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比特币熊市情景生变:本杰明·科恩坦言“我错了”

2026-09-24 18:00:14
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本杰明·考恩承认此前对比特币的谨慎预测失效

曾对比特币走势持谨慎态度的加密货币分析师本杰明·考恩(Benjamin Cowen)近日承认,近期的价格波动使其先前的预期不再成立。考恩此前认为比特币无法超越今年5月创下的历史高点,但比特币已突破该阻力位,最高触及约86,000美元。据考恩分析,当前比特币的市场周期与历史时期的价格行为出现了显著背离。



宏观假设与现实偏差

考恩误判的核心在于其对美联储(FED)政策路径的假设。他原本预测,能源价格的上涨将推高债券收益率,进而促使美联储加息;而强势美元将对比特币形成压制。然而,尽管能源价格、债券收益率、政策利率及美元指数的走势在很大程度上符合他的预测,但他预期的“最后一环”并未发生——比特币不仅没有贬值,反而与美元同步走高。



为何加息未立即导致比特币下跌?

考恩在重新审视过去的美联储加息周期时发现了一个关键细节。在2015年12月至2022年3月的加息过程中,比特币并非在首次加息后立即下跌,部分时期甚至延续了涨势。2018年9月和2022年9月的加息案例也呈现类似特征,市场并未出现剧烈的抛售潮。考恩指出,2026年9月的价格走势与这些历史案例并不矛盾。



比特币周期中的结构性变化

考恩强调的另一重要因素是中期选举年的市场表现。比特币从夏季的低点反弹了约50%。作为对比,2018年和2022年同期的复苏幅度约为40%,且当时比特币的高点较低,而本轮周期中BTC达到了更高的峰值。这表明市场结构发生了值得注意的变化,现货比特币ETF的推出可能加强了比特币与传统金融市场之间的联系。



现货ETF是否改变了市场周期?

现货ETF的引入可能是改变投资者结构和市场动态的关键因素。因此,考恩认为不应再简单假设旧有的市场周期会重演,对此应保持更谨慎的态度。短期内,他避免给出确切的点位目标,而是建议参考那些准确评估当前上涨趋势的分析观点。这提示加密投资者,仅依靠历史价格模型可能已不足够,需综合评估市场结构、ETF需求及宏观经济状况。



新的底部风险是否已完全消除?

考恩并未完全排除比特币在未来出现回调的可能性,但他认为回调不一定意味着创出新低。由于比特币已创下更高的高点,未来的调整可能在更高的价位企稳。此外,他认为若比特币要经历严重下跌,可能需要美股市场出现更明显的避险情绪。

据考恩分析,标普500指数约10%的回撤本身可能不足以将比特币推向新的底部,需要更全面的风险规避行动。在当前评估框架下,举证责任已转向多头:既然比特币已确立更高高点,若第四季度出现严重疲软,市场需提供额外证据加以证实。


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