当前债券市场正在发生什么？_新闻

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当前债券市场正在发生什么？

2026-09-25 12:18:39

债券市场正遭受重创，30年期美国房贷平均利率已攀升至7.45%，六个月间上涨150个基点，创下自2023年以来的最高水平。当时通胀率尚高于6.4%。

国债收益率飙升，重回危机前高位

10年期美债收益率在两天内上涨约30个基点，其中包括自2025年4月9日以来最大单日涨幅，该交易日被标记为“解放日”。周四交易时段，10年期美债收益率飙升至5.18%，达到自2007年全球金融危机及随后衰退导致收益率向零靠拢以来未曾见过的水平。此前，受新冠疫情冲击影响，该基准收益率曾在2020年跌破0.50%。在美国与以色列对伊朗采取行动之前，该收益率仅为3.97%，但随着冲突推高油价并引发强烈的通胀担忧，其上升速度显著加快。

通胀迫使交易员重新评估美联储政策预期

能源价格也在加剧这一问题。布伦特原油价格重回每桶105美元以上，柴油价格更是创下历史新高。此时正值全球柴油消费进入需求每日增长200万桶的季节性高峰期，形势尤为严峻。卡车司机目前的汽油支出是九个月前的两倍。与此同时，美国消费者预期的年度通胀率为4.6%，创一年来的第三高位。鉴于燃料价格上涨，4%的通胀率显得相当合理。

另一重大变化发生在美联储。数月来，由于唐纳德·特朗普任命了主张降低利率的新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh），市场一直避免对新加息的预期。然而，八天前这一逻辑遭到打击。利率上调了25个基点，所有决策者均投了赞成票。这是自2025年5月以来首次全票通过，此前经历了数月的降息辩论与投票。央行声明称：“委员会将致力于实现物价稳定。”

沃什将美联储2%的通胀目标置于政策核心。交易员现在预计，到明年夏季还将有约100个基点的额外加息。各期限收益率大幅走高，债券市场的交易行为表明，官员们上周本应采取50个基点而非25个基点的加息幅度。美国财政部试图安抚市场的努力未能扭转收益率走势。抛售持续进行，市场仅在短暂停顿后，各期限收益率便继续攀升。

高企的国债收益率同时冲击房贷、股市、黄金和加密货币

房地产市场首当其冲。长期美国房贷利率自2025年初以来首次突破7%，最新平均值已达7.45%。对于已经面临高昂房价的购房者而言，月供压力进一步增大。

股市同样承压。美国股市本周早些时候曾接近历史高点，但国债收益率的飙升遏制了这一反弹势头。更高的政府收益率也给黄金和加密货币带来压力，因为投资者可以在不承担同等市场风险的情况下从国债中获得更高回报。

对于加密货币交易者来说，这种竞争至关重要。比特币和其他数字资产不支付固定收益。接近5.18%的10年期美债为投资者提供了比收益率接近零时大得多的回报，从而改变了资本在较安全债务与波动性资产之间的分配方式。

此外，债券市场内部还存在供给问题。华盛顿必须发行大量债务以资助美国赤字。更多的发行意味着更多的国债争夺买家。当需求无法以现有价格吸收这些供应时，债券价格下跌，收益率上升。

展望显示，直到2027年年中，通胀率仍将保持在3%至4%或更高。据记录，过去十年间，美元的购买力已下降约40%。持续的赤字和通胀只会恶化这一局面，而债券市场则要求提高投资回报。

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