KakaoPay携手Dinari和Ondo试点韩国股票代币化_新闻

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KakaoPay携手Dinari和Ondo试点韩国股票代币化

2026-09-30 06:41:21

KakaoPay携手Dinari与Ondo，试点韩国上市股票的代币化发行

韩国KakaoPay证券（Kakaopay Securities）宣布与代币化公司Dinari和Ondo Finance分别建立两项合作关系，旨在为包括国际投资者在内的各方提供韩国上市股票的代币化访问权限。该倡议的重点在于构建将真实底层股份在链上获取、托管及代表的必要基础设施，而非仅仅创建仅追踪价格波动的合成代币。

根据两家公司发布的公告，KakaoPay将与Dinari合作开展概念验证项目，依托Dinari的dShares框架以保留股东权利。与此同时，KakaoPay与Ondo将探讨如何构建韩国上市股票的获取与托管结构，并研究代币发行与赎回机制。

核心要点

KakaoPay证券正与Dinari和Ondo合作，探索向国际投资者分发韩国上市股票代币化的可能性。
Dinari的dShares模式旨在保留股息和投票权等股东权利，该项目预计将以本地上市的韩国股票作为底层资产。
KakaoPay与Ondo的合作初期侧重于托管和获取框架，包括使用外国投资者综合账户来持有底层股份。
目前尚未确定商业推广时间表；任何将韩国股票代币化的举措都取决于韩国及海外的法律监管批准。
随着韩国准备实施代币化证券的监管框架（预计2027年2月生效），这些合作应运而生。

Dinari dShares：以保留权利为核心的代币化目标

在与KakaoPay证券达成的协议下，Dinari将利用其dShares模型运行概念验证项目。dShares的核心理念是维持适用的股东权利——明确包括股息和投票权——而不是依赖仅追踪市场价格的合成暴露方式。

目前，Dinari通过其dShares产品提供代币化的美国股票和交易所交易基金（ETF）。KakaoPay的合作旨在测试同一模式是否可扩展至韩国上市股票。

Dinari首席执行官Gabe Otte在接受采访时指出，概念验证项目尚未确定具体的韩国上市公司名称，且Dinari未公布商业可用的公开时间表。Otte还表示，拟议的结构是使用本地上市的韩国股票作为底层资产，而非仅镜像价格变化的代币化工具。

对投资者而言，这一区别至关重要，因为“权利保留”通常是代币化证券面临的主要实际障碍。如果股息、投票权和其他股东权益未能正确映射到代币系统中，代币可能无法向受监管的投资者提供预期的治理和经济参与权。

Ondo框架：代币发行前的获取与托管基础

KakaoPay与Ondo Finance的第二项倡议最初专注于构建可行的韩国上市股票获取与托管框架，代币化被视为潜在的下一步。

在该描述的结构中，KakaoPay将运营一个外国投资者综合账户，以持有和管理底层股份。这种方法旨在支持国际投资者如何连接本地股份所有权，同时使系统符合现有的托管和管理实践。

双方还计划研究代币发行和赎回机制。他们强调，韩国股票代币化何时及是否实现商业化，将取决于韩国和海外市场的法律监管要求。

这种“监管门槛”是全球代币化证券努力的 recurring 特征，但此处对托管和操作就绪性的强调，标志着从纯粹的技术代币实验转向更注重合规性、结算整合和投资者管理作为链上分发前提条件的显著转变。

韩国的监管推动构成背景

KakaoPay的公告正值韩国迈向代币化证券正式监管框架之际。今年1月，韩国国会通过了修正案，承认分布式账本技术作为有效的证券登记处，并允许代币证券的发行和流通。

今年6月初，韩国金融委员会将代币化证券基础设施与更广泛的资本市场改革联系起来。该框架定于2027年2月生效，而韩国证券存管机构正在开发旨在将现有证券账户系统与基于区块链的数据连接的基础设施。

这些时间表有助于解释为何与KakaoPay相关的努力被定位为概念验证和框架，而非立即的市场推出。即使存在代币化技术，受监管的证券分发通常仍需与存管操作、托管规则和登记标准相协调。

当前代币化股票状况及未来展望

2026年，代币化股票迅速增长，据RWA.xyz数据显示，截至9月下旬，分布式价值约为32亿美元。然而，相同数据表明市场仍然集中：许多部署是美国股票和ETF的代币化版本。

报道中提到的例子包括与Strategy、Circle、Nvidia和Tesla股份挂钩的代币，以及主要的美国股票ETF。相比之下，非美国上市股票的代币化——特别是那些与本地权利管理和投票/股息保留相结合的——较为罕见。

Dinari的Otte将这一机会描述为不仅仅是复制韩国股票的代币化版本。他在采访中表示，该公司在韩国看到了机构兴趣，特别是在将韩国资本市场与全球投资者连接的基础设施方面，同时保留与底层证券相关的权利和保护。

如果韩国即将出台的监管框架减少了关于登记处和代币发行/流通的不确定性，像KakaoPay这样的举措可能成为国际投资者如何在不牺牲传统证券流程通常associated的法律保护的情况下获得本地股份所有权的蓝图。

目前，最重要的观察点是Dinari的概念验证是否会确定具体的韩国发行人，KakaoPay和Ondo如何构建托管和综合账户管理，以及最重要的是，韩国监管机构在2027年实施方法下如何解释保留权利的代币化证券所需的操作细节。

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