美国经济增长强劲，消费支出与企业活动激增，无视5%的债券收益率_新闻

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美国经济增长强劲，消费支出与企业活动激增，无视5%的债券收益率

2026-09-27 01:21:23

美国经济持续扩张，借贷成本飙升引发市场关注

在美国经济不断扩张的同时，借贷成本的上升势头似乎已完全失控。周五，美国国债收益率再次走高。其中，10年期美债收益率盘中一度触及5.230%，创下自2007年6月以来的最高水平；30年期美债收益率则突破5.51%，为2004年以来首次达到该点位。

与此同时，短端债券也紧随其后，2年期美债收益率向4.90%靠拢。按照常理，这样的收益率水平通常会被解读为市场需求疲软的信号。然而，现实情况并非如此——当前的消费活力、商业活动、制造业表现以及对人工智能（AI）的大规模投资，共同支撑着经济的强劲势头。

华尔街热议：收益率快速攀升的深层动因

目前华尔街关注的焦点在于：为何收益率上升速度如此之快？通胀仍是潜在的驱动因素之一，强劲的经济产出是另一大推手。随着联邦赤字不断扩大，华盛顿日益增长的借贷需求也受到了市场的密切关注。

投资者对此感到紧张，因为上述每种解释都指向利率将在高位维持更长时间。尽管面临压力，股市依然表现出韧性。标普500指数在9月份仍徘徊在历史高位附近，而成长型股票的表现优于许多周期性板块。

这种强势出现在市场即将迎来一个历来能产生全年最强股票回报率的季度之际。然而，估值偏高以及即将到来的美国中期选举季节，也为市场增添了新的风险层。

消费者持续释放购买力，美联储官员追踪强劲需求

家庭消费一直是解释经济为何未出现明显放缓的最显著因素之一。事实上，尽管年初该指标显示出一定疲软，但第二季度实际消费者支出年化增长率仍回升至3.4%。估计表明，第三季度消费将继续增长。根据亚特兰大联邦储备银行的GDPNow模型预测，消费者支出增长率将接近4%。

费城联邦储备银行行长Anna Paulson近日指出，在关税压力和油价上涨的背景下，经济状况依然强劲。她提到，消费需求、坚实的就业市场以及大规模的人工智能投资周期是当前形势的主要构成要素。此外，她还认为股价上涨将为家庭消费提供额外动力。

克利夫兰联邦储备银行行长Beth Hammack在周五于克利夫兰举行的小组讨论中也表达了类似观点。Beth指出，多种力量正在影响国债收益率，但强劲的经济表现无疑是其中之一。

“我认为经济增长数据表现得相当扎实，”Beth表示，“如果你查看各上市公司的盈利和利润情况，它们的表现一直高于预期，并且出现了我所认为的市场开始定价的韧性迹象。”

Beth进一步指出，劳动力市场仍接近她所定义的充分就业状态。同时，她也注意到市场反映了交易者对美联储进一步加息的预期增加。尽管如此，她提及联邦政府的财政政策是不可持续的。

消费者屡次令政策制定者惊讶，他们并未如预期那样缩减开支。“多年来我们一直预期消费者会后退，但他们并没有，”Beth说，“他们继续支出，这一直在推动经济增长。”

赤字担忧不容忽视：政治因素或成关键变量

赤字问题当然未被遗忘。威尔明顿信托的高级债券投资组合经理Wil Stith认为，华盛顿的政治因素比近期的经济增长数据更为重要。

Wil承认经济增长确实给国债收益率带来了上行压力，但他更担忧的是政府方面。他将收益率的上升归因于过度的政府支出和预算赤字。

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