2022年至2026年中期描述为AI在全球市场中成为“最快赛马”的时期。在此期间,科技公司承诺带来重大技术突破,投资者随即向AI相关股票投入巨资。Hayes表示,这种需求“吸走了全球发行的边际信贷额度”。
由于大量资本涌入AI领域,比特币的价格涨幅在历史上看相对温和。其最新一次创纪录的高点仅约为前一次峰值的两倍。与以往的比特币周期相比,Hayes称此为“缺乏吸引力的牛市拉升”。他认为,速度较慢的原因在于,对于追逐快速回报的投资者而言,AI是更新、更具吸引力的故事。
尽管在此期间比特币价格仍有上涨,但其规模远不及过往周期。Hayes指出,从2022年到2026年的大部分时间里,投资者更倾向于青睐与AI相关的股票,而非数字资产。
浪费性支出与通往比特币的路径
根据Arthur Hayes的观点,围绕AI投资的 sentiments 正在发生变化。目前,关于AI支出是否产生实质性回报的疑问开始出现。他指出了涉及英伟达的会计问题,以及Anthropic和OpenAI等公司面临的盈利能力疑虑。
低成本AI替代方案的竞争进一步给该行业带来了压力。Hayes表示,这种审查通常标志着反弹行情的临近尾声。随着怀疑情绪在市场蔓延,半导体和内存股已承受压力。
Hayes辩称,鉴于政府已将AI公开背书为经济解决方案,如果这些支出未能达到预期效果,政府将避免承认失败。他预测,政府可能的回应将是“通过印钞来让你忘记这一切”。
当政府试图为AI领域的巨大错误投资提供“隐性担保”时,Hayes表示,位于传统银行资产负债表之外的资产——包括比特币和黄金——将成为最大受益者。他将两者描述为对抗因政府支出扩张而导致的货币贬值的对冲工具。
需要注意的是,Hayes的预测记录褒贬不一,且经常更新其观点。读者应权衡其推理逻辑,而不应将其任何时间线或价格目标视为财务建议,因为其核心论点在于:一旦投资者对AI这一主导叙事的信心开始消退,资本流向将发生何种转变。
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