Strategy的每日分红计划实质上是为比特币国库融资_新闻

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Strategy的每日分红计划实质上是为比特币国库融资

2026-09-26 02:01:39

Strategy 拟推行每日分红机制，优化资本结构与股东回报

该公司正提请股东批准针对 STRF、STRC、STRK 和 STRD 等优先股的修正案。若获通过，这些优先股将实现按日历日累计股息（包括周末和节假日），并于下一个工作日支付。该提案并未提高常规股息率或 Strategy 公司的总计划股息义务。预计股东将于 10 月 28 日进行投票。

加速派息的历史尝试

Strategy 今年已对更快的支付周期进行过实验。6 月，首席执行官 Phong Le 宣布将 STRC 的股息支付方式从每月一次调整为每半月一次。此举旨在稳定证券价格、减少支付周期的波动性、增加流动性，并创造更快的再投资机会。

优先股在战略中的核心作用

这些优先证券并非仅仅作为与 Strategy 比特币持仓并列的收入型产品存在，而是公司围绕其比特币国库设计的更广泛资本结构的一部分。

分析显示，优先股、现金储备和比特币本身之间的互动日益紧密。Strategy 可以通过发行优先证券筹集资金，维持用于支付股息和利息的储备金，并在特定条件下出售比特币以支持相关义务。因此，投资者对 STRC 等产品的需求对于更广泛的国库模型至关重要。

市场干预措施及其成效

STRC 的设计目标是使其交易价格接近其面值 100 美元，但今年早些时候其价格曾大幅低于该水平。对此，Strategy 采取了三项应对措施：将股息率提高至 12%、建立更大的美元储备，以及启动积极的回购计划。

在最近三个报告期中，公司已花费近 4.9 亿美元回购 STRC，金额分别为 1.76 亿美元、1.39 亿美元和 1.74 亿美元。数据显示，即使在恢复比特币购买后，Strategy 在 STRC 上的支出也超过了比特币采购支出。

举措	预期效果
提高 STRC 股息率	支撑股价接近 100 美元
每半月支付一次	减少股息周期波动
回购 STRC	支撑股价并减少未来义务
提议每日累计股息	改善流动性与需求

每日支付不等于更高收益

该提案主要改变的是支付时机，而非经济实质。如果获得批准，投资者将按日历日累计常规股息，而不是等待较大的周期性累计额。Strategy 认为，这可以减少传统股息记录日和支付日周围出现的价格扭曲。

这一点至关重要，因为更稳定的优先股理论上可以吸引更多注重收入的投资者，并使未来的资本发行更加容易。但是，每日支付并不能消除底层成本。Strategy 仍需为其优先股股息提供资金。

其第二季度框架显示，公司拥有 37.5 亿美元的 USD 储备，当时足以覆盖约 2.1 年的股息和利息。Strategy 还披露，其在 2026 年出售了约 2.18 亿美元的比特币，以帮助资助优先股股息。

随着 Strategy 从简单的“只买比特币”模式转向积极平衡比特币、现金、债务和优先证券，Coinpaper 持续追踪了这一转变。

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