随着免费Gas时代结束，Robinhood链交易量腰斩，TVL仍维持在10亿美元_新闻

免责声明：内容不构成买卖依据，投资有风险，入市需谨慎！

随着免费Gas时代结束，Robinhood链交易量腰斩，TVL仍维持在10亿美元

2026-09-30 18:36:12

核心要点

Robinhood Chain 的每日去中心化交易所（DEX）交易量已从9月中旬的纪录高点回落。存入的资本表现远优于交易活动。该网络的大部分交易额由模因币（Memecoin）启动平台产生，而非代币化股票。Robinhood 为钱包用户提供的免费Gas费优惠期已于9月29日结束。

RWAs达到1亿美元市值，而模因币主导了市场图表

Robinhood 宣布该区块链是其2025年代币化计划的一部分。该网络结算至以太坊并使用ETH作为Gas费，Uniswap、Chainlink、Alchemy、BitGo、Morpho和Lighter等均为其启动合作伙伴。Robinhood 股票代币使持有者能够获取底层证券的价格敞口。它们不会自动赋予股东权利，这决定了监管机构和投资者在多大程度上将它们视为股票的替代品。

截至8月初，代币化现实世界资产（RWAs）的市场价值已达到约1亿美元。对于一个新链来说，这一数额具有意义，但与主导图表的模因币交易额相比则显得渺小。

Morpho 和 Ethena 的存款推动总锁仓量（TVL）上升，而交易者撤退

Dex 交易量衡量资产换手频率，而 TVL 衡量存放在借贷市场和流动性池等应用中的资金量。稳定币供应量计算的是发行或桥接到网络的美元代币。这三者可以独立于彼此变动。

模因币交易在少量资本上产生巨大的周转额。新代币在最初几小时内可能会经历数千次交易，一旦早期买家退出，交易量几乎归零。因此，交易量依赖于不断涌入的新启动项目和新关注度。借贷存款的行为方式不同。存入 Morpho 或 Ethena 产品的资本无需交易即可赚取收益，并且在投机冷却时保持不动。

这种第二层结构形成得很早。到8月5日，TVL 达到7.74亿美元，稳定币供应量为5.75亿美元，Morpho 存款为3.32亿美元，Ethena 资产为2.36亿美元。到了9月中旬，TVL 和稳定币供应量均接近10亿美元。7月份也出现了同样的分化：交易周转率相对于 TVL 急剧下降，而存款持续上升。

TVL（9月28日）： 10.2亿美元（较8月5日的7.74亿美元上涨）
24小时 DEX 交易量（9月28日）： 9.47亿美元（较9月13日的18.8亿美元下跌）
平均每日 DEX 交易量：

过去30天：18.4亿美元
过去7天：13.8亿美元
仅9月28日当天：9.47亿美元

来源：DefiLlama（9月28日数据）

补贴到期前，费用已从800万美元降至23万美元

在Gas补贴结束之前，七日均值大致低于30日均值的25%。因此，放缓始于 Robinhood 停止支付费用之前，且没有任何单一事件能完全解释这一现象。

Pons 交易量（9月10-16日）： 下降37%，至6.16亿美元
每日费用： 从800万美元降至23万美元（降幅达70%以上），此前曾高达1843万美元（涉嫌模因币提取事件相关）
来自 Robinhood 应用用户的交易占比： 1%-2%
Pons 收入： 一周内减半

Pons 的交易量在9月10日至16日期间下降了37%至6.16亿美元，其协议收入从1070万美元降至580万美元。全网每日费用在大约两周内从约800万美元暴跌至23万美元。交易数量并未以相同的速度下降，这表明交易成本更低且投机利润空间变薄，而非用户流失。

一名链上侦探将53个启动项目与一个操作联系起来。9月27日，链上分析师 Wazz 发布了调查结果，将可疑操作与7月10日至9月21日期间从53个模因币启动项目中提取的至少1843万美元联系起来。据称，包含70至200个地址的钱包组合捕获了新代币供应量的70%以上。CRUMBS 是最大单个案例，金额为312万美元。模式的部分内容已在链上得到确认，但没有人独立复制出完整总额，目前也没有数据直接将指控与较低的交易量联系起来。

免费Gas期于9月29日结束

Robinhood 在上线后90天内为符合条件的 Robinhood Wallet 用户承担交易成本。Galaxy 将该截止日期标记为一种耐久性测试，但也指出许多模因币交易是通过从未使用补贴的第三方机器人和启动平台进行的。这限制了截止日期能解释的跌幅比例。

交易者并非来自 Robinhood 的应用程序

StoneX 的 Mark Palmer 引用估计称，Robinhood 应用用户仅占链交易的1%-2%。推动繁荣的交易者来自 DeFi 终端和 Uniswap，他们会迅速移动到下一个启动周期发生的任何地方。

StoneX 和 Galaxy 对 Robinhood Chain 实际服务对象看法不同

StoneX (Mark Palmer)： 将增长归因于四个因素：Robinhood 的消费者品牌、许可架构、补贴费用以及模因币与代币化股票之间的相互作用。在这四个因素中，有两个（补贴和模因币需求）正在减弱。

Galaxy Research： 认为 Robinhood 的分销优势尚未得到证实。吸引加密原生交易者是一回事，而将经纪客户引导至代币化资产和借贷则是另一回事。

10月的数据将显示存款是否能延续免费Gas时代

10月的数据将区分补贴活动与有机需求。有用的信号包括稳定币供应量、Morpho 和 Ethena 中的 TVL、活跃地址以及 RWAs 在交易量中的份额。单独的每日 DEX 周转率信息量较少。如果存款保持稳定而模因币交易量持续下滑，则该链正转向 Robinhood 为其设计的借贷和收益角色。如果存款也开始流出，那么9月的峰值将看起来像是补贴时代的高点。

结果也会影响 Arbitrum。根据 Arbitrum 扩展计划，Robinhood Chain 将净协议收入的10%发送给 Arbitrum 生态系统，其中8%进入 Arbitrum DAO 国库，2%进入 Arbitrum Developer Guild。9月份已记录的压缩费用减少了这一流量。

与此同时，Robinhood 正在进一步推广其集中式加密货币产品。在9月29日的 HOOD Summit 上，该公司宣布为符合条件的美国客户提供应用内永续合约，涉及比特币、以太坊、Solana 和 XRP 等八种加密货币。BTC 和 ETH 的最高杠杆率为10倍，其他币种为3倍，促销费率为0.01%，有效期至2026年底。这些合约通过 Robinhood Derivatives 和 Bitstamp 运行，而非在链上运行，因此不会增加 Robinhood Chain 的 DEX 交易量。但这显示了 Robinhood 当前预期其美国交易收入来源的位置，同时该链也在探索其角色定位。

免责声明：

本网站、超链接、相关应用程序、论坛、博客等媒体账户以及其他平台和用户发布的所有内容均来源于第三方平台及平台用户。百亿财经对于网站及其内容不作任何类型的保证，网站所有区块链相关数据以及其他内容资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资、法律等其他领域的建议和依据。百亿财经用户以及其他第三方平台在本网站发布的任何内容均由其个人负责，与百亿财经无关。百亿财经不对任何因使用本网站信息而导致的任何损失负责。您需谨慎使用相关数据及内容，并自行承担所带来的一切风险。强烈建议您独自对内容进行研究、审查、分析和验证。

展开阅读全文